二级打新债基接棒一级债基

在市场对IPO恢复发行节奏的期待越来越高以后，不少投资者开始坐等“打新”，一些机构投资者也蓄势待发。如富国基金便推出了业内首只权益类资产主投打新的债基——富国信用增强债券基金。

去年7月证券业协会不再受理一级债基参与新股配售的备案申请以后，众多的一级债基转变为纯债基金或去关注转债，打新之路基本被封。富国此次推出的债基产品，可谓填补了市场的这个空缺。

公开资料显示，富国信用增强债基80%以上的资金投资固定收益类产品，其余不高于20%的资产将主投打新股，其中二级市场投资比例为5%。

富国信用增强债基拟任基金经理冯彬表示，未来可打新后，获取质优新股的概率会有提升；而由于股市债市往往具有跷跷板效应，打新的债基的稳定性会有提高。

去年12月底起，监管部门掀起了史上最严的一次拟IPO企业专项财务核查“风暴”。保荐和顾问机构被要求加强对上市申请企业财务状况的检查，将不符合条件的申报企业剔除出去，同时要求保荐和顾问机构对申报企业财务资料的真实性负责。

截至上月底，在882家排队等待上市的企业中，共有162家企业被终止审查。通过清理不符合发行条件的申报企业，中国已将排队等待上市的企业名单压缩了约20%。

有评论称，在暂停这么久之后，IPO重启之后新股很可能成为抢手货。

数据显示，2012年包括基金、证券、财务公司、社保基金等在内的521家机构在打新市场上合计盈利32亿元，与动用打新的资金相比较，打新的平均收益率为12.20%，相对二级市场的收益率来说很有吸引力。

市场人士认为，监管层的严格财务核查有望提高拟上市企业的质量公司基本面相对以往会较有保证。不过，需要提醒投资者的是：打新不只是概念，最终还是要看新股的定价，行业平均市盈率将会成为判断新股定价是否“靠谱”的关键依据。

在2012年7月之前，一级债基是市场打新的主力。

据海通证券测算，打新收益是一级债基每年收益的重要组成部分，如2010年一级债基打新平均收益率达4.59%，而当年该类基金总回报平均为8.23%，来自打新的收 益占到了56%。同期，不能打新的纯债基金取得了3.35%的收益率，比一级债基低了4.87个百分点。2011年虽然出现了股债双杀的行情，但一级债基 打新收益仍为正值，平均为0.67%。

目前一级债基理论上可以通过网上申购参与打新，但其收益贡献已经十分有限。而市场上已有的二级债基虽然也可以打新，但由于合同的约定，其可能仍然重点偏向二级市场，或往往已持有较多的次新股。如今，以富国信用增强债基为代表的创新产品风险收益相对更明晰，获取更高收益的机会相对更多。