文章来源：富国策略
截至4月30日，A股3602家上市公司一季报全部披露完毕。由于打破长达6个月的业绩真空期，且一季报大幅增长通常给全年业绩吃了“定心丸”，因此一季报数据在所有业绩报告中指导意义最强，基于一季报预判行业景气度或选择个股，往往能在后续3-6个月取得较高胜率。那么2019最新季报有哪些线索值得关注？基本面能否出现拐点，接力分母端驱动市场上行？又有哪些行业值得寻宝，引领A股休整期突围？
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2019Q1：净利润增速真的迎来拐点了吗？
整体来看，A股年报、一季报收入增速仍在回落周期，A股整体收入增速连续回落至10.9%，A股非金融收入增速连续回落至9.4%。而净利润角度，尽管全 A及全A非金融增速回升至1.3%和9.4%迎来拐点，但主要由于18Q4计提了大量资产减值损失（坏账损失、商誉减值、存货跌价），造成利润增长断崖式下跌。而如果按照申万宏源测算，将每期资产减值损失加回当期利润中去，则19Q1新口径利润增速仍呈逐季回落趋势，19年盈利拐点向上有待进一步验证。
数据来自：wind，上市公司一季报，截至2019-03-31
2
主板蓝筹盈利突出，但创业板相对趋势更佳
绝对值而言，19Q1主板盈利仍优于中小创业板，且业绩波动相对较平稳，大类指数上大盘蓝筹盈利增速表现突出，上证50（11.1%）>沪深300（10.8%）>中证1000（1.7%）>创业板指（剔除温乐光宁）（-7.6%）。但从相对趋势而言，创业板单季度盈利走势相对主板抬升明显，且同样刨去四季度资产减值较大影响，将历年一季度利润环比上年三季度来看，创业板业绩拐点已率先出现，同时综合2018年业绩逐季下滑低基数效应、融资环境改善、商誉减值冲击的改善，2019年创业板盈利增速有望呈现逐季上升趋势。
数据来自：wind，上市公司一季报，截至2019-03-31
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细分行业：非银、机械、计算机等行业景气向好
细分行业来看，由于行业中个股盈利极端情况较多，选用净利润增速的中位数来衡量行业盈利表现，则一季报增速前十的行业集中在非银金融、消费及房地产产业链：非银（81.9%）、建材（18.3%）、食品饮料（15.7%）、机械（14.6%）、采掘（14.2%）、地产（13.4%）、计算机 （12.6%）、建筑装饰（12.2%）。而综合净利润相对18Q4改善趋势，一季度净利润增速较高且景气度向上的行业有：非银、机械、计算机、地产、军工、银行、食品饮料等。
数据来自：天风证券，上市公司一季报，截至2019-03-31
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