大跌速评：“多杀多”踩踏大盘，“杀估值”释放风险

究其原因，美国非农数据好于预期（就业人数实际增加37.9万人VS.预期增加20万人；实际失业率6.2%VS.预期失业率6.3%），隔夜美国10年期债券收益率飙升至1.60%，流动性边际收紧构成A股调整的诱因。

另一方面，过去两年的结构性牛市中，消费、医药、科技等核心资产涨幅较大，机构持仓较为集中。在海外利率上升的冲击下，偏成长的核心资产开始调整，部分机构抢跑引发市场“多杀多”。

往前看，海外利率在短期飙升后，预计将逐步趋于平静。正在召开的两会再次重申政策不急转弯，国内流动性大概率不会骤然收紧。核心资产的长期逻辑不变，且春节期间销售数据超预期，剧烈调整主要受“杀估值”影响。春节后，核心资产累计跌幅已经不小，风险释放后市场将回归基本面。

从基本面因素来看，在海外疫情得到控制，经济逐步重启的背景下，全球有望共振复苏，这将改善企业盈利，并对A股形成支撑。事实上，1-2月我国出口（亿美元计）同比增长60.6%，正是基本面大幅改善的信号。

因此，随着利率波动的缓解，盈利将逐步支撑A股，对未来走势无需过于悲观。风格上，顺周期方向估值较低，且受益于基本面改善，有望获得资金的流入。同时，核心资产暴跌释放风险后，中长期配置价值不应忽视。