🇨🇳 “ETF投资课堂” 1⃣️5⃣️来了！
🌟 本期为您介绍“投民族品牌 选——国货ETF（561130）”
🕶️ “国潮”背景下，我们认为中国品牌具备长远的投资价值！
市场有风险，投资需谨慎！
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过去一个多季度，A股市场环境处于盈利下行（且低于预期）、社融和信用持续收缩（且低于预期）、同时通胀（PPI）大幅提升，过往来看，这样的环境对应指数都有较大的跌幅。
但事实上，过去一个多季度，以沪深300为代表的指数，反而出现了震荡反弹，意味着股价隐含了非常强的稳增长预期，所以当中央经济工作会议给出了最强的稳增长信号，市场出现了阶段性类似于利好兑现的情况。
展望未来半年，信用逐步回升,但盈利回落，市场大概率以结构性机会为主。当前的市场调整，也给后续留出了空间，春季躁动可能是区间震荡向上的阶段，之后可能是区间震荡向下阶段。22年年中可能形成指数级别的机会，届时展望下半年，信用继续回升，同时盈利也触底反弹，形成类似19Q1和20Q3的戴维斯双击。配置方向上，2021年高端制造板块价格大幅上涨是关键词，也是股价的核心驱动，至22年，价格可能容易出现松动，更看好纯粹的量的逻辑。因此，具体方向上，建议继续关注硬科技赛道中的【军工】、【新能源车】、【智能汽车】。除此之外，短期可以聚焦估值切换，把握消费及金融的细分机会。
产
品
列
表
重点推荐
智能汽车ETF（515250）：上半场电动化，下半场智能化
军工龙头ETF（512710）：硬科技赛道
农业ETF（159825）：猪价筑底可能
旅游ETF（159766）：疫后修复
科技类
港股通互联网ETF（159792）
新能源车（161028）
芯片龙头ETF（516640）
创50ETF（588380）
科技50ETF（515750）
消费类
国货ETF（561130）
消费50ETF（515650）
金融类
银行ETF（159887）
周期类
稀土ETF（159713）
化工50ETF（516120）
机械ETF（159886）
医药类
医药龙头ETF（515950）
宽基类
300ESGETF（516830）
智能汽车ETF（515250）
跟踪指数：CS智汽车（930721.CSI）
上周表现回顾：上周CS智汽车指数震荡下跌，累计下跌2.25%，相较沪深300指数跑输0.26%。
上周重点事件：
12月16日，2021第三届国际汽车智能共享出行大会在广州花都开幕。大会以“拥抱智慧城市新生态，共建未来出行新格局”为主题，讨论基于智能网联汽车的智慧出行战略、路径和最佳实践等议题。会上，广州市花都区人民政府发布了《广州花都大湾区枢纽型自动驾驶创新试验区行动方案》。方案指出，预计2023年，花都区将开放自动驾驶示范道路150公里以上；到2025年，自动驾驶示范范围将覆盖到花都全域，并将初步建立智慧出行体系。
12月16-17日，以“智行·创驶新篇”为主题的2021世界智能汽车大会在广州南沙举办。政府部门代表、专家学者、企业家、投资界人士齐聚南沙，共商全球汽车产业未来发展趋势。
下周或未来行业展望：
短期来看，新能源汽车维持高增长态势，而电动平台是智联网系统最好的载体，因此新能源汽车的发展有利于加快智能汽车的发展进程。近期新发布的车型智能化程度明显提升，2022年会成为高级别智能驾驶的量产元年，大家也可以逐步关注其在智能化方面的加速渗透带来的投资机会。长期来看，汽车的智能网联化对于年轻人具有强吸引力的同时，对于中老年人来说可能没什么吸引力。因此，在汽车智能网联化的道路上，对功能“适老化”改善是十分重要的。并且公安部在今年放宽了小型汽车驾驶证的申请年龄，把握汽车市场的“银发经济”显得更为重要。预计智能汽车行业将继续维持高景气度。
军工龙头ETF（512710）
跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）
