继首批可投科创板的开放式基金“火爆抢购”后，第二批“科创主题”3年封闭式基金也即将开售，其最大的特点就是能够参与科创板的战略配售。那“战略配售”有什么有优点？与第一批有什么不同？和同样能参与科创板“战配”的CDR基金相比，又有什么优势？又该如何选择？
战略配售，“自带光环”
第一，战略配售具有“优先性”。从发行顺序来看，先是确定战略投资者以及“战配”的数量，再到询价，再到网上网下申购、确定网上网下发行量。
第二，战略配售具有“稀缺性”。一是投资者角度。按照相关规定，不同新发股本下都有不同的战配投资者限制；发行4亿股以上需要有不超过30名战略投资者，发行1亿（含）到4亿股需要不超过20位战略投资者，而发行在1亿股以下战略投资者不超过10名。二是“战配”基金角度。另外，根据“双1原则”，对于1家基金公司，只能有1只基金参与同只股票的战略配售，而且目前仅有12只基金（6只CDR基金+6只科创封闭基金）能够参与。三是基金公司角度。所以在“双限”的情况下，能否拿到战配资质以及能拿多少战配份额，更需精选有丰富外部资源优势的“头部”基金公司。
第三，战略配售具有“大量级”。根据战配规则，战略配售的比例上限为20%~30%，平均每个战配投资者份额在1%~2%。据中金公司统计，除去“战配”后，剩余的60%~80%分给3000个左右的网下投资者，平均每个网下投资者份额在万分之1.4~万分之2.1；而剩下的就是分给300多万个左右的网上投资者，平均每个网上投资者的份额在万分之0.05~万分之0.1。另外，因为在战略配售环节，会有上下游企业、还有高管员工、保荐机构参与，预计定价或不会太高，“战配”投资者有望实现“批发”优质科创板公司。
封闭式运作，“不同的配方”
虽然第二批的5只“科创主题”基金乍看差别不大，都是股票仓位0%-100%的灵活配置型，但事实上，在仓位指引、业绩基准、投资策略、基金经理上都各有不同。
第一，仓位指引。每只“科创主题”封闭式基金都有不同的股票仓位指引，是根据中证500、中证800、创业板综、新兴成指当前PB（市净率）所处的历史分位来判断当前应有的股票仓位水平。富国和鹏华是55%-100%，万家65%-100%，华安10%-60%，广发50%-100%。
表 1：“科创主题”3年封闭基金的股票投资比例指引
数据来源：wind，截至20190530
第二，业绩基准。基准构成都是“中国战略新兴产业成分指数（新兴成指）+债指”，但富国、鹏华和万家是“股5债5”，而华安是“股4债6”，广发是“股6债4”。
第三，投资策略。事实上，从业绩基准就能看出部分基金是“偏股还是偏债”，另外，各家在“主动权益+配售”还是“固收+配售”的投资策略选择上都存在差异。投资者应该按照资金的风险偏好选择合适的战配基金。
同样的战略配售，不同的业绩弹性
虽说科创3年封闭基金和CDR基金都能参与科创板战略配售，但科创3年封闭基金依然具有一定优势。
第一，规模优势：“小而美”。CDR基金的规模118-260亿元不等，但科创3年封闭基金的规模仅限额10亿元。所以说，假设1只CDR基金和1只科创3年封闭基金获得同样多的战配份额，其对科创封闭基金的业绩弹性可能更大，而CDR基金由于体量过大，会大幅摊薄收益。当然，CDR基金或因规模大而享有“特殊待遇”，更容易获得“战配”名额。
第二，仓位优势：“进攻性”。按照股票仓位指引，科创3年封闭基金成立后的股票仓位要达到50%+，具有较强的进攻性，能够更好地享受“科创板红利”。而CDR基金成立已快1年，依然采取“高债券仓位”运作的模式，相对偏防守。
第三，时间优势：“战配期长”。科创3年封闭基金于今年6月份成立，而CDR基金是去年7月份成立，按照“至少12个月”战配锁定期要求来看，科创3年封闭基金可参与战配的时长是2年左右，而CDR仅1年左右。
综合以上三点，在“追求战配收益+享受科创板红利”的目标下，科创3年封闭基金或是更优的选择。
表 2：科创3年封闭和CDR基金比较
数据来源：wind
富国基金作为业内唯一一家在首批和第二批均有科创产品获批的基金公司，已顺利完成多批次对科创板储备企业的实地调研，先发优势显著；而且与科创板储备资源丰富的券商已展开深度合作，更是具备资源优势。6月5日，富国科创主题3年封闭运作灵活配置基金（501077.OF）发行在即，欢迎投资者多加关注。
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