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“相对的优秀”和“绝对的优秀”,你要哪个?

2020-06-23



现代“鸡血”人群常见心理怪圈:
 
事事都想争第一,如果不能争第一,那起码也要比周围的人强,不然就非常焦虑。
 



以上心理,我们可以理解为是一种上进心的表现,但也有可能是个不必要的心理负担。因为争第一这件事是相对的,并不是绝对的。
 
现实生活中,不同人对不同事物的定义不一致,评价体系也是不一样的,甚至对于什么是“第一”的定义也存在大量的分歧。



义务教育阶段,我们被灌输更多的是相对优秀的概念。每天卖力做题,目标是超过同班同学、同校同学、同城同学。就连高考录取分,也是按百分比来划分数档的,好学校录取的不是600分以上的同学,而是那些分数排前10%的同学。
 
在学生时代,追求相对优秀是个非常正确的路数,因为那时评判的维度是一致的:分数,即学习能力的量化指标。



可一但进入社会,事情就没有以前那么简单了,评判的维度分叉成多维的了:谁赚的钱更多,谁爬的位置高,谁身体更健康,甚至是谁长得更好看,使用的标准都完全不同。如果沿用以前“争第一”惯有的思路,在各个领域都要博出彩,那简直非常人可以企及,非常累,而且没有必要,因为这个优秀也是别人标准里的优秀。

 
也许正确的方式是:自己定义一个标准,并在这个标准里做到绝对优秀。
 
假如,小牛市来临,你和同事持有的投资组合都赚钱了,应该是值得高兴的事,但如果因为你赚的百分比比同事少了5个点就不开心,那你就是陷入了一种不必要的心理怪圈了。客观来说,收益率只要达到自己定下的心理预期(比如能赚钱即可),这次投资就是成功的。
 
 

按照收益特点,基金也分为 相对收益 绝对收益 两种。

相对收益基金: 以跑赢比较基准为目标,其表现会随着市场起伏不定;追求的是超越业绩基准,即比基准涨的多、跌的少;其业绩比较基准一般是不固定的收益目标(如沪深300指数、中债综合净价指数)。
 
绝对收益基金: 不论市场涨跌,以获取绝对收益为目标;致力于严格控制组合回撤和波动,净值曲线力争平缓向上;其业绩比较基准一般是一个固定收益目标(如一年期定期利率)。

绝对收益和相对收益没有优劣之分,只是适合的投资者不同。绝对收益适合相对保守型的投资者,不想接受太大的浮亏,追求稳健的收益。而相对收益适合进取型的投资者,追求超越基准的高收益,有较高风险承受能力和意愿。


(对冲策略基金如何取得绝对收益?请看小视频)


确实,我们平时关注的大部分基金都是追求相对收益的,能看到五花八门的同类业绩排名、超越业绩比较基准多少百分点,都是“相对优秀”。但是市场上还存在以绝对收益为策略的“绝对收益目标基金”,这类基金数量较少,但是其实力却不容小觑。
 
近期市场呈现震荡模式,聚光灯就打在了绝对收益基金身上——

数据来源:wind,海通证券研究所金融产品研究中心,截至2020.5.30。
 
目前多数绝对收益型基金使用了对冲策略,即利用衍生产品对投资组合进行对冲,将组合的系统性风险有效剥离,从而达到降低波动、控制回撤的目的。相比大多数追求相对收益的股票型、偏股型基金,它最大的优势在于它有意识地在剥离市场风险,而不是在追求高收益的同时去承担了高波动。

所以,评判一只基金是否优秀,重点还是在评判的标准,而不是优秀本身。
 

基金追求“绝对收益”听着简单,实现起来其实比较复杂,对基金公司和基金经理的实力提出了较高的要求。管理这类基金,不仅要同时具备固收和权益的投资能力,还需要具备大类资产配置、衍生品交易以及打新等方面的能力。因此,这类产品的数量才会比较少。


拿富二家的 富国绝对收益多策略基金(A类代码:001641) 举例,正如其名,它使用到的策略就包括以下——

多空对冲: 通过股指期货,对冲市场风险,这也是目前市场上绝大多数绝对收益基金采用的手段。简单来说,就是买入股票的同时卖空股指期货,赚的不是市场Beta的钱,而是选股Alpha的钱,收益和市场涨跌没有直接关系。
 
精选Alpha: 发挥富国权益研究团队对成长股挖掘的历史传统,自下而上精选具备“基本面健康、核心竞争力强、成长潜力大”等优秀基因的个股,力争不断累积超额收益。
 
股指期货套利: 发掘市场定价偏差,积极增厚收益,特别是充分发掘期货与现货之间、期货不同合约之间的价差,以及市场其他资产定价偏差,积极套利。

此外基金还采用三月定开、浮动费率“激励”制度等设计,更多维度地助益绝对收益。
 
随着股指期货投资的松绑,股债行情切换以来,富国绝对收益多策略基金表现“游刃有余”,排名基本是同类前茅;2019年3月,获得《证券时报》颁发的“2018年度绝对收益明星基金”奖项;截至2020年一季度,基金获得海通证券3年 ★★★★★ 评级。

数据来源:海通证券研究所金融产品研究中心,Wind,截至2020.5.31。基金排名同类类别指海通证券主动混合开放型-对冲策略混合型。

注:过往业绩不代表未来,基金投资需谨慎。富国绝对收益多策略基金成立于2015年9月17日,成立以来完整会计年度及业绩比较基准业绩分别为:1.20%(4.51%),2.95%(4.50%),3.35%(4.50%),8.79%(4.50%)。数据来源于本基金历年基金年报。
 
这,也是种“在自己定义的标准里争第一”的方式。

掌舵这只基金的,是富二家的绝对收益男神——于鹏博士。他拥有12年的证券从业经历,4.5年基金管理经验,曾任知名投行、外资机构策略分析师、富国基金权益投资经理,多维的投资能力、丰富的从业经历也是他能够“驾驭”绝对收益策略的原因。
 



富国绝对收益多策略基金(001641),目前已迎来第19个开放期,开放申购到6月30日结束。而下一次开放,又是三个月后啦~

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