上周表现回顾：上周军工龙头指数总体下行，全周涨跌幅为-1.08%。其中，周一、周二、周四上涨，涨幅分别为0.06%、1.22%、0.73%，周三、周五下跌，跌幅为-1.07%、-2.00%；收于4456.41。
上周重点事件与点评：
12月14日，北京电子工程总体研究所发布“虚拟孪生-元宇宙协同建模仿真方法研究”的军工需求公告，采购阶段为预研。
下周或未来行业展望：
军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。我们认为，在目前国际环境下，军工产品需求处于爆发的初期，优质企业业绩增长潜力巨大,军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性，军工板块仍具备较高的β属性，排除短期的波动扰动，行业长期投资价值凸显。
未来业绩增长将不断消化估值，目前板块估值具备吸引力。目前军工板块市盈率(TTM)达到81.15，高于2010年以来的历史均值66。一方面，目前板块中主机厂估值高，抬高整体行业估值，除主机厂外其他具备投资价值的公司目前估值相对合理。更重要的是，十四五期间，军工板块订单释放迅速，我们估计板块业绩将维持20%以上的年复合增速，增长将继续起到消化估值的作用。目前处于年末估值切换重要时期，切换到2022年军工板块对应估值下降显著。我们认为目前军工板块估值具备吸引力，布局龙头恰逢其时。
农业ETF（159825）
跟踪指数：中证农业（000949）
两周表现回顾：上周中证农业指数的收益率为-2.30%，跑输沪深300的-1.99%；行情波动适中；中证农业指数年初至今的收益率为-6.33%，跑输沪深300的-4.92%。
下周或未来行业展望：
猪价近期反弹，主要原因在于农户前期低价惜售以及需求端好转，但预期持续时间不长，年前猪价或再次下行。三季报养殖企业均处于深度亏损态势，后期产能或有望加速去化。行业趋势性拐点或将于明年二季度后出现。投资角度来看，此轮周期猪价底部或已经确立，具有成本优势的龙头养殖企业成长性值得重视。种子板块方面，今年玉米价格的上行有望带动玉米种业回暖。长期建议重点关注政策主题性行情和转基因政策推进带来的投资机会。
短期风险：行业去产能不达预期。
旅游ETF（159766）
跟踪指数：中证旅游（930633.CSI）
上周表现回顾：上周中证旅游指数连跌三天，在周四有所回暖后，继续在周五大幅下跌，累计下跌2.61%，相较沪深300指数跑输0.62%。
上周重点事件和点评：
12月14日，由四川省文化和旅游厅、省教育厅主办，广元市文化广播电视和旅游局、市教育局承办的四川省研学旅行实践工作推进会在广元召开。会议提出，全省文化和旅游、教育及相关部门要进一步贯彻落实《四川省教育厅等14部门关于进一步推进中小学生研学旅行实践工作的实施意见》精神，充分认识研学旅行对于当下教育和旅游工作的重要意义，加强部门协作，形成更加高效的工作机制，推动研学旅行深入发展。认真落实各项政策，强化要素建设，推动研学旅行高质量发展。进一步加强示范建设和组织宣传，推动全省研学旅行全面发展。
下周或未来行业展望：
疫情方面，当前旅游板块受国内多地散发疫情的影响和南非新毒株Omicron的快速传播，预期短期内将压制市场情绪，旅游板块的发展趋势尚不明朗。中长期展望看，随着全球疫情恢复、新冠特效药的预期、逐步开放国门的预期，旅游出行板块在外部政策刺激下可能实现“困境反转”，迎来一定的估值修复，但整体上仍需考虑海内外疫情、外部政策的不确定性对板块内情绪波动的影响。
旅游氛围方面，2022年冬奥会开始了50天倒计时预热。受冬奥会影响，冰雪旅游或将获得不错的前景。而明年下半年的杭州亚运会，也有望带动一波旅游热潮。
港股通互联网ETF（159792）
跟踪指数：中证港股通互联网指数（931637.CSI）
