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富国基金总经理陈戈在理财通''大咖风云会'' 揭秘了哪些投资要义？

2020-08-13

8月11日，富国基金总经理陈戈做客腾讯理财通【大咖风云会】，与数万基民线上畅聊，将历经20年沉淀的投资心得分享给年轻一代的后浪。这是一位公募基金领军人物对行业、对市场、对持有人最真挚的告白，也是他对公募基金肩负信托义务与责任的最诚恳的陈述。

“公募基金公司到底是如何投资的？”、“公募基金投研理念如何搭建？”、“公募基金是如何为投资者选拔优秀基金经理？”、“总经理对年轻朋友们的实用理财建议”……众多精彩问答，尽在这一期直播访谈中逐一呈现。

直播金句摘要：

投资如耕种，在肥沃的土壤里播种，收成多半会不错，在贫瘠的土壤里播种，付出的心力再多可能收成也是差强人意。

未来几年市场趋势是向上的，如果用季节来形容，当前资本市场属于春天或者春夏交接的时节。

选择投资基金，就相当于雇佣了一个专业理财的基金经理为你进行专业的投资；不必自己日日操心，让专业的机构和专业的人来进行对应的投资操作。

公募基金的核心竞争力就是优秀的可持续的投资能力，这需要长时间的投资经验的积累。

投资选择科学还是艺术？投资一定要建立在科学的基础上，才能获得长期的成功。

长线投资：要赚大钱，不赚小钱；要赚慢钱，不赚快钱。

Q1 揭开公募基金神秘面纱，公募基金公司到底是如何投资的？

富国基金总经理陈戈认为，公募基金行业的本质就是专家理财。

当你买了一个公募基金产品的时候，就相当于你雇佣了一个基金经理为你进行专业的投资。

当你选择了一家基金公司，选择了一个基金经理，就相当于把钱托付给他们，不必自己日日操心，让专业的机构和专业的人来进行对应的投资操作。

公募基金还有一个很大的优势是它的低门槛、低费率。低门槛是一块钱就能投，非常适合普通投资者或者年轻的投资者。低费率是指公募基金只收固定管理费。公募基金公司是受到严格监管约束的正规金融机构，公募基金募集的资金是托管在银行的，在投资的过程中，基金经理只有投资资金的使用权，所以投资者的资金是得到了绝对的安全的保障。当然，这实际上也是客户对公募基金公司形成的一种信托责任，投资者因为信任公募基金公司，所以把他的资金托付给对应的机构。 对于投资者的信任，公募基金的使命也很简单，就是努力把投资业绩做好。

Q2 公募基金公司的核心竞争力到底在哪里？

陈戈总认为， 公募基金的核心竞争力就是优秀的可持续的投资能力。 优秀的投资能力是需要长时间的投资的积累的。从富国基金的发展历程来看，不仅一直伴随着公募基金行业的创立、发展与壮大，而且也始终保持团队稳定。

富国基金在长期的发展和市场检验过程中，把过去的很多经验和教训，都固化到了公司的制度流程里面，也固化到了团队的文化和氛围里。

所以，优秀的公募基金公司，不仅要形成优秀的投资能力，还要确保这个投资能力是能够长期持续，一代一代传承下去的。

Q3 富国的投研体系是什么样的呢？跟其他家有什么区别？

对于公募基金的投研团队来说，当做投资的时间越来越长，经历波动越来越多的时候，就越来越能体会到“科学”的重要。

投资一定要建立在科学的基础上，这样才能获得长期的成功。

那么投资的“科学”体现在哪里呢？具体来说就是一个概率。优秀的公募基金公司，能在长时间的投资过程中，锤炼出获得大概率赢率的投资体系。

由于公募基金是需要募集大量的普通投资者的资金去资本市场做投资，所以要想服务好广大投资者，就一定要建立起这样一个 大概率赢率的投资能力 。

对于富国基金来说，更多是关注长线的大的波段的机会，也就是富国基金一直在强调的： 要赚大钱，不赚小钱；要赚慢钱，不赚快钱。

赚快钱的往往都是小钱，很短时间内的盈利涨不了多少，真正巨大的涨幅，比如10倍20倍的涨幅，都是需要靠时间慢慢积累的。

所以公募基金的投资，往往都是这种更长期的投资，希望通过这种长期的持有来分享巨大的利润，而不是频繁的交易去赚点小钱。

尤其在对于市场的预测这件事上，根据富国基金的经验，预测的周期越短越容易出错，预测的周期越长预测对的概率会越大。巴菲特也说过： 宁可要模糊的正确，不要精确的错误。

所以，优秀的基金公司并不会盲目的进进出出的交易，也不会试图去预测明天。

Q4 富国如何来约束投资纪律？总的指导投资的方针是什么？

（点击视频，听听富国基金总经理陈戈先生怎么说？）

陈戈总表示，富国基金从过去的投资经历中，总结了十六字的方针，来指导投资工作。

➢第一，深入研究。对所有的研究，包括行业、个股等，会进行非常深度的研究，深度研究更强调从实业投资人的眼光，而不是说是从二级市场投资的眼光去做研判，深入研究会让投资更从容。

