基金“好发不好做，好做不好发”，是业内多年来的一句行话。
意思是，在市场高涨的时候，基金的发行更加容易，但基金的收益就难获得；在市场下跌的时候，基金的发行更加艰难，但基金的收益更容易获得。
而纵观权益类基金过去多年的历史，常常出现净值的大幅波动，股市低位时基金规模较小，股市高位时大量资金申购基金，在股市回调时基金净值也下跌，客户割肉出局，或者套牢数年，解套后立即赎回，再不愿意买基金，错失后续上涨收益。
基金作为一种投资理财产品，不保证客户一定盈利，需要客官对投资基金的时机做出判断。
如果客官的目标是，买入基金一段时间后可取得盈利，而这个时间是一个明确的数字。对于这个目标，有两种解决思路：
第一，规定客户行为。设定较长的持有期，如3年或5年，能够大幅提高客户盈利的概率，有不少基金已采用这种方法；
第二，规定投资结果。选对产品，寻找一条单边上涨的净值曲线，则无论客户何时申购、何时赎回，都一定有盈利。
对于基金公司而言，第二种方案实现难度更大，但是也更有价值。有些基金已经在探索如何实现。比如，正确的资产配置能为基金组合奠定稳定的基础为先。然后，在权益类资产中优选一批好公司，能为基金创造长期良好回报。如果它们分别属于不同的行业或板块，就能实现中观层次的风险分散，能部分抵御市场波动对组合的影响，从而为基金净值的稳定增长出力，并尝试有效控制基金的回撤。
富二家正有一位以此为目标的基金经理——易智泉。今天，易智泉的新作品富国优质企业混合（A类：011046，C类：011047）正式发行。了解下这类有特色的基金经理，恰逢市场震荡下跌的时点，是一种必要的知识储备。
富国优质企业拟任基金经理：易智泉
15年+证券和基金从业经验，9年+投资经验
有人说，对这位拥有超9年投资经验、穿越数轮牛熊的投资牛人较为陌生。因为，此前他主要经历集中在券商集合、灵活配置型专户、保本型银行委外专户等绝对收益型产品，2017年8月加入富国基金。
2017年10月起至2019年8月任富国通胀通缩基金经理；2018年8月起任富国臻选成长基金经理；2019年2月起任富国天源沪港深基金经理；2020年8月起任富国兴泉回报12个月持有期基金经理；2020年9月起任富国稳进回报12个月持有期基金经理。
在易智泉目前管理的基金中，富国臻选成长与富国天源沪港深两只基金管理时间均超过两年，自其管理以来至2021年1月29日，基金净值增长率分别为136.13%、120.07%，同期业绩比较基准收益率为22.59%和21.51%。
分时间段来看，富国臻选成长最近1年、2年净值增长率分别为64.98%、135.24%，同类排名均为前1/4。
“低回撤”理念
易智泉是富二家“低回撤”类型的基金经理。在评价一个基金经理回撤控制的如何，最直观的指标自然是动态回撤图。
在 2020 年，2 月疫情冲击和 3 月全球 「股灾」，自然是近年最重要的一个 PK 时点。
易智泉管理的富国臻选成长在 2019 年末的权益仓位是 87%（数据来源：基金 2019 年年报，截至 2019-12-31），一个并不低的水平，而在 2020 年一季末的净值，相对于业绩基准，回撤控制佳。
如何去控制回撤？
易智泉分享了自己的经验：
用风险平价模型进行大资产配置。在 2015 年股灾时前后，看着大量基民蒙受巨大的回撤，易智泉始终在思考如何更好的平滑收益曲线。而当时他找到的思路，便是由桥水基金践行的风险平价策略。虽然中国的金融市场的限制，易智泉无法像桥水这样使用风险平价策略，但是仅仅是不从收益出发而是从风险出发配置不同资产的理念，就足以让其有更好的风险控制工具。
作为一个基本的判断，股票的风险大，还是债券的风险大，潜在的收益率在未来两到三年里面谁更高。此基本的判断，用风险平价策略先做出来。
“在相当大程度上，再去审视历史上 A 股的几次大牛市和大跌，2017 年的大牛市 2018 大跌，以及 2015 年大涨后面的大跌，风险平价模型可以很好的回答是否应该减仓、是否应该去追高这些问题。”
好的行业和好的个股
除了资产配置降低回撤的思路之外，而在权益类资产内部，易智泉很强调两点：①好的并且分散的行业；②好的个股。
对于行业分散，易智泉是这样看待的：
行业的分散也可以降低整个组合的波动率，可能每个股票涨的时间是不一样的，有的股票上半年涨，有的股票下半年涨，比如说在消费、互联网、医药、工程制造这几个行业里面做了一个适当的分散，这几个行业的特征、行情的表现可能不完全同步，这样在中观层面就会有一定分散，从组合整体来讲回撤肯定就会小一点。
富国臻选成长的 2020 年四季度持仓显示，易智泉的十大重仓股来自十个细分行业，即使是具体到相对仓位比重高的医药领域，都是生物制品、化学制药、医疗服务和医疗器械各一个，这样的行业分散度在基金经理中，并不多见。