上周表现回顾：上周中证港股通互联网指数的收益率-5.8%，跑输沪深300的-1.99%；港股通互联网指数整体行情波动高于沪深300。港股通互联网指数年初至今的收益率为-35.7%，大幅跑输沪深300的-4.9%。
注：HKC互联网指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了HSI恒生互联网科技指数替代。
下周或未来行业展望：
政策监管互联网行业健康发展，看好互联网板块反弹机会
中概股仍有强劲竞争力
中概股今年以来的回撤较为明显，美国证监会的监管加强与独立机构的紧跟夹击，使得中概股的生存环境趋于紧张。然而，美国证监会对于保密数据的披露要求并未对中概股企业业务核心产生影响，中概股对于独立机构做空的回应速度与强度也优于以往。即使中概股企业股价表现有疲软态势，企业本身的核心竞争力与港股市场上市政策的逐渐放宽也能够使企业继续体现其投资潜力。
防沉迷措施初见成效
从9月监管对于未成年人防沉迷监管政策的逐步落地实施以来，游戏公司积极响应政策并推出更为严格的未成年人防沉迷系统。目前，政策效应逐渐出尽，市场情绪趋于平稳，游戏行业有望迎来新一轮增长周期。
行业政策监管逐渐进入落地期，看好互联网板块中长期发展
随着反垄断、个人信息保护等监管政策的出台与落地，各互联网公司已积极响应监管并施行相应措施应对监管。目前，政策导向与力度基本确定，政策监管进入落地期，对各家互联网公司的影响正在出清当中。从历史来看，即使互联网行业受到长期监管，行业整体仍有向上生长空间，故目前监管措施对于互联网行业影响预计在市场情绪释放完全后趋稳。目前，互联网估值出于历史低位，持续推荐互联网板块的投资机会。
短期风险方面：政策收紧超预期；三季报业绩不及预期。
新能源车（161028）
跟踪指数：CS新能车指数（399976.CSI）
上周表现回顾：上周，受美国加息预期升温，A股整体风险偏好有所回落，新能源汽车板块整体出现回调，其中中证新能源汽车指数（399976.SZ）全周下跌5.47%，跑输沪深300的-1.99%。
下周或未来行业展望：
近期尽管11月国内新能源车销量再创历史新高，但新能源车板块总体以高位震荡为主，一方面是由于新能源汽车板块估值总体较高，仍需时间和业绩来消化其估值，类似3季报前的走势，因此后续需关注年报预告的披露情况。另一方面是由于近期受稳增长预期的提升，市场风格有所变化，以煤炭、建筑、金融为代表的周期板块表现相对更优，成长类板块总体表现更弱。我们认为近期新能源车高速发展的趋势仍有望延续，据券商研究员调研显示，2021年12月行业排产仍持续向上，上游锂、中游隔膜/铜箔/石墨化等持续偏紧，电池涨价市场预期强烈，盈利水平即将触底回升。（以上数据来源：东吴证券研究所）随着2022年即将到来，估值切换行业仍值得期待。
总体来看，我们依旧看好新能源汽车的长期发展趋势，但考虑到近期海内外宏观政策仍有变数，短期市场仍有波动，大家可以考虑采取逐步介入或定投的方式慢慢投资，千万不要盲目追高。
风险点：芯片持续短缺，新产品进展不及预期，新车型销量不及预期。
芯片龙头ETF（516640）
跟踪指数：芯片产业（H30007.CSI）
上周表现回顾：上周芯片产业指数震荡下跌，累计下跌3.99%，相较沪深300指数跑输2%。
上周重点事件：
12月15日，长沙市新一代半导体及集成电路产业链办公室（以下简称链办）与湖南大学材料科学与工程学院（以下简称材料学院）“链校共建”新一代半导体技术人才联合培养基地合作协议签订仪式，在湖南大学成功举行。材料学院院长潘安练表示，材料学院将进一步发挥自身优势，拓宽合作范围、提升合作质效，为长沙新一代半导体产业发展提供强有力的智力支撑。链办副主任胡浪表示，未来，长沙将着力打造“政产学研用”五位一体发展格局，发挥政府、高校、企业等多方优势，整合资源力量，加大专业人才培育、核心技术攻关、科研成果转化力度，奋力打造新一代半导体产业发展高地。
下周或未来行业展望：
