年初以来市场波动非常大，创业板指数一度下跌超20%。在各种政策呵护下，2月份以来市场逐步回暖。一季度沪深300指数上涨3.1%，创业板指下跌3.9%。

报告期内，实体经济维持向好势头。3月份PMI指数重新回到50荣枯线以上，以及CPI转正给市场带来些许信心，但总的来说，复苏势头仍相对偏弱。结构上来看，出口回暖是重要拉动，而国内地产链仍是主要拖累项，经济内生修复动能仍需加强。

从消费板块来看，以23年作为分界线，国内消费正在发生深刻变化。之前是轰轰烈烈的消费升级，企业端增长量价双轮驱动。而当前，由于经济的疲软，居民收入增长乏力，加上权益市场&房地产资产价格的下跌，以及消费习惯的改变，居民对消费支出整体偏紧，对产品性价比也越来越关注。

从投资角度看，我们认为消费板块估值性价比已经凸显，后续重要的是观察国内经济的复苏情况，同时我们将继续观察国内消费趋势的变化，积极寻找符合时代发展方向的资产。我们将坚持优选行业、精选个股的选股思路，围绕品牌出海、性价比、老龄化、消费升级等多维度筛选符合我们标准的优质消费公司。

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