热门ETF周度回顾及行情展望

上周回顾：

上周市场宽基情绪热度分化，周期、消费、医药板块内多数回调，机械、TMT上涨，银行“超卖”。截至上周五，市场情绪略有回升；上周资金在权重股与非权重股间分化，存量资金博弈明显。

周度观点：

1、关注业绩公告中隐含的“疫情修复链”机会，即2020年海外线下业务受阻、外需下滑行业或受益于业务及需求常态化，以及全球制造业复苏及美国地产后周期；

2、以海外供给不足为契机，切入海外供应链或加速进口替代行业可持续关注；

3、指数弱，结构强，建议关注通胀传导链，如造纸、玻纤等制造；强出口链，地产后周期+优势资本品；成长赛道，半导体及军工；维持金融配置。

行业配置： 

近期可以关注：机械、农业。主题方面，建议关注：消费、新能源等

化工50ETF（516120）

跟踪指数：

细分化工（000813）

上周表现回顾：

上周细分化工指数的收益率为4.73%，跑赢沪深300的3.41%；今年以来，细分化工指数收益率为5.9%，跑赢沪深300指数8.4%。 

图1：细分化工指数一周走势（4.19-4.23）

资料来源：Wind

近期重点事件：

4月化工上市公司密集公布年报和一季报，周期类公司业绩普遍超预期。近期产品景气保持震荡，价格基本平稳，印度疫情等并未产生明显的影响。疫苗依然处于持续接种状态，实际单个国家影响力度有限。

行业展望：

短期4-5月依然为行业旺季，国内消费基本平稳，海外像印度等单个国家疫情加剧，影响不会很大，欧美等复苏对出口依然有较大拉动，企业订单良好，化工行业景气依然保持平稳，部分产品价格依然向上。二季度上市公司业绩无忧，同比大幅增长，环比压力不大。继续看好板块基本面好转。

行业优质公司经过前期调整，已经具备较强的估值优势，存在上行空间。下半年，化工供给增量有限，全球经济继续向好，化工景气有望保持平稳，上市公司业绩同比继续增长，环比存在分化。依然重点推荐优质龙头公司，全年景气较高，业绩保持较好水平。

短期风险方面，印度疫情加剧，会否影响市场情绪；油价是否大幅波动，影响化工产品的成本面和市场情绪；国内资金面会否收紧，影响内需和市场估值，当前化工板块不确定性较强，短期内存在回撤风险。

一季报/年报业绩：

一季度经济数据靓丽，化工公司业绩普遍超预期，景气无忧。细分化工指数成分股中已有84%的公司披露年报，根据已经披露年报的公司计算，指数整体的净利润同比增速为19.84%，行业整体增速较快。

图2：化工50ETF跟踪的细分化工指数成分股整体净利润同比增速达到19.84%

资料来源：Wind

农业ETF（159825）

跟踪指数：

中证农业（000949）

上周表现回顾：

上周中证农业指数的收益率为4%，跑赢沪深300的3.41%；中证农业指数年初至今的收益率为0.17%，跑赢沪深300的-1.46%。

图3：中证农业指数一周走势（4.19-4.23）

资料来源：Wind

行业展望：

近期猪价持续震荡，但短期阶段性底部确定。随着消费端企稳以及前期疫情对于行业产能去化的逐步体现，猪价预计即将迎来反弹，预计高点或突破30元/公斤，且南方梅雨季节或对非瘟疫情传播加速，南方疫情或将二次爆发，对于后期猪价预期或进一步抬升。饲料疫苗等后周期行业持续景气，业绩增幅客观。短期看好生猪养殖板块。

短期风险方面，一季报不达预期的养殖企业，部分养殖企业或再次爆发非瘟疫情，出栏和成本不达预期，部分疫苗企业由于格局变化业绩或难以实现高增长。行业短期内有较好投资机会，但个股间有较大分化。