11月份汽车行业整体回暖，新能源汽车销量再创新高。通讯方面，中国大力推进5G产业建设，新建5G基站。消费电子业务，各大品牌也在不断推出适配5G的相关电子产品。随着移动互联网的发展，以智能手机和智能汽车为代表的消费电子将成为芯片行业发展的驱动力。加上在中美博弈不断的大背景下，芯片的竞争是其中重要一环。因此，受高景气行业的需求驱动以及政策支持的强化下，未来芯片行业可能实现快速发展。但是，在疫情反复的情况下，全行业缺芯情况短期难以缓解，相关元件可能会存在供应紧张的状况，造成相关产业的成品出货延后。
创50ETF（588380）
跟踪指数：科创创业50（931643.CSI）
上周表现回顾：上周科创创业50指数震荡下跌，全周累计下跌2.19%，相较沪深300指数跑输0.2%。
上周重点事件和点评：
12月15日,由四川省科协、省发改委、经信厅、科技厅等17家单位联合主办的首届“科创中国·天府科技云服务大会”（简称“科创会”）开幕式在成都举行。据介绍，“科创会”拟每年举办，建立起从常年常态的天府科技云“保姆式”服务中遴选重点项目在“科创会”集中推介，在“科创会”集中推介的项目又回到常年开展的天府科技云“保姆式”服务中，持续获得高质量的全程“一单一策”服务，直至项目落实落地的长效机制，倾力打造成依托天府科技云平台，共享科技创新创造资源，激发科技创新创造活力，强化科技转移转化服务，促进创新链产业链深度融合的品牌活动。
下周或未来行业展望：
短期来看，“元宇宙”概念的热潮，使得与其相关的半导体、通信以及软件服务等行业受到资本市场的助力，加速了科创创新产业的发展。并且国家政策大力支持科创、创新企业发展，政策基调大概率延续新兴经济的结构性扩张。因此，在政策支持和产业趋势双重驱动下的科技成长仍是最确定的主线，但板块内部分化，需重点把握景气度能够延续的方向。长期来看，国内经济下行压力日益显现，经济大概率在明年年中触底，业绩下行已经成为市场一致预期，不会成为主导市场的核心因素。政策是未来一个阶段A股的核心驱动因素，货币和信用政策重新开启边际宽松窗口，不排除央行后续降低MLF利率。
科技50ETF（515750）
跟踪指数：中证科技（931186.CSI）
上周表现回顾：上周中证科技指数总体下行，全周涨跌幅为-0.71%。其中，周一、周二、周四上涨，涨幅分别为0.87%、0.22%、0.58%，周三、周五下跌，跌幅分别为-0.74%、-1.62%；收于6317.01。
上周重点事件和点评：
12月18日，我国自主研制的首款内生安全交换芯片“玄武芯”ESW5610正式对外发布，是国家“核高基”科技重大专项课题成果，旨在破解我国能源、金融、交通、电力等高安全等级信息基础设施的网络安全问题。“玄武芯”ESW5610芯片设计吞吐能力128Gbps，支持48GE、8×10GE、10×10GE等多种接口模式，采用了硬件木马去协同、动态ID变换、多维表项防护、异构转发引擎等多项安全构造技术。此外，该芯片对高安全等级网络基础设施中广泛部署的接入级交换芯片进行了内生安全设计，可有效抵御已知与未知漏洞后门的攻击，指数级提升网络交换设备的安全性。
下周或未来行业展望：
新能源汽车浪潮已成国家与车企共识。中国以2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和为基准目标，并从具体的落地政策上，先后推出“双积分政策”、限购限行、充电桩等基础设施建设、电池回收政策等促进措施来推动产业健康发展。欧盟提出法案拟将2030年碳排放考核目标从48g/km加严至43g/km，并且欧洲主要经济体均推出新能源车减免政策。美国提出未来将实现100%的清洁能源经济，在2050年之前达到净零碳排放。车企层面，以特斯拉为代表的新能源势力和以大众为代表的传统势力均制定较高的新能源车销量目标。总体来看，新能源车浪潮已成国家与车企共识。
