一周市场快评：权重护盘中期看涨格局不变 银行间流动性较上周收紧（2014年第三十期期：2014.08.11 - 2014.08.15）

A股市场

一、市场表现

本周主板市场走出冲高回落的走势，周一沪深两市大盘权重股齐发力，带领两市股指双双大涨，沪指强势收复2200点，而周三公布的7月金融数据大幅低于预期，引发市场对经济下行风险的担忧，加上本周股指期货交割，指数日内波动加剧。周五大盘重拾升势，在权重板块带领下再度挑战本轮反弹以来高点。创业板方面，指数继续延续7月底以来的反弹走势，继续温和放量逼近1400点，但受到大盘日内跳水拖累，创业板指围绕5日线小幅盘整，周线小幅收阳。本周市场重点围绕7月金融数据的解读，大盘在高位宽幅震荡，周线继续收阳。

本周沪指收于震荡区间上轨2226.73点，本周累计上涨1.47%，日均成交额突破1350亿，深成指也收于震荡区间上轨，全周上涨1.23%，创业板指数周线三连阳，本周累计上涨1.09%，日均成交超过290亿元。

二、消息面 

国外：1、美国针对伊黎组织发动袭击，中东局势继续紧张；2、美欧对俄罗斯发动制裁，乌克兰局势缓和美股企稳止跌；3、欧元区二季度GDP增长意外停滞，经济复苏失速。

国内：1、7月CPI环比涨2.3%，PPI环比降0.9%符合预期；2、7月新增信贷3852亿元，社会融资总量2731亿元，7月工业增加值9%；3、央行本周继续开展正回购操作，全周资金呈净投放。

三、热点板块

本周申万二级子行业及主题概念涨跌幅前五行业如下表：

本周板块方面出现分化。前期热门板块盘中纷纷出现获利了结，钢铁、有色、国防军工等板块在经历快速上涨后本周回调。非银金融股成护盘主力，电子信息板块领涨行业指数。此外，农业板块因央行定向贷款扶植消息刺激表现强势。因发改委调查进口汽车垄断消息影响，汽车制造板块也表现积极。

本周消费电子板块表现活跃，触摸屏、蓝宝石、可穿戴等概念轮番成为盘中亮点。而稀土永磁、油气改革等概念表现落后大盘。

四、总体想法

短期大盘依然强势，尽管本周遭遇大幅低于预期的金融数据影响，周中一度出现大幅跳水行情，但周五再度拉出长阳，盘中权重股仍是护盘主力，显示本轮反弹以来，资金对于权重股的看多逻辑并未动摇。此外日均成交量方面基本与上周相当，资金并未在大盘震荡中撤离观望。尽管大盘反弹至2230点一线存在较大阻力，加上本周又逢股指期货交割，加大了日内波动幅度。目前市场分歧还是在金融数据的解读，而国务院连续表态缓解企业融资成本问题和力挺长期资金入场，管理层护盘意图明显。在赚钱效应和沪港通渐行渐近的背景下，近期对大盘仍旧相对乐观。下周将公布更多经济数据，对于经济回暖的疑问将得到更多线索。

技术面上，主板指数成交量仍是观盘重点。2200点支撑稳固，而突破震荡区间需要更大的成交量配合。短期将继续盘整来修复过热的技术指标，在量能的配合下，中期看涨格局不变。创业板周线三连阳，成交量温和放大，指标步入多头区域，未来有望挑战前期高点，可积极布局。

操作上，目前市场风险偏好仍在主板市场，沪港通相关概念板块继续受到资金关注，同时对于改革红利集中的国企改革、能源战略等主题也可继续关注。而创业板在中报风险释放后，有业绩支撑的成长股也可加大配置。

债券市场

本周受到两只延后发行新股及部分债券缴款影响，银行间流动性较上周收紧。但市场开盘指导价格却始终低位徘徊，抑制了机构融出短期资金的意愿，导致数个交易日大部分时间，隔夜至7天资金均存在一定缺口。截止周五收盘，银行间隔夜，7天和14天回购加权价分别在2.90%，3.39%和3.59%，较上周末分别下行9BP，8BP和7BP。货币政策方面，人民银行于周二和周四共计进行500亿元14天正回购操作，前期正回购到期规模为640亿，本周合计净投放140亿元。本周公开市场操作结果由前期的净回笼转变为净投放，尽管规模较小，未能缓解市场的结构性紧张状况，但增强了后市央行依然会保持适度宽松政策的预期。

债券市场方面，7月信贷数据的大幅回落及国务院发布关于缓解企业融资成本过高的意见出台，激发了市场做多热情，中长端利率明显下滑，相反短端利率受到资金趋紧影响略上行，收益率曲线呈现平坦化趋势。具体成交情况看，国债1年期收益率上行约5BP，5年和10年期分别下行4BP和8BP。国开债1年期较上周持平，5年和10年期分别下行4BP和10BP。信用债方面，虽然资金价格仍维持低位，但可获得性降低压制了短融品种需求，整体表现弱于前期。中票品种，收益率随中长端利率债下滑，绝对收益较高的品种走势更为强劲。企业债品种，多头频频出击致使收益率节节走低，大部分个债较月初均有数十个BP的降幅，机构参与期限上已从之前的中短期转至绝对收益更高的中长期，期限利差收窄明显。