摘要
结构性行情下，板块轮动令人目不暇接，普通投资者若想跟上热点切换的节奏，难度不小。
不过，富国智鑫行业精选FOF-LOF（A类501216，C类013932）在行业轮动之中配置股票型ETF，借由“可以在场内交易”的LOF形式，赋予FOF基金更高的流动性，为普通投资者提供一站式投资管理服务，有望助力客官省心、省力地把握权益市场上的机遇。
最近，关注资产管理行业的客官们，有没有看到这条消息：
其实，FOF-LOF并不像表面那样复杂艰涩、难以接近；恰恰相反，在当前热点交错、有涨有跌的震荡市中，它堪称“暖男”一般的存在，更便捷的基金投资体验，即刻get√。
接下来，就让富二将FOF-LOF拆分成FOF和LOF两个部分，咱们一一细看。
ETF-FOF：做ETF基金组合
FOF（Fund of Funds）是基金中基金，通过优选全市场基金，构建投资组合。FOF最大的特点就是：一键解决选基、择时、调仓等难题，让普通投资者的投资过程更简单、便捷。
除此之外，由于资产配置分散，FOF在风险控制方面的表现也毫不逊色。Wind数据显示，今年以来截至2021年10月22日，沪深300指数累计下跌4.83%，但同期FOF基金指数的涨幅则达到了4.53%，更有超九成的FOF基金实现了正收益。（注：基金中基金的整体业绩表现不构成对具体产品的业绩保证。）
富国智鑫行业精选和普通的FOF不一样，精选的基金范围主要在ETF这一品类之中。买卖ETF这样的场内基金，一般需要证券账户，但ETF-FOF的设计，让场外场内实现了联动。
LOF：满足流动需求
LOF（Listed Open-Ended Fund）则是上市型开放式基金。封闭期结束后，A类基金份额可以在场内、场外完成申购和赎回；在封闭期间，还可以转入场内通过二级市场交易，较好的弥补了封闭期导致的流动性缺陷。
一句话来看，顾名思义，FOF-LOF就是可以上市交易的FOF基金。作为FOF的创新品类，它汇集了FOF和LOF的优势于一身↓
一方面，不同于单只基金容易受制于基金经理的能力圈和市场风格，FOF基金对资产进行二次分散配置，从而降低风险、抚平波动、稳定组合的风险收益特征；
另一方面，还能为处于封闭期内的持有人提供充裕的流动性。
富国智鑫行业精选：“炎”选优质ETF
拟任基金经理：张子炎
复旦大学数学学士、金融工程硕士，注册金融分析师（CFA）
超10年证券从业经历、近8年组合管理经验
2011年起，先后在光大证券、光证资管和东方证券任职研究员、量化投资助理、高级投资经理、总监；
2017年加入富国基金，历任FOF投资经理；现任富国鑫旺稳健养老目标一年持有期混合（FOF）、富国鑫旺均衡养老目标三年持有期混合发起式（FOF）的基金经理，同时负责富国基金第三支柱养老产品的研究和体系建设。
从在管产品可以看出，张子炎的养老FOF管理经验丰富。有别于普通FOF，养老FOF以养老资金的保值、增值为投资目标，追求投资收益长期、稳步增长。因此，张子炎在长期从事绝对收益投资和跨资产投资的过程中，不断锻炼以“稳健”为核心的投资方法论。
如今，由他执掌的富国智鑫行业精选（FOF-LOF）重磅登场。相较于其他类型的FOF产品，富国智鑫行业精选（FOF-LOF）有“新意”，产品特征刻画清晰。
“新意”①：ETF+(FOF-LOF)=特别的持有体验
在FOF-LOF这一产品形式的基础上，富国智鑫行业精选将不低于80%的仓位用于配置股票型ETF。ETF具有费率低、持仓信息透明度高、交易快捷等特点，以实现T日估值、T+1日份额确认；因此在形式上，把ETF筑为底层资产的FOF-LOF兼具流动性和投资效率。
此外，富国智鑫行业精选（FOF-LOF）穿透至全市场ETF，基于行业轮动策略，在深入研究并配置高景气度行业和赛道的基础上，精选特定行业主题ETF配置FOF组合，从而挖掘超额收益。
如今，应用行业驱动策略的公募基金还很“小众”，在全部非货币基金中仅占0.2%。但数据证实，2007年以来，每月剔除30个行业中表现最差的6个行业，等权配置策略能够大幅跑赢沪深300指数和主动股票型公募基金指数，超额收益显著。
数据来源：wind、中银证券，2007年-2020年；注：行业分类标准为中信一级行业，收益计算方式为各行业等权配置。根据板块历史数据测算，不代表基金未来业绩保证。
“新意”②：量化为主+定性为辅=“炎”选ETF
那么，该如何筛选具有投资价值、蕴含超额收益的行业呢？富国智鑫行业精选（FOF-LOF）致力于激活“量化+主动”双引擎。不论是自上而下研究行业趋势、把握行业和赛道的轮动与配置，还是自下而上精选ETF标的，都需要一系列量化指标作为判断的依据。
首先，在行业配置的层面，张子炎重视好赛道、好价格和好赔率这三个维度：聚焦中长期景气度向上的行业，综合考虑市场情绪、“聪明钱”流向等因素，用较为合理的价格买入优质行业。
在筛选底层ETF时，张子炎的投资框架又分为三个层次：
从ETF所跟踪的指数入手，深入研究指数的编制原则、成份股权重、超额收益来源
落到单只ETF的层面上，评估其在场内的流动性，以及由折溢价所带来的交易机会
看ETF的管理人在管理过程中，是否发生过重大的风险事件
依托于以上这套层层递进、逐渐细化的投资框架，富国智鑫行业精选（FOF-LOF）有望精准把握行业、指数和相关ETF的配置机会，聚焦经济发展过程中的行业轮动，适合有意长期布局指数基金的投资者，以及偏爱行业轮动的投资者。
如果客官面临“选基难”、“握不住”的难题，对资金的流动性有一定的要求，又期待充分参与权益市场的发展红利，何不将目光转向富国智鑫行业精选（A类501216，C类013932）？作为业内首批股票型FOF-LOF产品，既有望抵御市场的剧烈波动，又力争捕捉结构性机会，一“基”灵巧满足所需。
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