行业分散的前提下，易智泉强调好的公司对于控制回撤的价值。易智泉表示，选股时对于公司的风险要有前瞻性，有些可能出现风险的，要尽早回避。除了提前预判个股的政策风险，易智泉这些年也努力对“抱团股”敬而远之。某种程度上来说，易智泉的选股甚至带有一点“孤独”的味道。
寻找龙头企业的优秀对手
对于新基金富国优质企业混合（011046），在选股上，易智泉依然将坚持其一贯的风格，聚焦在长期驱动力清晰并明显的行业和公司上。
易智泉认为的优质企业，具备社会价值>经济价值>股东回报的特征。社会价值与经济价值并不天然同框，有时二者有相当大的错位，需要寻找社会价值与经济价值的交集，并从中找出具有良好治理的公司。
以史为鉴，能够穿越时代的优秀企业，除了善用新技术、人才、自我进化、拓展新业务之外，也必定能与社会和谐共处，不是把利益当作唯一信条。未来的成长股，将更多出现在硬科技创新、文化内容创新、和医疗健康行业。
基金经理过往业绩不等于未来收益，基金经理管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
注1：富国臻选成长和富国天源沪港深自易智泉管理以来的任职回报数据已经托管行复核，同期业绩比较基准收益率数据来自wind，时间截至2021-01-29。
注2：富国臻选成长业绩排名及相关数据来自海通证券，时间截至2021-01-29，近一年、近两年的业绩排名分别为366/1696、344/1530，同类指灵活策略混合型；同期业绩比较基准（中证800指数收益率*40%+中债综合全价指数收益率*40%+恒生中国企业指数收益率(经汇率调整后)*20%）分别为10.96%、23.69%，数据来自wind，时间截至2021-01-29。
注3：富国臻选成长成立于2018年8月15日，易智泉自基金成立日开始管理。富国臻选成长2019年和2020年净值增长率与比较基准收益率分别为2019年39.85%（16.25%），2020年56.03%（8.26%）。（数据来源：基金年报，截至2020-12-31）
注4：富国天源沪港深由富国天源平衡混合型证券投资基金变更而来，富国天源成立于2002-08-16，自2015年10月27日起变更为富国天源沪港深，近5年历任基金经理情况：曹晋自2014-10-23至2019-03-13管理，俞晓斌自2017-11-20至2020-04-17管理，易智泉自2019-02-01开始管理。该基金自2016年至2020年净值增长率与比较基准收益率分别为2016年-20.90%（-7.40%）；2017年36.72%（12.66%）；2018年-29.54%（-15.64%）；2019年39.61%（23.23%）；2020年49.95%（17.64%）。（数据来源：基金年报，截至2020-12-31）
注5：易智泉于2020年8月起任富国兴泉回报12个月持有期基金经理，2020年9月起任富国稳进回报12个月持有期基金经理，因产品成立时间较短，暂不披露业绩。
注6：基金经理投资管理经验包括4年权益主办经验和5年+基金管理经验
风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当投资者购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，基金管理人富国基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，投资者投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资者承担的风险也越大。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。
五、特殊风险揭示
（一）本基金可投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。
（二）本基金可投资于股指期货、国债期货、股票期权等金融衍生品，将面临金融衍生品相关投资风险。
（三）基金合同生效后，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同终止，不需召开基金份额持有人大会。基金份额持有人面临基金合同提前终止的风险。
六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
七、富国优质企业混合型证券投资基金（“本基金”），由富国基金管理有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.fullgoal.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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