半导体行业需求与产能的错配现象逐步得到改善，后续重点关注量增逻辑带来的投资机会。随着产能错配的现象逐步得到改善，下游产品需求出现分化，供应链缓解带动量价齐升和部分行业景气向下并存；另一方面，从跟踪的主要汽车芯片设计公司以及PC经销商库存水位来看，其库存较正常水平的差距正逐步缩窄，芯片紧缺对下游需求的压制有望进一步改善。建议优先关注“国产替代”与“资本开支超级周期”叠加下的半导体设备厂商，同时建议关注产能约束释放，同时受益于下游客户对国内IC产品态度转变，从而有望市占率提升的IC设计公司。
国货ETF（561130）
跟踪指数：中证新华社民族品牌工程指数（931403.CSI）
上周表现回顾：上周中证国货指数的收益率-2.8%，跑输沪深300的-1.99%；国货指数整体行情波动高于沪深300。国货指数年初至今的收益率为6.4%，大幅跑赢沪深300的-4.9%。
下周或未来行业展望：
看好国货行业，这是未来5-10年的长期大逻辑。
短期：整体消费环境恢复中，虽然有疫情反复等情况，但整体仍处于消费景气持续恢复的过程中。食品饮料或因为涨价带来一波行情，医药板块已经调整企稳，期待明年Q1的行情。
中期：近年来，消费行业的各个子版块，都出现了显著的国产品牌崛起的趋势，从家电，食品饮料，到服装，餐饮，化妆品，到医美，智能家居等新兴品类，均有优秀的国产品牌脱颖而出。非常典型的比如近几年来，运动服饰&羽绒服等服装品牌迎来重要发展机遇，市占率持续提升，逐渐超越海外品牌，小家电，化妆品等品牌，也通过电商等渠道不断发展，很多国产品牌线上线下齐头并进，焕发活力。
长期：国产品牌的崛起，是必然的趋势。本质上是“国崛起”而不是“货崛起”。中国是世界上消费品制造供应链最完善，最强大的经济体之一。随着中国国力持续发展，成长在国力不断增强背景下的95后，00后，具备消费能力之后，对于国产品牌的认知，会进一步体现在消费行为上。未来，中国国产品牌崛起是一个大的趋势。
短期风险方面：部分标的估值相对偏高，疫情洪水等可能，消费景气度恢复不及预期。
消费50ETF（515650）
跟踪指数：CS消费50（931139.CSI）
上周表现回顾：上周CS消费50指数震荡下跌，累计下跌3.97%，相较沪深300指数跑输1.98%。
上周重点事件和点评：
12月17日，“2021国民消费大会”在北京举行。会上，“国民消费研究中心”正式成立，“国民消费研究中心”的成员主要由消费产业研究领域专家学者、投融资机构代表、第三方数据机构组成，旨在梳理行业动态、解析行业消费发展趋势、进一步挖掘消费潜力。该中心成立后，每年将开展多维度国民消费案例征集活动，策划消费领域相关研究课题、开展线上线下调研，举办年度国民消费大会并组织智库论坛、闭门研讨等配套活动。在本次大会上，该中心首批开展的三个课题：《国潮文化与国民新消费的融合互促研究课题》《国际消费中心城市培育建设研究课题》《产融结合助推国民新消费研究课题》也同步发布，旨在进一步梳理消费新趋势，挖掘消费新动能。
下周或未来行业展望：
短期来看，疫情在全国散点状爆发，消费因此受到拖累，增速放缓。虽然现在临近年关，对于购置、囤积年货的需求有所提升，同时餐饮行业客流也会有所加大，对食品饮料板块有所利好。但是冬季疫情的反复会让部分的人选择“就地过年”，在年味减少的同时，白酒等过年时高销量的产品会受到较大影响。长期展望，拥有先进技术和大量用户数据的互联网巨头们纷纷在零售行业布局，对消费者在线上的购物体验会有大幅提升，消费品行业的数字化转型也会更进一步。并且中国11月PPI与CPI“剪刀差”缩小，中上游利润逐步向中下游转移，同时预计明年经济将向潜在增速回归，中低收入人群的收入水平存在更大修复空间，食品等必选消费取得超额收益的概率较大。
银行ETF（159887）
跟踪指数：中证800银行指数（H30022.CSI）
上周表现回顾：上周银行指数的收益率-1.9%，小幅跑赢沪深300的-1.99%；银行整体行情波动大于沪深300。中证800银行指数年初至今的收益率为-3.0%，跑赢沪深300的-4.9%。