一季报/年报业绩：

农业50ETF跟踪的中证农业指数成分股中已有76%的公司披露年报，有50%的公司公布了业绩预告。根据已经披露年报的公司计算，指数整体的净利润同比增速为1.92%，根据已经披露业绩预告的公司计算，指数整体净利润同比增速超过159.22%，农业一季报业绩较为靓眼。

图4：农业50ETF成分股整体净利润同比增速达到1.92%

资料来源：Wind

银行ETF（正在发行，认购代码：159887）

跟踪指数：

中证800银行（H30022.CSI）

上周表现回顾：

本周中证800银行的收益率为2.66%，略微跑输沪深300的3.41%；中证800银行指数年初至今的收益率为8.64%，大幅跑赢沪深300的-1.46%。

图5：中证800银行一周走势（4.19-4.23）

资料来源：Wind，长江证券研究所

近期重点事件：

今年4月以来，包括亿联、渤海、甘肃在内的多家银行，相继因存在反洗钱违法违规行为，收到央行的罚款和警告。

行业展望：

当前贷款继续保持较快投放，且结构持续改善。对于银行业，一是有利于定价回暖，推动息差回升；二是有利于保持资产质量稳中向好的局面，二者将共同推动银行业绩持续改善。龙头股份行及城商行一季报业绩超预期显示行业景气回升幅度较大。继续看好本轮基本面持续改善所推动的板块趋势性行情。

短期风险方面，关注盈利分化下一季报不及预期的部分银行；海外疫情及国内经济走势对货币政策或产生影响；部分信用违约事件对银行股估值或有一定压制。短期内银行板块仍存在较强不确定性，有一定回撤风险，但中长期有较好的向上空间，有一定的投资机会。

一季报/年报业绩：

中证800银行成分股中已有62.9%的公司披露年报，与上周多1家，根据已经披露年报的公司计算，ETF整体的净利润同比增速为0.45%。考虑到去年一季度的影响以及银行让利实体等一系列举措，银行业的净利润增速水平较为合理，后续净利润或能持续释放。

图6：银行50ETF成分股整体净利润同比增速达到0.45%

资料来源：Wind

消费50ETF（515650）

跟踪指数：

中证消费50（931139.CSI）

上周表现回顾：

本周中证消费50的收益率为上涨4.37%，跑赢沪深300的3.41%；中证消费50指数年初至今的收益率为-0.56%，不及沪深300的-1.46%。

图7：消费50指数一周走势（4.19-4.23）

资料来源：Wind

近期重点事件：

一季度白酒业绩整体符合且略超预期，尤其二三线白酒标的，行业本身继续保持相对高景气状态，由于最近小酒表现强势，短期建议关注大酒补涨空间。一季度大众品在去年基数较低情况下，实现较高弹性，短期建议关注啤酒及乳制品。

行业展望：

白酒：当前时点白酒行业整体基本面向好（核心品牌批价稳中有升，多数品牌渠道库存良性），行业景气有望延续，自身成长逻辑未发生较大改变，同时考虑去年基数问题，预计今年上半年高端酒稳健成长，次高端及地产酒弹性修复，全年来看白酒行业有望维持相对较快增长。

大众品：在低基数效应以及餐饮端需求持续修复的背景下，一季度食品板块整体保持稳健增长，部分子行业表现出较高弹性，二季度大部分大众品受基数影响可能增速有所放缓，甚至部分公司可能出现负增长，下半年回归正常增长，关注今年具备涨价题材或者低基数效应的板块。

短期风险方面，二季度由于同期基数的变化，部分基数压力会在4-5月份有所体现，若市场对短期数据变化较为敏感，可能会对短期股价造成一定影响。

一季报/年报业绩：

消费50ETF跟踪的消费50指数成分股整体的年报及业绩预告披露率适中，有62%的公司披露年报，有42%的公司披露业绩预告。根据已经披露年报的公司计算，消费50指数整体的净利润同比增速为-0.56%，根据已经披露业绩预告的公司计算，指数整体净利润同比增速接近29.74%。

