双节来临，A股吃饭行情有啥不一样？
在政策托底向好、阶段性利空落地的推动下，近两周大盘表现有所转强，市场迎来了期待许久的“吃饭行情”。叠加中秋国庆双节来临，节日行情发酵，消费板块整体走强。而今年以来，消费投资和往年有哪些不同？又有哪些靓点值得把握？
通常消费板块投资有淡、旺季之分，主要契合了财报时间节点和销售旺季。其中逢上中秋节、国庆节双节刺激，在消费加强的预期下，板块往往存在一定超额收益。
从近5年数据来看，国庆假期前10个交易日，消费板块上涨概率较大，涨幅也基本位居28个申万行业前1/2，存在一定日历效应。涨幅前5的消费行业来看，食品饮料、休闲服务、汽车商贸备受关注，表现较为稳定；而房地产、传媒则波动较大，或与子板块当年基本面走势相关。
表1：2013-2018年国庆前10个交易日，涨幅前五的消费行业
今年以来，A股波动加剧，申万一级行业纷纷下跌，平均跌幅为21.69%，而休闲服务板块“万绿丛中一点红”尤为靓眼，分别在今年2月、5月市场反弹、7月中报暑期和9月双节效应下，走出四波明显升浪，取得唯一1.4%正收益。
与此相呼应的是，上半年国内旅游人数达28.26亿人次，同比增长11.4%，旅游消费潜力持续释放；同时自由行和出境游意愿加强，上半年出境游人次达到7131万人次，同比增长15%，出境旅游人数和境外旅游消费连续多年位居全球第一，对旅行品质与深度开始有了极高的重视。收入端看，在市场规模扩大和管理品质升级下，上半年休闲服务行业整体营业收入、利润增幅稳中有升，接近三成左右，业绩增速确定下景气度持续向上。
数据来自：wind，截至2018-06-30
9月中旬上证指数筑底反弹，“吃饭行情”如约而至，消费板块的强势表现成重要支撑。一方面，释放消费潜力的政策导向，及10月1日新个税方案实施，缓解市场对消费下行的悲观预期，为板块带来重磅利好；另一方面经过前期回调，消费板块投资价值再次显现，叠加中秋、国庆节假日因素，行业景气度进一步上升，具有业绩支撑的绩优白马迎来估值修复机会。
但以大周期角度来看，市场反弹难言反转，中期磨底大格局不变。自今年1月29日开始的下跌并未结束，市场确认盈利回落幅度仍有分歧，去杠杆拐点也仍需等待，策略上“稳健为主，耐心等待”依旧有效。