上周重点事件和点评：
12月15日，国常会部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持。
1）普惠小微贷款支持工具。从2022年起到2023年6月底，中国人民银行对地方法人银行发放的普惠小微企业和个体工商户贷款，按余额增量的1%提供资金，鼓励增加普惠小微贷款。
2）普惠小微信用贷款支持工具。将普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款支持计划管理，原来用于支持普惠小微信用贷款的4000亿元再贷款额度可以滚动使用，必要时可再进一步增加再贷款额度。
预计地方中小银行将受益于该工具的政策红利，激励相关贷款的积极性。
12月17日，银保监会发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法》理财收益率短期或受限于流动性管理要求有所降低，长期利好产品体系健全、投资能力较强的头部机构。
下周或未来行业展望：
上周受贸易摩擦及资金面等因素影响，市场表现回落，但全面降准落地叠加MLF 缩量续作合计释放7500亿元长期资金，国常会对两项小微支持工具再升级，结构性支持政策也在逐步落地托底经济，市场对于宏观经济的预期整体处于改善通道。目前银行板块估值对应PB 仍处于0.63倍的历史底部区间，业绩具备较强确定性和保增长政策的持续落地情况下，板块估值将继续得到修复。
今日1年期LPR下调5bp，虽超出我们的预期，但符合市场预期。LPR下调对银行板块影响不大，最终效果可能是“先抑后扬”。一方面，“抑”的影响已基本反映。当前无论是对经济的悲观预期，还是对降息的负面影响，前期都已充分反映在股价走势上；另一方面，“扬”的预期正在形成。调降LPR有助于提振经济需求，从而改善市场对经济的预期，并进而增强对银行板块的信心；
近日央行和银保监会联合出台《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，鼓励优质企业加大兼并收购力度，并要求金融机构提供相应的金融服务，助力化解风险、促进行业出清。优质企业并购项目是风险处置的重要方式，可以给问题企业带来现金流支持，有助于进一步缓解市场担忧。LPR调降与鼓励并购政策强化了“经济预期改善+地产风险缓释”的板块逻辑；
短期风险方面：房地产行业动荡显著加剧；信贷需求持续低迷；银行利差收窄。
稀土ETF（159713）
跟踪指数：稀土产业（930598.CSI）
两周表现回顾：上周稀土产业指数的收益率为-3.26%，不及沪深300的-1.99%；稀土产业指数行情波动很大。稀土产业指数年初至今的收益率为75.42%，大幅跑赢沪深300的-4.92%。
下周或未来行业展望：
2021Q1-Q3，电动车快速放量带动稀土永磁需求景气，稀土磁材价格上行，板块内公司盈利同比显著提升。Q3以来，受海外矿进口受限及国内限电限产影响，稀土供给收紧，供需错配助推稀土价格继续上行，氧化镨钕价格环比上涨。预计4季度伴随新能源车销售旺季支撑需求，稀土磁材价格将持续维持高位，易涨难跌。
短期风险方面：稀土价格上涨过快压制下游需求。
三季报情况：前三季度受供需关系持续趋紧的影响，稀土行业景气度维持高位；稀土产业成分股全部公司均披露了业绩预告，指数整体的三季报单季度净利润增速达到118.9%，较2019年三季报单季度净利润的复合增速达到90.1%，稀土产业整体处于高景气状态。
化工50ETF（516120）
跟踪指数：细分化工（000813）
两周表现回顾：上周细分化工指数的收益率为-1.83%，跑赢沪深300的-1.99%；板块整体行情波动适中；细分化工指数年初至今的收益率为17.49%，跑赢沪深300的-4.92%。
下周或未来行业展望：
