您现在的位置: 首页 > 基金超市 > 债券基金 > 富国投资级信用债债券型 > 相关资讯 > 基金新闻 > 正文

富国基金冯彬:债市走势谨慎乐观 债基发行明显提速

日期:2013-09-13  字体大小:TTT
在上半年债市小牛行情的影响下,债基发行明显提速。目前正在发行的27只基金中,就有11只债券基金,占据了在发基金将近半壁江山。而在这些债基中,以国企债作为投资主题的富国国企债基显得尤其引人注目。对于债市下半程走势,富国国企债基拟任基金经理冯彬认为,未来债市的调整和波动将加剧,因此富国基金对其走势保持谨慎乐观的态度。在调整的市场中,信用风险的暴露将显得更为频繁,高等级信用债仍为投资首选,而国企债受益于自身较高的信用等级以及较好的流动性,因此具备较大的投资价值。
弱基本面+平衡的流动性
债市下半程走势谨慎乐观冯彬认为,在弱基本面以及相对平衡的流动性影响下,下半年债市的调整和波动将加剧。但是资金价格的走高也将带来市场风险偏好的降低以及资金向债市的回流,由此来看调整的债市中也不乏投资机会。冯彬指出,判断债市未来的走势,要从基本面和流动性这两方面来考察。从基本面来看,过去三个季度里,制造业投资意愿低迷,基建投资则受制于财政收入和融资能力,房地产也不再具备托底能力,加上内外政治和经济环境负面效应的叠加,可以看出经济内生需求已开始逐渐减弱,宏观经济走势持续向下。 “流动性方面,受产能过剩、需求低迷以及债务负担沉重等宏观经济环境影响,再加上上半年债市密集监管风暴以及钱荒对债券流动性产生的负面作用,预计未来要产生充裕的资金增量仍然不可期。但是考虑到经济疲弱的长期性以及要守住系统性风险不爆发这条底线,因此未来流动性仍会保持平衡,资金的价格中枢也将走高。”冯彬表示。
“总的来说,我们对债市未来的走势持谨慎乐观的态度,在经济持续下行的环境下做好信用风险分析,甄选高等级信用债进行投资或许是较为适宜的投资策略。”冯彬说。
高信用等级+流动性双引擎提升国企债投资价值
在冯彬看来,具有较高信用等级以及良好流动性的国企债券,将在信用风险频繁暴露、调整加剧的下半程债市中显现出独特的投资价值。“目前我国仍是以国有经济为主体,国有企业在能源、资源或基础设施等重要产业中都占据着支配地位。由于国有企业股东背景更为雄厚,因此相比民营企业而言,其整体信用等级较高,信用风险也相对较低。”冯彬说。
就流动性而言,冯彬认为,由于国企债的交易参与方较多,因此相对于同等条件的民营企业债而言,国企债的流动性相对来说也更好,而这种较好的流动性也将对寻求稳健收益的低风险偏好资金产生吸引力。
实力信用分析团队护航富国国企债基
冯彬表示,富国国企债的发行也正是因为相对看好债市下半程的走势以及国企债的投资价值。“由于未来信用风险的爆发可能会较频繁,因此优选高信用等级的债券将是投资过程中的重中之重。”据冯彬介绍,富国固定收益团队致力于通过将自上而下的宏观研究和自下而上的个券甄选相结合来把握国企债的投资机会。“一方面,我们注重对宏观经济、利率市场、通胀数据等的分析,而同时,我们则更加注重对个券信用风险的评判以及投资机会的把握。”
冯彬也指出,富国基金成熟完善的信用分析团队,也将为国企债基保驾护航。冯彬告诉记者,目前富国信用分析团队设立了事前、事中、事后的投资评价体系,其投资的所有信用债都会经过严格的内部评级。“未来在富国国企债基的投资过程中,我们也将以行业变化先行指标为基础,通过判断行业周期并进行跟踪分析,动态把握企业发债主体信用变化背后所蕴藏的高收益。”冯彬说。
 
今年以来,低风险的债券基金俨然成了细分创新型基金产品的孵化基地。无论是首只浮动费率基金,还是首只打通银行间和交易所债市的国债ETF,年内几只最受关注的创新基金产品大多都从债券基金中诞生。而随着富国国企债基的即将问世,创新型债基大家族中又将迎来新成员。
据了解,富国国企债基的创新点主要在其投资标的上。该基金将80%以上基金资产投资于债券等固定收益类品种,其中的80%以上比例则投资于国有企业债券。这种以国企债作为投资主题的债券基金,目前在业内还比较稀缺。
据富国国企债基拟任基金经理冯彬介绍,所谓国有企业债券,是指由国有企业或国有控股企业发行的债券,包括这类企业所发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、可分离交易可转债的纯债部分等。“国企债的突出特点在于其发行主体具备国有性质,在经济周期中的违约概率明显偏低,并能显著降低投资组合的信用违约风险。”冯彬表示。
 
点击了解富国国企债债券基金