由富国基金首席经济学家袁宜领衔的富国宏观策略基金，正成为国内宏观策略投资的典型代表和引领者。日前，记者见到这位策略研究大佬，申银万国研究所昔日王牌分析师，连续两届《新财富》分析师评选策略研究第一名、连续两届“水晶球卖方分析师评选”策略研究第一名。
在袁宜看来，自股改以来，整个A股市场的运行与宏观经济的联系越来越紧密。要判断A股市场未来的走势，首先要对未来宏观经济的状况有一个判断的逻辑。
“而判断宏观经济的状况，主要可以从两方面看。一是看财政赤字，二是看货币政策。”袁宜指出，去年政府整个财政赤字加上中央预算稳定调节基金占GDP的比重大概在1.7个百分点左右，属于比较低的水平；而今年政府则安排了1.2万亿的财政赤字，占GDP的比重达到2个百分点。由此可见，今年财政支持经济的力度比较大。
货币政策方面，从去年夏天开始，货币的增长速度就有了一个从低位回升的趋势。由于货币通常领先于经济一到两个季度，加上今年财政对经济的支持，预计未来宏观经济虽仍会有一定波动，但总体将呈现逐步向上的态势。与此相应，A股市场也可能会呈现震荡向上的走势，市场在短期的调整以后会显现一定的投资机会。
在袁宜看来，自上而下的宏观研究就是先要对宏观经济状况进行研究，然后再根据对宏观经济状况的研究来决定股票仓位以及股票投资比例。而自上而下的选时策略，则重点考虑上市公司业绩预期变化、投资者风险偏好变化以及无风险利率变化等指标。如果预期上市公司业绩改善、投资者风险偏好增强无风险利率下降，则股市看涨，可采取加仓策略；反之则应该减仓。
“回顾A股市场走势，在重要的顶部和底部，上述因素中的一个或多个都曾发挥作用。”袁宜指出。比如，前几周房地产调控政策出来后，市场开始出现下跌，这背后其实就包含了投资者风险偏好的降低。因为大家担心房地产调控政策会影响到整个房地产产业链，进而影响到整个经济的增长，因此纷纷卖出地产股以及相关的水泥股和工程机械股。
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