关于军工行情的四点质疑

今天两件事情都开始有反应。

但昨天级掌柜没有提到，军工板块什么时候可能有表现。

经常关注级掌柜的客官，应该都知道，级掌柜比较看好军工板块，军工龙头ETF(512710)作为市场上比较热门的品种，级掌柜也曾多次提示客官们可以关注。看好理由也说了很多遍：

★ 1. 作为科技大品类的一员，估值相对较低。军工龙头指数的最新PE（ttm）为44倍，处于2013年以来27%的分位数。也就是说，和历史相比、和其他科技细分行业相比，当前军工龙头相对更便宜。

图：军工龙头PE走势

数据来源：Wind资讯  统计日期：2013.1.1-2020.11.3

 ★ 2. 眼前盈利不错：军工板块3季度单季净利润增长63%，并且70%以上的公司都在加速增长；前三季度军工营业收入同比增长16%、净利润同比增长39%，在所有行业中排名分别为2/30、3/30。位于前列。

数据来源：国泰君安军工团队

 ★ 3. 政策也支持：五中全会首次提出“2027年实现建军百年奋斗目标”、五中全会公报中出现最多的关键词是“安全”，等等。

But，看似哪哪都不错的军工板块，怎么就不涨呢？

国盛证券军工团队梳理了当前市场上的四大质疑，充分解释军工行情的同时，也让我们更明确，当前的军工能不能布局。

解释：虽然市场都预期“十四五”军工会高景气，但是也每人拿出实打实的证据啊，一没有规划性文件、二没有订单等公开信息，所以很多投资者会更愿意等到明年一季报业绩验证后，再进行配置。

级掌柜认为，是当前配置、还是明年4月份配置，取决于各位的风险偏好水平，如果倾向于左侧布局、慢慢上车，那么每次下跌应该都是不错的布局时点；但如果风险偏好较低、更喜欢“确定性”，不妨右侧布局，等军工行情起来，再入。

解释：国企改革、军民融合带来武器装备供给端已经发生了较大的变化，从之前的国企控股、逐步向市场化机制渗透。民企的进入、股权激励方案等都促进了军工企业的利润释放程度，当前已经有一批盈利能力强的民参军企业出现了，未来这个趋势应该不会改变。

解释：首先，强军强国不会放松在国防领域的投入，另一方面，军民融合基金规模大幅提升、优质军工企业上市，更多会借助资本市场的融资功能，完成产能扩充。

解释：军工当前的逻辑已经不再是简简单单的主题炒作，并且无论是谁当选，中国崛起的趋势不会改变。在这个大背景下，我们才会制定“全面加强练兵备战”的国防政策。

综合各种质疑、以及看多因素，级掌柜更加看好军工板块未来的走势，现在虽然不一定立马上涨、立马领涨，但是当前布局应该是个不错的时机。