富国角度丨连涨4天！金秋九月A股如何布局丰收行业？

8月以来，在「证金下调转融资费率」、「放宽两融标的」、「风控指标计算标准修订的“政策三连击”」，以及「LPR机制改革」、「深圳先行示范区的“利好加码”」下，市场赚钱效应明显改善。

但整体而言，在经济和盈利本身尚未显著改善，「中美博弈“灰犀牛”」以及「全球经济下行压力犹存」的背景下，预计市场“大逆转”尚早，9月行情不太适合于用一个简单看空或看多的逻辑来评判，市场可能更多处在箱体震荡中蓄势发力。对于投资者而言，需要看得更加长远一些，同时更加注重结构性机会。

因为整体来看：经济增速下行已被市场充分预期，未来更多等待一个「经济向下，政策向上」的组合，在这种预期之下，三季度可能出现的「盈利底」将缺乏弹性，相反能够触发市场风险偏好提升的因素，如「LPR改革方式引导降低贷款实际利率」，以及「科技等5G产业周期」出现的新变化，则更值得关注！而对于中美贸易摩擦有所升级等，边际冲击也已转淡。

策略上，短期维持理性乐观，长线战略上保持积极寻找买点的心态。因为尽管A股短线仍面临震荡蓄势调整，但整个市场尚处历史底部区间，且相对于全球极具韧性，后市有望随着改革持续推进，积极信号进一步增多，迎来更大的市场风险偏好提升空间。

结构上「业绩相对优势，布局科技景气拐点」仍是Q3主要思路，在「全球半导体景气拐点+5G推进加快+大基金二期」逻辑驱动下，电子、通信、军工在内的成长板块盈利改善仍较确定。

而「政策托底作用凸显」+「外资三大国际指数纳入」相继提升下，医药、消费等在内的“核心资产”长期配置需求仍在，尤其是医药作为强内需与科技两条主线的最大公约数，有望在三四季度的「结构性行情」中扛起领涨大旗。

相对更看好创业板指。

短期美联储降息预期打开国内货币政策空间，后续LPR改革方式引导降低贷款实际利率，深圳先行示范区推动创业板注册制改革，以及科技等5G产业周期出现，中小创的风险偏好将进一步抬升。

且基本面看，创业板中报业绩增速小幅回暖，相较主板维持底部震荡而言，市场预期中小成长单季度盈利优势突出，且未来随着基数效应的消退，商誉冲击减少，以及融资环境的改善，创业板指业绩有望率先迎来抬升，硬核科技在内的成长龙头有望在避险情绪杀跌后，投资机会逐渐突出。