分析师说观点
中性：9/11 
（上期：10/11）
看多：1/11 
（上期：0/11）
看空：1/11 
（上期：1/11）
分析师说板块
低估值板块防守
科技板块进攻
同时关注受益外部不确定性提升的军工
级掌柜说观点
上周初， PMI数据回升明显，改善的时点和幅度均超预期，市场整体有所企稳，地产、有色等周期板块表现较强。
后半周，市场结构再次转向科技、消费板块，其中受益5G周期的电子板块表现突出。
短期来看，市场仍将以震荡为主，周期和科技总体处于快速轮动状态，后续市场改变趋势需主要观察以下两方面变化：
❖1、本周即将公布的经济数据能否验证经济阶段性复苏；
❖2、12月15日前中美能否达成阶段性协议。
级掌柜说板块
从中期来看，无论是经济景气度的阶段性变化还是中美贸易谈判的不确定性都不会影响5G的投资，5G产业周期才刚刚启动，科技板块仍值得重点配置。
优质标的
科技：科技50ETF（515750）
低估值防御：富国中证红利增强（100032）
军工：军工龙头ETF（512710）
明确翻多的那位分析师，是谁？
广发策略戴康本周翻多，翻多的理由是：
前期市场震荡的核心线索在于——经济未见起色+宽松掣肘上升。
当前盈利端（分子）出现积极变化，逻辑切换为——补库预期增强+宽松幅度有限。
补库存预期：龙头公司在三季报出现领先“补库存”迹象，未来对企业盈利形成向上牵引力。同时，10月中国工业企业产成品库存增速已经回落到0.4%的经验底部区域，通常价格领先库存，以11月以来南华工业品指数拟合看中国10月PPI基本见底，这也意味着中国大概率在明年初迎来工业品主动补库存。
其他分析师为什么依旧谨慎？
近期反弹的几大因素仍旧具有不确定性。
首先，上周市场反弹主要由于资金博弈，具体包括：
❖1. 外资大幅流入
❖2. PMI超预期驱动短期资金“返场”
而往后看：
外资：本周是中美分歧不确定较强的时点，预计外资流入速度将明显放缓。
PMI：部分分析师虽然认同广发戴康所说的补库逻辑，但岁末年初，投资者是否愿意在暂时无法验证的情况下对未来经济见底提前“下注”，仍存疑虑。
本周关注点1：中美博弈
彭博社此前报道，中美第一阶段协议在12月15日之前有望签订，即本周就是关键时点。
根据中信策略团队观点，目前市场无法确定美国是否会对“3000亿美元”关税清单中的第二批商品加征关税，市场预期相对混乱。
但若如期加征，会明显影响投资者对明年的基本面预期，也会严重影响中美经贸协议的预期，外资持续流入的趋势也可能在短期逆转。
但另一方面，这批商品时美国在贸易方面最后的“底牌”，并且来自中国的比重高达87.1%，短期内找到替代品的难度较大。
近期地缘政治事件加剧可能影响贸易谈判，中美分歧演变存在一定的不确定性，市场需多加关注。
本周关注点2：中央经济工作会议
上周政治局会议召开，分析研究2020年经济工作。本次会议的基调：
➤经济稳中向好、逆周期调节、托底成为主要思路，不宜对经济增长保有过高预期
➤提升科技实力和创新能力被放在重要位置
➤从政策角度看，明年A股面临的流动性环境和盈利预期仍会保持有利条件
1. 低估值防御
低估值周期股虽然难以出现波澜壮阔大行情，但未来1-2个季度基建链条同比数据层面上、信贷结构上、新开工数据均有超预期的可能。可适当增配低估值、业绩稳定、分红可观的周期股中的核心资产。
2. 科技板块进攻
几乎所有分析师均认同科技板块投资机会。因为无论是产业景气趋势还是公司股票空间，科技板块均占优。
3. 军工。
中信、招商等策略分析师本周推荐军工，一是由于军工板块受益于外部不确定性的提升，二是由于军工龙头ETF上周出现净申购、份额提升，可能有资金在埋伏。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
