即时离场还是着眼长远？ 大盘在3000点下方徘徊，市场信心一度降到冰点。研究华尔街上百年的历史，会发现股市恐慌往往是赚钱的最佳时机，因为股市总是反应过度。坦普顿投资管理公司的创建人约翰•坦普顿就鼓励投资者：“在多数人沮丧地抛出时买进，在多数人兴奋地买进时抛出。” 而在这种时候，长期投资的价值往往显得格外珍贵！

 

什么是价值投资？

当前心态：恐惧往往来得不是时候 股市从最高点6124步步下挫，创历史的“十连阴”让许多投资者的心理防线完全溃败。有人在 “割肉”了，有人在斩仓，甚至有的在大幅反弹前崩溃……市场可以用“尸横遍野”来形容！

似乎恐惧往往来得不是时候，即时离场做起来也似乎更加容易，由此，坚守显得则格外壮烈！我们能驾驭恐惧吗？恐怕极少有人可以做到。我们可以尝试着去做的，并非完全避免恐惧的袭来，而是减少恐惧对我们的实质影响。

 

所谓价值投资，就是建立在基本面研究上的长期投资方法。基本面分析方法体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。它将上市公司内在价值作为衡量股价合理与否的主要标准。

简单地说，就是当股票价格低于内在价值，即股票被低估时才进行投资。价值投资的要素有三点：一是寻找折价交易的机会；二是衡量折价交易的股票是否便宜；三是买入足够的数量并坚持长期持有。价值投资的典型特征是低市盈率、高股息与低负债率。

 

数字说话：长期投资增加盈利概率 大跌出来的投资机会 1925年——2002年

虽然过去的业绩不能代表将来，但我们也只能依赖过去的数据去预测未来。

以1925－2002年美国77年股票交易历史为例，如果1925的投资1美元在大公司股票上，到2002年，收益是1775美元。在这77年中，包含了多次股市崩溃：1987年股灾、1990年海湾战争、1998年俄罗斯偿付危机、长期资本管理公司破产、2000年新经济泡沫破裂、2001年恐怖主义袭击等。期间经历过多次单日下跌超过6％。

但是，上述投资最终的收益依然是1775倍，而同期通货膨胀是10倍。如果你真能投资77年，显然大大的赚了一笔。平均每年收益12.2％。

但这77年中，如果你独立的看每一年，却有23年是亏本的，最大一年亏损－43.34％。在其余的盈利年份，最赚的年收益是53.99％. 亏本年份的概率接近30％。

但如果你连续任意投资5年，最亏的年平均收益为－12％，最赚的为24％。亏本年份的概率接近10％ 如果连续投资10年，最亏的年平均收益为－0.9％，最赚的为20％，亏本年份的概率接近3％。

如果连续投资20年，最亏的年平均收益为3.1％，最赚的为17.7％。没有亏本年。

所以这就是结论，按美国的股市历史，如果你仅仅进行一年的投资，你亏的可能性是30％；如果做5年的投资，亏的可能性是10％；如果做10年的投资，亏的可能性是3％；做20年投资，就不会有亏损。

2003年——2008年

而最近几年的数据显示，在单边上涨的市场中，长期持有者的盈利更为可观：（假定投资者在03年5月30日投资10万美元，如果持有至08年5月30日，将比持有至2007年7月底的人增加41753美元的盈利）

跌出来的机会：美国《观察家报》副主编斯蒂芬·韦恩斯统计了道指1901年～2001年之间下跌幅度最大的14次单日跌幅，又研究了它们其后的恢复速度，发现上涨10%的恢复期多数为一年以内，只有两次超过一年，最长的一次为1931年大萧条期的45个月，而在一年内涨幅达20%的有8次。这表明，大幅下跌之后往往就有良好的投资机会。