上周原油、煤炭价格下调，成本端支撑力度减弱，叠加通胀上行，地产、消费预期悲观，众多化工品价格下调。而其中，部分产品反而逆势上行，主要为农化产业链。我们持续看多明年化肥板块景气度：疫情以来，全球范围内缺粮，叠加大放水，粮价高企，显著拉动化肥产品需求，叠加行业供给受限，国内新产能不批复，行业景气度持续上移，看好明年景气度，此外，继续维持我们策略观点。
投资主线之一：需求存增量，供给硬约束的子行业。（1）新能源发展机遇到来，看好磷酸铁锂（磷化工）、光伏（纯碱）和PVDF等板块的需求提升；（2）可降解塑料持续推广，原材料需求拉动，看好氯碱、己二酸板块；（3）经济逐步修复拉动对农资品的强劲需求，看好化肥板块需求的强劲增长；（4）疫情缓解下，可选消费复苏，纺织服装存在需求恢复可能，看好涤纶长丝、醋酸行业。
投资主线之二：受益成本改善的子行业。未来部分大宗商品价格有望回落，中下游制造企业盈利有望改善，看好轮胎行业向好。
投资主线之三：把握周期成长龙头的确定性及把握成长类标的确定性。
三季报情况：受政策影响，化工行业公司业绩回落幅度明显。细分化工成分股所有公司均披露了三季报；细分化工整体的三季报净利润增速到达72.7%，较2019年三季报净利润的复合增速达到51.8%，行业整体增速仍相对较快。
机械ETF（159886）
跟踪指数：细分机械（000812.CSI）
两周表现回顾：上周细分机械指数的收益率为-1.81%，跑赢沪深300的-1.99%；机械指数行情波动适中。细分机械指数年初至今收益率为34.33%，大幅跑赢沪深300的-4.92%。
下周或未来行业展望：
光伏设备：行业需求短期受益上游产业链价格高涨，预计明年产业链价格中枢有望回落，行业需求改善，且双碳目标下，光伏行业中长期成长性明确。硅片环节受益扩产设备旺盛，电池片新技术迭代加快，N型电池技术趋势确立，明年TOPcon、IBC、HJT电池有望并行发展进入规模化扩产阶段，重点关注受益技术迭代及激光应用拓展带来的投资机会。
锂电设备：上周新能源板块股价波动较大，但更多是短期市场风格因素，行业基本面持续向上。蜂巢完成B+轮融资60亿元，宣布建设上饶基地；时代一汽启动扩建；LG预计将在加拿大扩产。预计2022年，除宁德时代扩产继续增长外，二线电池厂的扩产和设备需求也将全面爆发，而海外锂电池厂的需求被疫情压制两年后，有望于2022年起量。
通用设备：国常会确定加大对制造业支持的政策举措，促进实体经济稳定发展。实施减税降费政策向制造业倾斜，加大研发费用加计扣除、增值税留抵退税等政策力度，支持企业科技创新和传统产业改造升级。同时强调扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模。企业中长期贷款是制造业先行指标，看好明年制造业景气趋势。制造业整体虽然明年一季度基数有压力，但是趋势上龙头二季度开始增速有望回升，看好全年资本开支景气趋势。
短期风险：关注海外疫情情况。
三季报情况：前三季度受益于海外出口较强，机械行业的景气度较高；细分机械成分股中所有公司均披露了三季度；细分机械整体的三季度单季度净利润增速到达10.9%，较2019年三季报净利润的复合增速达到21.9%，机械行业整体景气度仍处于高位。
医药龙头ETF（515950）
跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）
上周表现回顾：12月13日至12月17日，医药50指数（930791.CSI）呈现震荡下跌格局，跌幅在周三达到最大的1.92%，在周四达到当周高点0.54%，截至周五收盘指数下跌1.87%，跑赢沪深300指数0.12个百分点。
上周重点事件：
