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中证细分化工指数，收益率29%
中证消费50指数，收益率20%
中证农业指数，收益率16%
这三大靓仔中，眼最大、眉毛最浓的，当属化工。
今年化工为什么这么牛？
年后化工这辆车还能不能上？
投资化工的最佳姿势
今年化工为什么这么牛？
先说核心结论：疫情修复下全球经济复苏，化工品受益内需、外需共振，叠加供给处于低位，化工品价格上涨，化工企业景气度上行。
细看上面这句话，有经验的客官应该能Get，分析化工板块，就看两部分：
需求和供给。其中：
需求决定方向（涨？还是跌？）
供给决定弹性（涨的速度有多快）
先说需求
化工的需求主要来自于客官们的衣食住行。
衣服：化纤、染料等；
食物：农药化肥；
住宿：涂料塑料；
交通：轮胎、燃油、涂料。
所以分析化工的需求，主要看终端消费是否旺盛，以及宏观经济的变动。当下：
国内需求：
房地产走强带来彩电、空调、洗衣机等家电销量走强；疫情修复，带来汽车销量、纺织服装销量爬坡上行。
海外需求：
拜登新政府上台后的严控疫情、以及疫苗普及，全球经济复苏带来化工品需求回暖。
经济复苏的大环境下，内外需共振，所以化工板块的投资方向，大体是向上的。
再说供给
供给端，主要看库存和产能。
库存：前期积累的库存在疫情期间被大幅消耗，当前库存处于历史低位；
图：化工行业库存和化工品价格走势
产能：19年初化工行业进入到了产能扩张期，但疫情延缓了产能的扩张，当前产能还未恢复到疫情前水平，处于历史低位。
根据分析师预期，化工产能恢复到合理水平，需要等到今年四季度左右。
图：化工行业产能周期曲线
双低的产能+库存，怪不得最近化工板块有这么高的上涨弹性。
总结来说，需求旺盛+供给跟不上，共同抬升了化工板块的这波行情。
年后化工这辆车还能不能上？
毕竟化工已经涨了这么多，年后化工还香吗？
级掌柜认为：还香。理由有三：
一、化工品的价格处于历史中位数附近，仍有上涨空间。
化工品的价格和化工指数相对收益呈现较高的相关性：
化工品价格上涨，化工板块往往能跑赢大盘；
化工品价格下跌，化工板块往往跑输大盘。
去年年中以来，化工品价格低位上涨，带动了一波化工板块行情，当下，化工品价格指数仍处于2012年以来的历史中低位，在产能低位+需求旺盛的阶段，化工品价格仍有上涨空间，因此级掌柜认为，化工板块的行情大概率能持续。
图：化工品价格仍处于历史中低位置
数据来源：Wind资讯 统计区间：2012.5-2021.1
二、海外需求复苏是亮点
和煤炭、钢铁等主要依靠内需的周期品不同，化工不仅受益于内需、还受益于外需。而今年，外需复苏的确定性，是投资化工的亮点。
从历史来看，无论是2013-2014年、还是2016-2017年，这两轮化工品涨价行情，均对应着国内经济走平、海外经济复苏。也就是说，海外需求，是拉动国内化工品价格的重要因素。
包括本轮化工行情，开始于2020年2季度，与海外经济回暖的时间相对应，而非国内经济触底回暖的1季度。
图：中国化工品价格走势与主要经济体GDP走势的关系
展望海外尤其是美国的宏观经济，拜登刺激政策叠加疫苗落地，让市场对美经济复苏更乐观。
三、当下仍处于国内化工需求淡季
受春节假期影响，每年1-2月，是化工行业的传统淡季。今年淡季不淡，主要受海外需求拉动。而到了年后，国内将迎来化工行业传统旺季，那么化工板块的投资可能迎来内需+外需的共同拉动。
投资化工的最佳姿势
投资化工板块，既可以精选个股，也可以投资相关基金。但无论哪种方式，都应该认准“核心资产”。
因为化工行业具有显著的“强者恒强”的特点，这些公司不仅能够获得化工板块的β收益，长期还能穿越周期、获取α收益。
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注：投资者可选择网上现金认购方式认购本基金。基金管理人可根据情况增加其他认购方式，具体以相关公告为准。发售代理机构办理网上现金认购可参照上述费率结构收取一定的佣金。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
