公募基金作为A股市场最重要的机构投资者之一，自2019年以来，随着赚钱效应的提升，大量投资者借“基”入市，公募基金的话语权也不断提高。所以，跟踪公募基金的持仓变化对市场研判、行业配置都具有一定的指引意义。那么，公募基金三季度都在买什么？有什么新变化?
持股集中度进一步提升，聚焦α收益
三季度公募基金的仓位小幅回落，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金分别减仓1.6、2.2、0.8个百分点，整体仓位分别位于2010年以来的74%、76%、64%分位水平，仍有加仓空间。另外，从持股集中度看，前10只、前20只股票的持股市值占比已连续2个季度回升，整体而言，公募基金持仓向龙头集中，进一步聚焦α收益。
注：主动权益基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，只分析十大重仓股；
数据来源：wind，截至2020-0 9-30
风格再平衡，继续增配“经济复苏主线”
从上市板看，三季度公募基金持仓有所“转向”，前期连续三季度增配的科创板、创业板遭到减持，而主板和中小板小幅增持，整体持仓风格再平衡。
从风格角度看，三季度公募基金继续增配“高性价比”的经济复苏主线，而对于“确定性溢价”的消费和成长板块继续减持。其中，中游制造板块的配置系数大幅提升，并创下2010年以来的历史新高；金融板块出现“反转”，从减持到增持，也体现出市场对于金融板块的预期有所改善。
从行业角度看，三季度公募基金大幅增持国防军工和电气设备，小幅增持轻工制造、汽车和交通运输。其中，电气设备是唯一一个连续两季度大幅增配的行业，其配置系数已创2005年以来的历史新高，体现出公募基金对于“政策加码+行业高景气”的新能源方向的看好。
此外，食品饮料、医药生物和电子仍是公募基金重仓的三大行业，合计持仓占比达45%，但其中医药和电子成为减配最多的行业之一，而食品饮料继续增配，尤其是白酒配置依然强势。
注：主动权益基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，只分析十大重仓股；
数据来源：wind，截至2020-09-30
持仓继续向高估值迁移
从重仓股的估值水平看，自2018年底以来，已呈现明显的向高估值集中的态势，而且从过去几轮高、低估值的周期切换来看，向高估值迁移的时间或能持续2-3年，换句话说，高估值或许还未到成为核心掣肘因素的时候，尤其是代表中长期趋势的核心资产，其“稀缺性溢价”或仍将持续。
注：主动权益基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，只分析十大重仓股；
数据来源：wind，截至2020-09-30