FDA加速批准全球首个IgA肾病药物；十多年来首个新类别补体药物Aspaveli获批:12月15日，Calliditas宣布FDA已加速批准布地奈德（商品名：Tarpeyo，Nefecon）迟释胶囊上市，用于降低患有快速进展风险的原发性IgA肾病成人患者蛋白尿。这是全球首个且唯一一个获FDA批准专门治疗此适应症的药物；12月15日，Apellis制药公司与瑞士孤儿药制药商SOBI联合宣布，欧盟委员会已批准Aspaveli（pegcetacoplan），用于治疗接受补体C5抑制剂至少3个月后处于贫血的阵发性睡眠性血红蛋白尿症成人患者。
下周或未来行业展望：
基于老龄化、可支配收入提升等需求提升以及技术创新驱动的供给能力增加，部分优秀头部企业强者恒强，医药板块具备长期投资价值不变。投资的本质是分享企业的成长价值，长期可持续的高回报率的板块和公司是稀缺的。
风险提示：产品研发风险，扩张进度不及预期风险，医疗事故风险，境外新冠病毒疫情的不确定性，并购整合不及预期等风险。
300ESGETF（516830）
跟踪指数：沪深300ESG基准指数（931463.CSI）
上周表现回顾：上周沪深300ESG 指数的收益率-2.04%，与沪深300基本持平；沪深300ESG 指数整体行情波动与沪深300接近。沪深300ESG指数年初至今的收益率为-6.42%，跑输沪深300的-4.92%。
注：沪深300ESG基准指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了沪深300指数替代。
下周或未来行业展望：
对市场明确乐观，躁动行情已开启，看好的三大原因：①经济工作会议稳增长旗帜鲜明，稳是政治、内外环境的明确要求，往后社融回升、经济企稳的预期也会逐步修复。②政策边际纠偏，统一五项认知：共同富裕、资本、初级产品、重大风险、双碳，消除疑虑，中期改革要考虑短期冲击与执行节奏。③货币财政均可期待，权益市场更受益。财政成第一抓手，支出力度与节奏明显加码，基建稳增长，2022上半年存在货币降息降准可能。
躁动行情的进攻品种：新旧基建抓手、新旧能源转换。市场当下核心是如何选择进攻品种，结合中央经济工作会议，从政策发力角度推荐：新旧基建抓手、新旧能源转换。①基建第一抓手，重点关注旧基建都市圈建设：钢铁、运输设备；农业安全：农机装备、种业振兴；新基建能源安全保障：城市管网、供水建设；数字化改造传统产业：机械、数字化。②双碳先立后破，新旧能源转换，重点关注电力运营、电网建设、光伏风电。
以沪深300为代表的龙头股有望领跑躁动行情，展望明年存量行业龙头稳增优势明显。短期躁动行情中，我们认为前期市场在没有业绩和政策指引情况下，对小市值、主题概念的炒作风格将有所变化，沪深300中券商、电气设备、化工、机械等龙头有望成为进攻方向。展望明年，全A业绩增速大幅回落，择股思路由求高变为求稳，在经济下行压力及风险偏好趋弱的假设下，龙头优势更加凸显，我们预计以沪深300为代表的大市值股票将更为占优。
行业大事：①12月12日，国务院办公厅发布关于印发“十四五”冷链物流发展规划的通知。《规划》提出，到2025年，初步形成衔接产地销地、覆盖城市乡村、联通国内国际的冷链物流网络，基本建成符合我国国情和产业结构特点、适应经济社会发展需要的冷链物流体系，调节农产品跨季节供需、支撑冷链产品跨区域流通的能力和效率显著提高，对国民经济和社会发展的支撑保障作用显著增强。②12月14日，中国保险行业协会发布了《中国保险行业协会新能源汽车商业保险专属条款(试行)》，按照新能源汽车商业保险示范条款费率切换时间，所有新保和续保的新能源汽车，但不包括摩托车、拖拉机、特种车，统一适用《新能源汽车示范条款（试行）》承保，不再适用《中国保险行业协会机动车商业保险示范条款（2020版）》。
短期风险方面：疫情可能存在反复；通胀大幅飙升，宏观经济增长不及预期。
业绩预期：四季度全A非金融净利润同比可能维持0增长附近，但沪深300龙头公司预计仍可实现正增长，其中增长确定性较强的行业包括银行、食品饮料、新能源、军工等。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
