11月A股起起落落，反弹的时候很猛，但回落的时候力度也不小。级掌柜偷懒了几天后，今天来详细梳理一下最近的增量信息：
总体观点
经济复苏+央妈强势，市场在演绎的是：从流动性驱动到基本面驱动的转变，这时候，业绩较差、全靠流动性堆起来的股票，风险较高，客官们一定一定要注意避让。而龙头溢价可能凸显。
行业板块方面，现在业绩预期还比较好的有：
➤ 房地产后周期的家电、汽车；
➤ 通胀预期+经济复苏的大宗商品，比如石油等；
➤ 销量不错、政策支撑的新能源车（短期不宜追高）；
➤ 从布局明年来看，军工这类没怎么涨、但业绩预期不差的板块也值得关注。
对应标的可关注：
➤ 消费50ETF(515650)
➤ 富国中证新能车指数基金（161028）
➤ 军工龙头ETF(512710)
消息解读
1. 新冠疫苗预期对股市的影响呈现两面性：
传导路径1：疫苗出来，疫情可控，全球央妈继续大规模放水的动力相对减弱，指数全面大狂欢的概率下降；
传导路径2：疫苗出来，疫情可控，全球生产活动逐渐全面恢复，增加了中国出口的不确定性：疫情期间，海外停工产业链转移到中国的这部分，可能会重新转移回去；但海外需求复苏可能会增加对中国的需求。所以出口类的公司，盈利可能会出现一定的结构分化。
2. 新冠疫苗预期对医药板块的影响：
今年生物医药板块涨幅不小，炒的就是疫苗预期。如果疫苗落地，相当于利好兑现，想象空间降低，那么已经获利的资金可能会抽逃。
另外，已经又媒体称，美国疫苗可能走的是“政府采购”模式，量大价低，疫苗公司的利润空间会被压缩。如果我国也采用“政府采购”模式，那么对于疫苗公司来说，可能是个利空。
另外级掌柜也从量化数据观测到，医药板块的分析师预期利润增速已经开始下滑，所以建议客官们关注相关风险。
图：框框部分表示，医药板块净利润增速开始下滑
数据来源：Wind资讯 统计日期：2020.11.15
3. 债券违约风波
最近出现了两个AAA国企违约。高信用国企如今也轮到了还不了钱的境地，市场的信仰再次被冲击。对A股来说，客官们只要关注以下几点：
❖（1） 债券违约首先会引发市场对相关公司的基本面的担忧，其次可能会导致公司借钱难度加大、在手里没钱又急需钱的时候、可能会变卖流动性较高的资产（比如股票），因此短期会冲击A股的风险偏好，市场震荡加剧，业绩确定的低风险股票会更受市场欢迎。
❖（2） 违约会不会带来无风险利率的下降，这个目前很难说。长江策略团队认为，从统计上看，违约后银行间利率确实趋于下降，但是这个规律并不算显著。
综合来说，违约事件短期可能冲击A股风险偏好，客官们宜关注低估值、业绩上行的板块，忌买入基本面较差的板块。