基金也适用长期投资理念：

投资基金也是如此，与去年基金总是有赚钱效应相比，现在投资者只要一提起基金便感觉害怕。事实上，基金净值的表现往往比大盘更好。

富国天益基金成立于2004年6月15日，让我们看一下富国天益的表现：

富国天益成立以来的总回报率为390%以上，最近三年的回报率为60.4%，位居所有股票型基金第三名。

历史回报(%) 2008-07-03

总回报  
一月回报
-13.57
三月回报
-13.88
六月回报
-31.66
今年以来回报
-31.59
一年回报
-6.84
两年回报(年度化)
49.41
三年回报(年度化)
61.71
吉姆·罗杰斯投资法则

 

投资法则之一是袖手旁观，静待大势自然发展。 ——吉姆·罗杰斯

罗杰斯最值得炫耀的一笔投资应该是1982年买进西德股票，之后他既不要分析报告，也不要参考资料，甚至连成交价都置若罔闻。并说：“假如告诉我成交价，我只要看到股价上涨两倍或三倍，就可能想卖出股票。我其实是想长抱西德股票至少3年。”事实证明罗杰斯的判断是正确的，最后获利颇丰。 1984年，罗杰斯凭借对奥地利市场的独立分析，毅然做多当时低迷的奥地利股市，可谓惊人之举。三年后，奥地利股市奇迹般复苏，正当国际买家纷纷做多之时，罗杰斯于1987年春天抛售其持有的全部奥地利股票，此时距三年前股市已上涨400%至500%。

 

大师品质

 

作为一位具有国际视野的投资大师，罗杰斯拥有其特有的成功品质：客观、理性，远见、耐心，积极、乐观，特立独行等。

先说客观、理性。罗杰斯的全球视野和广博胸怀，使他能够尊重事实，根据中国的变化，摒弃成见，及时修正错误。他对中国的长期跟踪研究，颠覆了很多西方人甚至我们自己的一些偏见。

再说远见、耐心。罗杰斯认为今天的中国相当于100年前的美国，2008年卖出中国公司股票的人，将会像在1908年卖掉美国股票那些人一样后悔，当时美国也经历了大跌，可是所有买入的人都成了最大赢家。他早在1999年就开始投资中国B股，耐心持有至今，而且准备把这些股票传给他2003年出生的女儿。

还有积极、乐观。罗杰斯推崇中国，不等于他盲目乐观，看不到问题和风险。他认为中国肯定像美国当初崛起一样也会遇到挫折。“中国能够坦然面对前进道路中遇到的危机。作为一名投资者，我最需要审视的是可能出现潜在风险的地方——通常这也会带来创造价值的最佳机会。”

最后再看特立独行。当“中国威胁论”和“中国崩溃论”在国际社会盛行时，罗杰斯不为所动，多次中国之旅，零距离考察中国，给了他保持特立独行最大的勇气。他说：“赶时髦从来不是我的风格。远离人群的时候，通常才是我最好的投资时机。”他在书中提醒读者 “想在中国投资致富要有你自己的路线，你要调动自己的激情与主动”，要完成自己的“功课”，“生活中的成功故事只属于那些领悟自己所知、坚持自我并仔细观察的人。只有知道如何成为自己才能把握中国的牛市。”

约翰·伯格：基金投资3原则

长期投资之误区：这其实很危险 1，不管什么股票都长期持有。

投资者对于长期投资的误区是，一说巴菲特就叫做长期持有，就是我不管拿什么股票，只要拿到一定年限我就有出头之日。其实这是很危险的。 有很多时候巴菲特不是在做股票而是在做公司。他之所以变成很多公司的长期持有者，就是因为他拿的股份足以变成一个长期股东。在公司经营过程中间，他也参与经营过程，给予一些经营的建议，这是散户做不到的。

2，无论何时入场，都坚持长期持有

投资者在市场波动来临时往往感到不安，往往在错误的时点作出错误的投资决策。例如在牛市高涨的阶段进入，在熊市底部撤出投资，或者在遭受打击后退出了股票市场，转而进入债市等低风险市场。这样投资的最终结果，从数据统计上来看，不如长期持有股票类资产不动的熊市阶段。

 