➢第二，自下而上。把所有的精力聚焦在行业和上市公司的研究上，不去试图预测短期的市场趋势。有时候市场的波动可能会提供更好的机会，能够以更低成本的去买入股票，然后创造更好的长期收益。

➢第三，尊重个性。在深入研究和自下而上的基础上，鼓励经理形成自己的个性，形成自己的风格，把服务做到极致，并且而且能够长期的坚持。如此一来，富国会有不同风格的基金，给投资者以多样化的选择。

➢最后，长期回报。富国非常强调基金投资的长期业绩、长线投资。长期回报，一定要匹配长期考核。如果考核是短期的，却被要求进行长期投资，在逻辑上是不成立的，所以富国形成了许多的制度设计，来鼓励基金经理长期投资，保持自己的风格，最终形成良好的长期业绩。

Q5 专业的基金公司是如何布局行业，挑选个股的呢？

富国基金的投资体系非常强调一句话，叫在肥沃的土壤里耕种，在肥沃的土壤里跟随便撒下种子，可能你的收成都不错；在贫瘠土壤里你付出很多的劳动，可能你的收成也是差强人意。

这其实就是富国基金选择行业的一个很核心的理念，努力去找到那些肥沃的土壤，然后在里面去选择公司，这样选中盈利的机会就很大，选中牛股的概率也会很大，长期收益也会更好。

所以富国基金在对行业进行判断的时候，其实就是要判断这个行业未来的成长趋势和空间有多大，比如说消费行业其实从过去十几年来看，表现一直非常好，原因是什么？消费升级其实导致了消费行业巨大的机会。

个股选择其实也是非常有难度的，怎样才能预测准确？怎样才能确保你选中的上市公司能在竞争中胜出？业绩是不是能够持续的高速增长？

对于富国基金来说，最终的方法就是聚焦。一方面是聚焦核心竞争力，尽量在一个有很好的成长空间的行业里，去选择那些有核心竞争力的企业。另一方面，也要持续观察这家企业的核心竞争力是在增强还是变弱，这决定了基金公司未来的业绩到底是不是超乎客户的预期。

Q6 如何看待当下的A股市场？

（点击视频，听听富国基金总经理陈戈先生怎么说？）

当前市场下，有几个大的趋势值得关注。第一，无风险的利率下行的趋势，在这种宽松的货币政策下，从长期来看，无风险利率会保持低位下行的趋势。当前货币基金的收益率在2%以下，投资者的机会成本呈下降趋势，风险收益率的下降或将带来股票市场估值的提升。

理财打破刚性兑付净值化， 这是第二个趋势，意味着理财资金向资产管理行业、向权益市场进行配置的资金比例会大幅度的提高。未来随着理财收益率的下降和刚性兑付的打破，这些资金会逐步的向资本市场转移。这也将是一个长期趋势。

第三，中国经济现在是进入高速增长向一个高质量增长转变期，行业的发展、企业的表现进一步分化，头部化趋势将越来越明显。

总而言之，未来几年市场趋势是向上的，如果用季节来形容， 当前资本市场属于春天或者春夏交接的时节。

未来市场将呈现诸多不一样的地方。

第一，未来总体呈上升趋势，但过程会很复杂，因为冲击因素会很多。比如外部因素的冲击，政治、疫情因素等等，都会对市场产生很多的扰动。

第二，未来的牛市可能跟过去不一样，过去市场好的时候所有股票可能都涨，现在市场有4000多家上市公司，个股选择更难，个人投资者参与股票市场投资难度增大。

第三，未来市场将会存在各种风格的切换，现在可能流行成长风格，再过一段时间可能是价值风格，在比较复杂的市场环境下，专业投资者会更有优势。

Q7 如何看待公募基金行业未来十年的发展趋势？

（点击视频，听听富国基金总经理陈戈先生怎么说？）

未来公募基金将迎来快速增长的时机。 目前老百姓的资产投资在绝对收益的产品上会比较多。事实上，他们从绝对收益的刚性兑付的资产向权益资产的转移的趋势才刚刚开始，未来的公募基金也将迎来快速增长。

其实我们也在非常的努力，我们会大力的建设我们的投资能力，希望为投资者管理更大的规模，创造更好的业绩。

【富国基金总经理陈戈热问快答】

您会给亲戚朋友推荐基金吗？

其实也不叫推荐，他们都很支持，在我还在做基金经理的时候，都会买我管理的富国天益基金，所以我们家的亲朋好友基本上都是买过天益的，到现在也是。

您自己的资金是怎么投资的？

具体来说，我家里的资产主要配置我们公司的权益类基金。比如，以前担任基金经理的时候，我只买富国天益。担任总经理以后，富国各类基金我都尝试着买一些，而且我会告诉基金经理我买了他的基金。如此一来，我能更直观地感受基金经理带给基民的体验。

另外，我还会配置一些债券基金，来实现一部分资产的稳健回报；会留一些货币基金保持日常的流动性需求。除此之外，近两年我还增加了一些黄金的配置。

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