富国基金公司日前推出了主要投资其他基金重仓股的天合基金，类似基金中的基金（简称FOF），意图在基金品种日益丰富的今天使投资者省去挑选基金的烦恼。但这样一种基金该如何避免投资的滞后效应？投资这些重仓股能超出市场平均收益吗？
准FOF争做“长跑冠军”
对于FOF这个概念投资者并不陌生，有多家券商此前已设计发行该类产品，挑选绩优基金进行投资。但按照《基金法》的规定，基金财产不能买卖其他基金份额，因此一只基金直接投资另一只基金在法规上是行不通的。但遵循这一思路，通过投资绩优基金的重仓股也能间接地达到投资绩优基金的目的。
富国天合基金拟任基金经理周蔚文表示，富国天合采用“核心－卫星”策略，将股票资产分为核心组合部分与卫星组合部分。其中，核心组合跟踪投资基金重仓股，以被动投资为主，卫星组合则以主动投资为主。力争达到每年超越基金行业平均收益率，成为“长跑冠军”的目标。
根据基金合同，天合基金的核心组合占基金股票资产的60%左右，主要通过优选基金、优选基金重仓股进而编制成指数进行跟踪投资。考察富国编制的偏股型基金重仓股指数可以看到，从
季报滞后效应影响不大
不少投资者关心天合基金的被动投资部分如何规避滞后效应。对此，周蔚文表示，根据统计数据，绩优基金重仓股季度间平均换手率极低，从股票数量看只有不到20%，从持仓净值看更是不足4%。这使得滞后效应对基金业绩的影响并不大。
另一方面，天合基金还将在20%的范围内，对入选的基金重仓股进行调整。根据定量分析，对预期有超额收益的股票增加权重，否则降低权重；根据定性分析，剔除基本面有重大变化的公司股票。从而规避滞后效应，达到“优中选优”的目的。
从统计数据看，在对绩优基金重仓股进行调整前编制的“绩优基金重仓股优选指数”，其过去两年的回报率已超过目前已有的所有A股基金。这说明，即使不剔除滞后效应，天合基金的业绩表现也能达到长期超越基金行业平均水平的目标。
对于基金的投资理念，周蔚文表示，天合基金将致力于寻找具有长期竞争力和长期成长性的公司以及外部环境发生重大良性改善的公司。而这两类公司都必须满足未来两年内预期平均净利润增长超过20%的条件。他认为，股价必将最终反映上市公司基本面价值。“深度决定高度”，只有眼光更深、更远，对上市公司看得更全面、更深入，对上市公司未来几年的发展预期更有把握，才能获得超额收益。（中国证券报）