今年来不止是A股，全球市场都红红火火的：
数据来源：wind，截至2019-04-22
看了是不是有种“还是我大A股最出息”的感觉？
且慢，富二今天是来提醒客官要有危机意识的。
不管哪个市场，股票定价都受到两大因素影响：估值，业绩。
机构资金占比较高的市场，投资理念简单一致，基本是看着基本面来定价的。而A股因为是散户贡献了大部分交易量，说是估值主导的市场也不为过，在市场情绪的驱动下，A股反弹的力度相对更大，有了现在这番比别家孩子更出息的“假象”。
对于我们来说，投资美股股什么的过于麻烦，暂不分析，港股倒是可以看看，毕竟通过沪港深基金参与再方便不过了。相对而言，与A股基本面相似的港股，受情绪影响较小，与全球市场趋近的行情涨幅，比较让人心里踏实。
港股市场非常强调的“基本面驱动”，这也是业绩和口碑俱佳的港股投资大咖——张峰所坚持的理念。
张峰是富国港股团队领军人物，斩获包括金牛奖在内多项大奖。目前，其不仅管理富国港股团队，还打造了业内金牌港股战队，近年来富国港股团队共获奖15次，张峰本人及其管理的产品更是获得了7项大奖。
熟悉张峰的人都知道，他是一位自下而上的选手，投资框架大道至简：以基本面为核心，精选个股，做中长期投资布局。
近期，张峰做了一场深度路演，富二默默把其中干货都记了下来，分享给各位客官。
他的观点非常明晰：中长期坚定看好港股。但同样是看好港股，同样是那些理由，他看问题的角度或许有些不一样，且能带给我们一些新的启发。
✦ 未来12个月坚定看好港股的几大理由 ✦
From 张峰
港股能给投资者带来长期回报
港股的主要市场参与者以机构投资者为主，这整体市场比较理性、更注重价值投资和长期回报，各项估值指标更接近成熟的国际股市。从六十年代至今，港股年化收益率约为12%，大幅高于标普500的9%，拉长时间来看，这相差的三个百分点就会形成非常丰厚的收益，能够给投资者带来长期回报。
数据来源：wind，截至2019-04-19
“错过”了A股，那不要再“错过”港股
拉长时间来看，恒生指数和沪深300指数的历史回报是相似的，虽然波段走势不同，但从近17年、近20年的年化收益来看，A股和港股是相近的。那么今年来A股躁动，沪深300、创业板指上涨超过30%，恒生指数上涨仅15%左右，存在“补涨”的空间。一般来说在A股牛市的中后期港股都有一个补涨的表现，所以此时港股是非常好的一个投资标的。
数据来源：wind，截至2019-04-12
便宜才是硬道理
港股目前的估值只有11倍左右，还处于历史偏低位置。而且对于相同的行业板块，大部分港股的估值水平比国内的更便宜，存在较大的估值溢价。所以对于想投资中国概念股的国际投资人来说，他们可能优先选择投资港股。国内除了少部分的板块和股票（如食品饮料）可能跟香港的这个估值差不多以外，大绝大多数都还是比香港要贵。此外，因为估值便宜，即使遭遇下跌，继续向下的空间也不大，安全边际相对较高。
数据来源：wind，截至2019-03-29
资金持续流入港股
从港股通开通以来，内地南下资金还是持续地流入港股，目前来说还保持在一个高位，对内地的机构投资人来说，大部分的港股还是比A股要便宜，吸引力较强。
同时， 2017年以来海外资金是持续流入中资的（包括中港两地），且达到了2013年那时的高点。但由于国际资产对中国市场的长期低配，而这个低基数会给中国市场带来持续的增量。对于国际投资人来说，同样是投资中资概念股，A股比港股要贵，所以他们完全可以买港股来替代。所以，MSCI中国指数提高A股权重这事，对中港两地都是利好。
数据来源：EPFR数据库，截止2019-04-10
国内可能迎来较长的慢牛周期
既然看好港股，实际上就代表同时看好A股美股、以及国内外的经济。国内方面，减税降费等积极的政策与改革措施，有望推动经济增长企稳，随着社融的反弹，中国经济也进入到一个扩张的周期。这一轮不会是一个短暂的周期，而是会形成一个比较温和有持续性的走势，因此至少看好未来12个月的走势。
数据来源：wind，截至2019年3月
美股向下概率很低
美国的联邦利率水平目前很低，只有2.5%左右，历史上看这个利率水平不足以对经济产生较大的抑制作用，这个利率水平下从来没有爆发过股票的危机或者任何类似的危机。而加息的话，也需要到了一定阶段才能对市场产生这种影响，特别是联邦基准利率目前还只在2.5%的时候，往上的空间还还很大，所以在至少未来12个月，美国股市向下的概率是非常低的。
数据来源：wind，截至2019-03-27
如何，通过多方位解析，是否觉得通透了不少？我们基金从业者之所以爱用长期说话，是因为长期的事情才能是确定的啊，短期则一切皆有可能啦。
记住这一点：长期来看投资越便宜的资产，获得的收益也会越高，因为市场长期一定会回归理性的。
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当然，富二也不是劝客官忽略A股的高歌猛进，无脑一把梭，A股自有A股的逻辑。若投资港股，选择新基金或许会更好。因为五、六月为美国股市的平淡期，历史数据来看，港股市场上也有“五穷六绝七翻身”的传说，新基金正好趁此建仓吸筹，享受下半年行情的收益。