图8：消费50指数成分股整体净利润同比增速略降至-0.56%

资料来源：Wind

机械ETF（159886）

跟踪指数：

细分机械（000812.CSI）

上周表现回顾：

本周细分机械指数的收益率为4.27%，跑赢沪深300的-1.37%，周三涨幅最大，达2.59%；细分机械指数年初至今的收益率为-4.60%，跑赢沪深300的-4.70%。

图9：细分机械一周走势（4.19-4.23）

近期重点事件：

从企业跟踪来看，主要自动化公司订单均饱满，呈现淡季不淡的趋势；工程机械销量也同比维持高增速。锂电、半导体、光伏等下游扩产积极，设备企业订单饱满。

行业展望：

制造业进入加速上行阶段，前瞻指标企业中长期贷款在高基数的基础上继续维持高增长，传统制造业如汽车、纺织逐步修复接力先进制造带动需求，同时先进制造融资继续维持高位景气持续。海外方面，疫情过后经济逐步恢复，库存水平处于历史低位，中国制造全球竞争力提升，海外有望托底需求。

短期风险方面，密切关注一季报低预期的公司；尤其是原材料价格上涨及海运费上涨对公司业绩的影响。关注社融数据对基建等影响。制造业处于行业上升期，需求端维持高增长，行业内存在较强的投资机会。

一季报/年报业绩：

机械50ETF跟踪的细分机械指数成分股中已有52%的公司披露年报，并有40%的公司披露业绩预告。根据已经披露年报的公司计算，指数整体的净利润同比增速为24.4%。

图10：机械50ETF成分股整体净利润同比增速略升至25.9%

资料来源：Wind

军工龙头ETF（512710）

跟踪指数：

军工龙头（931066.CSI）

上周表现回顾：

上周军工龙头周一高开，周内走弱。全周涨幅为1.43%，跑输沪深300指数。

图：军工龙头（931066.CSI）当周表现

资料来源：Wind

上周重点事件与点评：

多只个股披露一季报，高增长验证行业景气。业绩披露方面，多家军工龙头上市公司披露2021年一季报，多数录得高增长；截止4月23日，已披露一季报的军工龙头企业一季度整体主营业务收入增长37.54%，整体净利润增长37.82%，充分验证行业景气现状。

美国通过对抗法案，中美关系恶化海外关系日益复杂，或致军备增长。

下周或未来行业展望：

当前军工板块正处在景气向上周期。一方面，短期来看，目前已披露业绩预告上市公司2021Q1归母净利润增速在50%以上，国防军工产业高景气度持续兑现，这表明公司下游需求持续增加，国防军工“十四五”高景气度周期正式开启兑现期。同时，考虑到一季度一般为军工交付淡季，预计全年国防军工板块有望实现超预期增长。

另一方面，而从长期来看，“十四五”强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团的置换、股权激励等政策推行，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。

智能汽车ETF（515250）

跟踪指数：

CS智汽车（930721.CSI）

上周表现回顾：

本周，CS智汽车指数高开低走，指数继周一大涨5.2%低走，指数全周共上涨2.14%，相较于沪深300指数3.4%的涨幅，略微跑输。

图：CS智汽车（930721.CSI）当周表现

资料来源：Wind

上周重点事件：

Mobileye近期推出L4自动驾驶解决方案Mobileye Drive^TM、宋Pro、唐、极氪001、AIONY等多款电动智能新车表示将在4月陆续上市等。这些事件从本质上反映了汽车领域的智能化发展步伐正在加速。透过Mobileye Drive^TM实现商用，进一步结合近期上海车展上，华为自动驾驶ADS技术落地、大疆/百度等纷纷发布或升级智能驾驶系统解决方案，我们也可以看出，目前全球范围内高度自动驾驶技术也正越来越成熟，自动驾驶汽车巨大的市场空间正在逐步落地。预计未来2-3年内，汽车行业将处于持续上升通道，长期配置价值进一步凸显。

