富国视点：阳光总在风雨后
年初至今上证A股已经下跌了33％，沪深300也下跌了28％，我们认为市场已完全甚至是过度反应了对宏观大幅减速的悲观预期，而实际上我们并不认为宏观景气会如此悲观，因此二季度市场会出现虚拟经济先于实体经济探明底部后的大幅反弹，并迎来全年中最佳投资机会。
虽然2月份出来的数据显示顺差下降很多，但是众所周知2月份不但有春节因素更有雪灾等其他扰动因素，我们更倾向于认为出口并没有那么悲观，4月份出来的3月数据将出现反弹。基于理由为07年出口增量上看G3贡献占比不到40％，而新型经济体对中国的进口需求大幅增长。这也可从微观层面上得到印证。比如根据我们调查无论是客车还是机械设备乃至钢铁的出口都出现了非常好的增长态势，虽然并不能完全弥补G3需求下降带来的低端出口品的缺口，但我们认为出口增速不会下降太多。
虽然外部需求下滑影响固定资产投资，但是政府换届年，淘汰落后产能，新农村建设，开发中西部，08年固定资产难言大幅下滑；而居民收入提高，财富效应，扩大内需的政策都有助于保持消费高速增长；因此内部经济相对于外部经济而言更不用担心。
因此我们倾向于认为4月乃至今后几个月陆续出台的宏观数据会好于预期，市场会在现大幅修正，可能迎来全年投资的一个最佳时点，而这个时点是之前恐慌情绪过度宣泄后留给我们的绝佳机会。基于上面的考虑，我们认为2季度超配的行业恰恰应该是前期杀跌最凶的周期性行业比如钢铁、地产和银行。（林文军）