多重利好推动，A股能否突破？

广受市场关注的中美贸易谈判和英国临时大选都迎来阶段性进展。早在今年8月15日，美国政府宣布对华进口的越3000亿美元的商品加征10%关税，分两批9月1日和12月15日起实施；而昨日美国总统特朗普发布了国际贸易进展推文，释放了较为乐观的预期，但尚未完全落地。另一边英国大选投票结束，此次大选结果将对英国“脱欧”前景产生重大影响，从下午实际投票结果来看，保守党以绝对优势赢得大选，保守党的胜出有望加快推进退欧立法进程，进而降低“硬退欧”风险。

数据来源：wind，截至2019/12/13

作为年末分量最重的定调会议—中央经济工作会议在京召开，对宏观政策和A股市场较为利好。与往年相比，以下几大亮点值得注意：

➤一是货币政策由“松紧适度”改为“灵活适度”，

➤二是“去杠杆”表述删去，防风险后移至“三大攻坚战”末端，且全文未提地方政府债务问题，同时强调引导资金流向先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，

➤三是房地产“房住不炒”基调不变，但增加“全面落实因城施策”的论述，四是财政政策强调提质增效，更加注重结构调整，五是资本市场改革方面点名新三板和创业板。

从会议的亮点梳理中可以看出，财政政策层面会议篇幅较多着墨于基建，结合“房住不炒”的定力和相关表述的变动，基建仍是明年稳增长的主要抓手，但结构性和功能性会替代总量性；货币政策层面，降准降息仍有空间，但短期考虑通胀预期管理以及政策空间，“价”上的调整更加谨慎，稳健基调不变，“大放水”已成为过去式。

资料来源：新华社，华西证券

12月以来，随着各项经济数据的改善，市场已经蕴含了部分经济没有这么差或者阶段性企稳的预期，但真正的“坐实”则需要相对持续的经济数据改善叠加不错的国内外经济政策环境，而这也是突破的重要条件。

当前来看，外资持续流入、中央经济工作会议落地、贸易摩擦也出现比较超预期的缓和迹象，短期有利于提升市场做多情绪。战术上，短期可关注大金融板块和低估值基建板块。一方面，与年初以来涨幅较大的核心品种相比，安全边际较强；另一方面，反应经济预期的大金融和基建板块可以视作看涨期权；中长期战略上，敬畏趋势，科技创新产业仍是明年主线。

数据来源：wind，截至2019/12/12