做过一段时间投资的客官应该都知道，15%的年收益和15%的年亏损应该都是投资生涯中比较常见的情况。
假设有两个投资者，A连续三年，每年15%的年收益，而B的第一年就亏损15%。
那么请问，B想要追平A，在接下来的两年内，他每年要做到多少呢？
答案是，连续两年每年34%的收益率！实践证明这样的成绩是比较难达到的，除非在市场大涨的两年。
可见，有些时候控制亏损是比高收益更重要的事情。
于渤很早就想明白了这件事，所以从投资生涯的最开始就把“控制回撤“这件事刻进了自己的风格。
有人问于渤：“控制回撤这件事情对你来说已经是一种肌肉记忆了吗？”
于渤答：“对，其实我管理产品脑子里想的最多的就两件事：一是怎么控制好风险和回撤，第二个就是怎么赚钱。”
流水不争先，争的是滔滔不绝
这句话于渤非常喜欢，在她看来，投资中很多事情慢就是快，比如熊市的时候她可能不会追求极致的收益，但是拉长时间来看，复合收益率可能并不差。
于渤是北京大学化学学士，金融学硕士，早年做研究员时是周期组组长，做投资从管理专户起步，在严苛的专业化训练之下形成一套回撤控制的体系。
第一层：大类资产配置
简单来说，就是以中长期的视角判断一下市场的水温怎么样。如果水温较高，仓位中枢就放得高一些；如果水温偏凉，仓位中枢就放得低一些。
第二层：风险管理
就像开车的时候，如果遇到坑洼路段，司机需要先踩刹车减速看看是什么情况。风险管理指的就是在预测到风险时，通过降仓或者调结构的方式踩刹车，如果没事的话再轻装上阵。
第三层：交易规则体系
在公募基金中，对应不同产品有不同的风险额度，通过交易规则来规范基金经理的行为，可以有效避免做出危险动作。
在这套框架体系内，于渤每天要做的事情就是理解风险，评估风险和应对风险。于渤坦言自己的性格中本身就有非常风险厌恶的部分，所以对她来说，风险控制是一项熟能生巧的技艺，也是一种与生俱来的本能。
以兼容之道，在低回撤中做出弹性
如果仔细研究于渤的过往业绩，可以看出这位绝对收益风格选手的产品并不缺乏弹性。
于渤代表作：富国新收益A（001345）
在低回撤中做出弹性，于渤自有一套“兼容之道”。在组合管理中，于渤习惯将仓位分成基础仓位和弹性仓位两部分。
在这部分仓位里，于渤将基于中长期视角，深度审视行业和个股的成长空间、商业模式和壁垒等，看重成长的确定性和持续性，以期获得长期稳定的超额回报。“本质上，这是一种计算概率的投资模式，你判断的是它能不能长大、能不能创新高的概率。”
顾名思义，就是选择弹性大的板块和个股。其中包括的板块主要有周期、科技、新能源和军工等。有时基础仓位和弹性仓位有重叠的时候，这对于渤来说就是最幸福的时刻。比如去年的核心资产和今年的新能源车，既符合于渤的“长期审美”，也算是时下流行的“大众情人”。
这样的搭配为于渤的组合增加了极大的灵活性，不管风起还是风停，对于弹性部分的加仓减仓，可以有效调整到组合的β。
在资本市场中，信任是比黄金还要宝贵的东西。于渤的持有人里不乏持有时间很长的投资者。在一次次的市场冲击中，优质的“低回撤”风格让投资者不断感受到稳定美好的持有体验，信任就在时间的洗礼中悄悄建立了。
致力于打造更平滑的净值曲线——
富国安诚回报12个月持有期
主代码：013143
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市场有风险，投资需谨慎。