约翰·伯格，在共同基金领域与巴菲特在股票领域一样名声显赫的，全球最大两家共同基金组织之一先锋集团的创始人，当选过“20世纪四位投资巨人之一”。他的投资原则是：

原则一：知识就是力量

“知识就是力量”，约翰·伯格认为这培根的名言对今天的投资者而言，仍然是非常正确的。在进行投资之前，都应该对其进行全方位了解。对于基金投资而言，获得信息非常重要。

原则二：设计一个适应当前财务目标的基金组合

约翰·伯格的良言：“不要把鸡蛋放在一个篮子里，要根据自己的情况购买适合的基金。”没有任何一只基金能够完全符合投资者的需求，应选择具有不同投资风格和风险收益的基金，构建符合自己的投资组合。

原则三：适时动态调整资产配置比例

约翰·伯格也非常强调要对组合中的基金进行适时的调整，“投资要放眼长线，还得适时动态地调整资产配置比例”。适时调整资产配置比例是非常必要的。

 

 

 

 

 

 

 

长期投资之精髓：长期投资具有投资价值的优质公司 长期投资成功的根本——思维长期化

长期投资的思考原则的核心其实可以归结成一句话——不急于获得回报！事实上，放的时间越长，考虑的越本质，从而越接近成功，当把获得回报的时间放到10年之后，并以此选股进行操作，自然会成为一个出色的长期投资者。把思维和回报放在一个长期的框架内思考，你的所思所想所做完全服从这个长期目标——思维长期化是成为大赢家的关键和全部

长期投资成功的前提——选时

任何投资从本质上来讲都有对买卖时点的把握问题，价值投资也不例外。在股价低于公司内在价值时才是买点，而长期持有则是为了避免股价的短期波动对投资者操作的影响，从而能够充分分享公司成长的价值，而当投资者发现股价已超出公司内在价值过多时，卖出将是理性的选择，此时就不该教条化地继续长期持有。 从历史数据统计分析来看，如果长期投资的期限跨越了一个或几个完整的股市周期，那么发生亏损的概率是很小的。但是如果投资的期限并没有跨越股市周期，而是恰好处在熊市阶段，那么这个阶段就会让我们坚持“长期投资”的投资者备受折磨。因此，我们可以得出这样一个有关“坚持长期投资”观点的结论：在牛市阶段的长期投资，和跨越市场牛熊多个周期的长期投资，有很大的可能赚钱，而且平均年收益率有很大的可能明显高于其他投资品种。

长期投资成功的基础——选股

长期投资选股的“长寿命，抗打击，能成长”原则： 抗毁灭性灾难和不可预期的重大风险危机打击，这就是30年长期战略投资的基本原则---抗灾变原则 在你持有你所选择的股票的30年中它必须是即使遇到了地震、战争和不可预期风险都能保持长期的明确的成长，这种长期、明确、稳定的在遇到地震、战争和不可预期的风险打击都不会停止成长，都会产生十倍，几十倍和上百倍的回报，就是我们选股的重要原则----成长原则。

 
越南金融危机来袭 中国能否独善其身？
越南经济的动荡,成为大家关注的焦点。越南经济动荡是否引起新的一轮亚洲金融危机？鉴于越南与中国的许多共同点，对于越南金融危机，我们应该防患于未然。

股市里有句话：大涨的背后是大跌，大跌的背后是大涨。这里面存在着辩证关系。投资大师巴菲特说：不动才是最明智的。我们经常面对太多的诱惑、贪婪和恐惧，而投资是对人性的考量，人性到底是有弱点的。投资收益究竟达到多少才令人满意，没有人能给出最准确的答案。投资不是投机，老老实实地投入并坚定地持有，因为价格和价值短期是经常背离的，长期看却是趋同的，所以要想投资，一定要抱着“得意淡然，失意泰然”的心态。因此投资者必须具有长期投资的眼光，方可降低可能的风险负担。中国市场的情况亦是如此。坚持长期投资的理念，所有下跌不利的风险均可被时间吸收，从而使市场免受系统性风险困扰。