2026年三季度，国内经济继续呈现外需强于内需、生产强于需求的分化局面。受益于全球制造业PMI共振向上与AI资本开支的持续大幅扩张，出口需求仍然强劲，7月、8月单月同比增长23.9%、25.0%。生产端维持较高韧性，9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间，其中生产分项大幅回升1.3个百分点。内需复苏进程较慢，三季度社会消费品零售总额同比增速仍偏低。固定资产投资同比增速继续承压，地产是投资最主要的拖累来源，1-8月房地产开发投资累计同比-19.9%。物价层面，CPI同比增速保持低位，PPI同比则保持高位，上下游物价剪刀差扩大。
政策层面，9月底国务院常务会议明确提出“用好地方政府债务结存限额”和“加快各类债券发行使用进度”，政策基调更加积极，但地方债发行速度较去年依然偏慢。与此同时，中央层面首次推出购房贴息政策，政策效果有待观察。货币政策总体维持适度宽松，9月底下调1年期PSL利率0.25个百分点至1.5%，流动性保持适度宽裕。海外来看，美联储9月份重启加息以应对通胀，美国经济呈现出典型的高增长、高通胀、高利率特征，内外基本面和政策面分化加大，全球利率总体上行。
三季度国内债市整体走强，长端表现偏强，曲线平坦化，10年国债和30年国债曲线收益率分别下行5bp和14bp，各期限、各评级信用利差普遍压缩。转债市场先后遭遇平价和估值的双杀冲击，整体呈现趋势下跌，但部分中低价转债已经逐步进入价值区间。报告期组合持续优化纯债持仓，适度提升久期，降低了转债仓位，报告期净值有所增长。

本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国产业债债券A/B为0.53%，富国产业债债券C为0.46%，富国产业债债券D为0.53%；同期业绩比较基准收益率情况：富国产业债债券A/B为0.69%，富国产业债债券C为0.69%，富国产业债债券D为0.69%。