下周或未来行业展望：

从4月乘用车销量数据看，汽车行业当前顺周期趋势明显，多家自主车企布局高端电动智能汽车领域将引领品牌持续向上，短期内有望驱动业绩修复和估值提升。从中长期维度看，未来中国智能网联汽车将步入一个高速发展期，数据显示，2020年，我国L2级智能网联乘用车市场渗透率达到15%，而预计到2025年，我国智能网联新车将接近2000万辆，渗透率将达到75.9%。另一方面，从华为与北汽合作推出的极狐阿尔法S落地也可以看到，华为在智能汽车领域的核心技术已有所储备，除了华为之外，大疆、百度、小米、腾讯、阿里等科技巨头也正争先进入智能汽车领域。并且，预计在2021年下半年，百度Apollo自动驾驶将迎来量产高峰，每个月都将上市一款新车。这些行业巨头加入智能汽车行业，将带动行业快速发展，国内电动智能车自主品牌将全面崛起，这也意味着，未来1-2年内，汽车行业产品全面竞争时代即将来临。

大数据ETF（515400）

跟踪指数：

中证数据（930902.CSI）

上周表现回顾：

本周，中证数据指数周一高开大涨2.84%后，周内持续走弱，指数全周共上涨1.26%，弱于沪深300指数。

图：中证数据（930902.CSI）当周表现

资料来源：Wind

上周重点事件：

上周大数据领域的热点事件包括：1）腾讯发布第四代大数据平台“腾讯大数据-天工”；2）特斯拉表示中国数据中心将于二季度建成；3）IDC最新数据称中国公有云服务市场规模已达到193.8亿美元，同比增长49.7%等。

我们可以看到，目前国内大数据产业正处于快速发展态势，而随着下游移动APP、工业物联网等技术的普及，对于云端数据处理能力以及数据对流高速处理的需求也日益强烈，进一步考虑到国内目前网络安全、大数据产业等实现自主可控的大趋势，预计不仅像腾讯、阿里等等科技巨头、不少垂直领域数据中心、大数据应用龙头的市场空间也将进一步被打开。

下周或未来行业展望：

大数据行业长期增长确定性较强，但短期可能跟随市场共振。2020年，全球数据产生量已高达47ZB，而预计到2035年，年数据产生量将达到2142ZB，全球数据量爆炸性增长的时代已经来临。我国曾在2020年政府工作报告中提出，将重点支持包括5G基站建设、大数据中心、人工智能、工业互联网等在内的“新基建”建设，新出台的“十四五规划”也将推动数据中心高质量发展列为重点工作计划之一，预计大数据相关行业在未来5年将迎来飞速发展。另一方面，国际形势日益复杂的大环境下，实现数据安全和自主可控的重要性日益凸显，数据中心等实现国产化替代的需求日益强烈，将进一步推动大数据产业加速发展，国内大数据厂商有望快速崛起。从细分领域看，金融和政府行业为主的大数据应用、云计算等相关领域未来将充分释放发展潜力。

科技50ETF（515750）

跟踪指数：

科技50（931380.CSI）

上周表现回顾：

上周科技50指数持续上涨，全周涨幅为7.07%，大幅跑赢沪深300指数。

图：科技50（931380.CSI）当周表现

资料来源：Wind

上周重点事件和点评：

上周科技领域VR迎来业绩拐点，智能制造网络安全强化政策落地。消费电子方面， VR业绩拐点来临，被动元件公司验证了行业景气上行，某电子公司1季度净利润同比增长高达102.17%。近期索尼、HTC等巨头纷纷发布新一代VR设备，FacebookVR产品销售强劲，驱动公司2020Q4非广告收入8.85亿美元，同比增长156%。

