今天要说的主角是—— Smart Beta
Smart Beta近几年在基金圈内特别火
两个字母，估计都大家都认得
但合在一起，可能还不知道是个啥
本文就详细解释下这一词的含义
Smart Beta：
就是把一些有效的选股逻辑和投资理念
应用在指数编制上
使原先的Beta 变得Smart 了起来
而这个Smart具体体现在：
原本只有Beta收益的指数
多了一份α收益
👀 从歪果仁的经验来看
Beta变成Smart beta后通常战斗力会提升
这是因为
Smart Beta指数会在编制方法上
进行一定的优化，比如：
我们所熟悉的沪深300指数、中证500指数
是按照公司的市值进行加权的
市值高的公司，权重更大
但一些Smart Beta指数会采取其他的加权方式
以达到收益更优、或风险收益特征更明确的目的
选股规则一般围绕一个或多个因子建立
因子就是经过市场证明的、比较有效的选股逻辑
如股息率因子、价值因子、成长因子、低波动因子等
✌ 举两个例子吧~
第一个应用例子：
富国中证红利指数增强（100032）
这只基金的跟踪标的为中证红利指数（000922.SH）
中证红利指数就是一个以股息率因子进行选股
并用股息率加权替代传统市值加权的Smart Beta指数
中证红利指数可了不得
2008年底以来，累计涨幅105%，
远超同期沪深300和上证综指涨幅
这，也就是Smart Beta的威力
▼▼▼
而富国中证红利则在跟踪中证红利的基础上
又运用多因子模型，对收益进行了有效增强
自成立以来，富国中证红利基金累计涨幅174%
收益超越中证红利指数近70%
超越沪深300指数111%
这是，双重增强的效果
数据来源：Wind，截至2018-11-30
在歪果仁的投资体系里
红利这类Smart Beta也非常受欢迎
但除了红利之外
还有价值、质量、波动率、动量等
各个都受到国外机构资金的喜爱
而在我们大A股中
除了红利之外的Smart Beta产品大多规模较小
尚处于培育之中
直到
富国中证价值ETF出世
市场上也算有了一个规模较大的价值类Smart Beta产品
所以第二个例子
市场上规模最大的价值类ETF
富国中证价值ETF（512040）
该基金跟踪的国信价值指数（931052.CSI）
也是一个不折不扣的Smart Beta指数
而这个指数，
无论相较于中证全指、还是传统的价值投资指数
在胜率上都具备绝对优势
图：2008年至今，各类价值指数跑赢中证全指概率对比（年度胜率）
数据来源：Wind资讯，截至2018-11-20
（备注：胜率=目标指数收益高于中证全指的年数/总统计年数。其中，180价值指数自2009年初纳入统计）
现在，以国信价值指数为例
为众客官展示下
一个典型的smart beta是如何炼成的
首先，选取样本空间——中证全指，
即“原生态”的beta收益来源
然后是选样环节
利用ROE因子（净资产收益率）进行选股
旨在选择盈利质量较高、且稳定的公司
历史数据表明，这类公司会取得稳定的超额收益
但是，仅有盈利还不够，
还要剔除因估值过高而导致的盈利-估值不匹配的公司
降低投资风险、增加安全边际
国信价值指数就是这样
利用质量、价值双因子
选取排名前100家公司作为指数的最终样本
为了让价值体现的更充分
国信价值指数还采用等权加权的方式
将权重分散在所有价值股中
而非集中在市值较大的前几只股票中
纯正24K金的一个Smart Beta
——国信价值指数也就出来了
✨ 该指数最大亮点是：
运用海外市场最流行的ROE-PB框架体系
筛选出100只低估值、稳盈利的价值股
是一只真正有“价值投资理念”的指数
这样的国信价值指数，
比一般的价值指数更具价值
也是作为Smart Beta，
比一般的Beta更Smart的意义所在
是不是闻到了一丝广告的气息？
没错，富国中证价值ETF（512040）
现已隆重上市 👍
Smart Beta中的佼佼者
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级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
