以印度为代表的第N波疫情到来，全球经济复苏的节奏可能再被拖慢。在昨天半夜召开的美联储4月议席会议里，这种担忧也被充分表达：
1. 对于经济前景和通胀预期偏谨慎
2. 病毒演绎路径、疫苗接种速度仍存在不确定性，令经济前景存在下行风险
3. 维持利率不变，不加息也不降息。
综合以上，我们现下面临的宏观环境也比较明了：
（1）基本面不错：年报和一季报发布，证明顺周期、核心资产的业绩确实很好；
（2）利率急升告一段落：印度疫情、病毒变异，全球经济复苏不确定性加剧，各国央妈也不敢快速收紧货币，中美利率最近不再上升。
基本面好、利率不紧，这对股市来说，堪称最最友好的宏观环境了。也因此，最近A股表现不错，以新能车、消费、医药为代表的“核心资产”们，都涨得挺好。
市场反弹，又临五一假期，很关键的一个问题是：节前，是买还是卖？
回答这个问题，级掌柜认为要关注两个点：
（1）节后A股大概率是涨、还是跌？
（2）如果是买，买什么？如果是卖，又卖什么？
先说结论：存在分歧，难以判断。所以节前与其乱动，不如不动。但全年维持谨慎判断，建议客官们可以逢上涨调整持仓结构，“攻守兼备”的均衡持仓较佳。
然后详细聊聊第一个问题。
虽然现在基本面和利率面都不错，但是这两个因素其实都受到制约：
➤ 基本面的制约在于，一季报业绩发布期到明天，也就是4月30日，就结束了。进入5月份，上市公司业绩好、还是不好，其实是难以证伪或证实的，到时候，预期就变得很重要。
但是，预期本身就是个比较玄乎的事情，市场也只能通过：每月的宏观经济数据、五一节的消费数据等，来调整预期。
所以如果没有特别的利空数据、或利好数据出现，级掌柜认为，基本面可能难以成为市场主导因素。（PS：目前市场对于我国经济的后续走势仍比较纠结，但是相对谨慎的观点，算是主流）
➤ 利率面的制约在于，目前大家对美国经济复苏的预期相对较强，除非第三波疫情大规模爆发，否则美国经济的回暖、通胀数据的上行，依旧会制约美国利率继续下行。
前期有观点认为，美国十年期国债利率会上到2%，而当下利率为1.63%，所以如果美国经济数据仍旧较强，不排除美国利率进一步上行的可能。
因此，基本面和利率面都存在非常大的不确定因素，在这种情况下，等待、不乱动，可能是最好的选择。
那对于第二个问题，买什么，和卖什么，级掌柜的认为：
（1）今年来看，利率面和基本面可能都要边走边看。如果利率出现下行趋势，那么现在估值偏高的“核心资产”依旧是最好的选择；但如果基本面是主导因素，“高估值”资产会受到压制，而“低估值”但业绩好的资产，会受到追捧。
而现在，两者情况都不明确，那么“均衡配置”可能是更好的方案。即：左手防御类资产，右手进攻型资产。
而在核心资产上涨之后，相较于寻找短期投资机会，趁机调整持仓结构可能是更重要的事。比如，如果进攻型资产较多，可以逢涨减持。
（2）如果投资期限更长一些，看到一年以上，当前适合寻找跌出价值的“核心资产”进行配置。级掌柜之前介绍过“估值业绩匹配模型”，从最新数据来看，新能车可关注定投机会，科技大行业或许可更乐观一些。而消费、医药的估值仍旧相对偏高。
所以在五一之前，级掌柜建议不要乱动，更要谨慎追高。投资，从长计议更好。
相关基金
低估值：富国中证500指数增强（161017）
偏防御：富国中证红利指数增强（100032）
科技：科技50ETF（515750）
新能车：富国中证新能车指数基金（161028）
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