全球居家办公需求延续导致PC、VR需求维持高景气，网络安全板块、储能受政策利好有望实现加速成长。据IDC预测，2021年VR头显可能出现46.2%的增长，保有量超2000万台，2020-2024年复合年增长率将达48%。目前，网安板块估值尚处于历史较低位，但行业处于景气上升期，新一轮信息化建设浪潮下网络安全有望实现与信息化“同步规划、同步建设”。

下周或未来行业展望：

随着汽车电子及AR/VR行业诸多利好落地，汽车、VR共振将成为电子产业的下个十年。AR/VR产业链龙头有望加速成长。以5G场景应用为核心主线，长期看好被动元件、网络安全、智能网联汽车、金融科技、云计算、网络安全、医疗信息化等方向。今年以来，国家多次发布关于助推互联网+医疗发展的政策文件。资本在互联网医疗行业不断加码，互联网医疗企业成长加速。随着一季报陆续发布，新能源汽车销量维持高增长，Q1淡季不淡，需求端Q2出货量预计还有10%的增长。长期来看，新建产能壁垒高，行业竞争格局清晰。溶剂行业壁垒提高，预计溶剂长期竞争格局稳定，未来4年有望有4倍出货量空间。

医药龙头ETF（515950）

跟踪指数：

医药50指数（931140.CSI）

上周表现回顾：

上周医药50指数（931140.CSI）大涨8%，大幅跑赢 沪深300指数。

上周重点事件：

4月19日第五轮集采报量正式启动，各地需报送第五批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据。本轮集采共包含60个品种207个品规，其中注射剂30个品种，占比达半数。本次集采是规模最大、产品数量最多的一次。第五批带量采购纳入集采的仿制药种类进一步扩大，短期内对相关企业形成一定的负面影响。注射剂和关节竞争程度和进口替代率总体而言低于总体口服制剂和冠脉支架，国内企业有望借助本次集采实现进口替代和份额提升。

下周或未来行业展望：

预计未来半年是各项政策落地的密集期，短期对板块可能有一定压制。但市场对药品和耗材带量采购等政策有一定预期，只是节奏上有一些提前，范围和内容预计并未有较大突破。从政策内容来说，部分政策仍是以规范行业为主，对于本身规范程度相对较高的上市公司而言，预计实际影响较小。最后，目前政策多以面向个股或者特定具体领域为主，影响范围可控。对于资本市场的整体影响预计主要集中在这一周的业绩发布期，结合历史情况，企业的经营业绩是最好的检验政策影响的指标。同时仍需高度关注具体公司的重要品种在本次带量采购中是否中标。

富国中证新能源车指数基金（161028）

跟踪指数：

CS新能车指数（399976.SZ）

上周表现回顾：

上周跟踪标的CS新能车指数（399976.SZ）大幅反弹7%+，跑赢沪深300指数。

上周重点事件：

4月21日，美国12个州的州长呼吁总统拜登订立标准，“确保不晚于2035年实现所有销售的新乘用车和轻型卡车都为零排放，并设定重要阶段目标以便监控进展”，加速放弃化石燃料的使用。此前拜登提出的基础设施计划中包含促进电动车行业发展的各项政策，包括出台电动车购置补贴、2030年前建成50万个充电桩等，但仍缺乏明确的阶段性目标，本次提出的设定重要阶段目标的方法更有利于电动车行业发展。国产电动汽车产业链有望充分受益，宁德时代、新宙邦、容百科技等锂电池和锂电材料头部企业均在海外有所布局。燃料电池汽车也将有望实现技术进步、渗透提升。

下周或未来行业展望：

预计2021 年新能源汽车仍将保持较高景气度，汽车消费政策和新能源车型投放力度加大刺激需求端为主要因素。一方面，汽车逐步去燃油化的趋势已定，随着新能源汽车消费环境的不断改善，造车新势力以及腾讯、百度等纷纷进入新能源汽车市场，形成了自主和外资车企、新老车企齐头并进局面；另一方面，2021年作为新能源车型投放的大年，高中低端车型的覆盖能满足消费市场多元化需求，有利于释放消费者的购买力。