上周回顾：
上周市场宽基情绪热度普涨，金融、消费和TMT整体升温，医疗保健接近过热，部分周期降温。上周五，上证指数/创业板指大涨1.77%、3.06%。
周度观点：
综合兴业、长江、天风证券等策略团队的最新观点，认为短期内，市场可能进入反弹阶段，但中期大概率仍是宽幅震荡下的结构行情。
1. 短期来看，市场对经济的担忧缓解，上午公布4月经济数据较乐观，市场进入风险偏好修复的窗口期；中期来看，流动性回落、通胀回升、盈利改善的格局并未改变，今年整体仍是指数宽幅震荡下的结构行情；
2. 技术面上，近期市场反弹仍在趋势震荡的弱上行通道内，换手率在4月中旬见底后已开启新一轮换手周期，成交额仍在放量周期中，对短期行情保持乐观。
市场结构：
1. 基本面上，根据上市公司一季报来看，创业板业绩优于主板，其中智能汽车、医疗器械等赛道的景气度较高；
2. 政策面上，七一前仍为内部政策暖风期，从政治局会议到7月“百周年”庆典期间，流动性整体温和，风险偏好有望迎来修复；
3. 风格上，短期内成长风格优势明显，前期超跌或景气度高的板块容易获得回补资金加配。
板块配置:
1. 建议关注：1）受益于疫情反复、老龄化的医药；2）长期景气向好的新能源车、智能汽车；
2. 相关产品：医药龙头ETF（515950）、智能汽车ETF（515250）、新能源车（161028）。
上周表现回顾：
上周军工龙头整体上涨，周指数涨幅为4.45%，同期沪深300涨跌幅为2.29%，跑赢沪深300指数2.16%。
上周重点事件与点评：
天问一号成功着陆火星，航天产业或将呈现高景气。我国首次火星探测任务天问一号探测器成功着陆火星。天问一号的成功着陆，标志着中国已经掌握了安全着陆火星的一系列复杂技术，也是近年来我国持续加强航天技术发展的必然结果，后续伴随着航天发射任务不断密集，商用卫星互联网的建成完善，航天产业或将呈现高景气。
预收账款同比高增，军工企业在手订单充足。预收账款主要源于军方或军工企业向上游发布订单，因而能够体现在手订单的情况。军工行业2020年及2021年一季度预收账款较上年同期分别增长57.32%及48.10%，反映了“十四五”开局阶段订单情况持续向好，行业景气度较高。
下周或未来行业展望：
短期军工主要受分子端长期订单驱动，看好军工上游板块。 5月国内资金面紧平衡、剩余流动性下降，分母端估值不利。分子端5-6月处于业绩空窗期，目前长期订单充足，业绩空窗期下股价或形成订单驱动。短期建议关注军工上游、军工新材料等板块。
宏观环境动荡叠加十四五战略催化，军工板块业绩长期向好。因军费开支相对稳定，军工行业相对于其他行业受经济周期影响较小，具有较高确定性。十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好。目前军工上游材料、军工电子业绩逐步释放，景气度有望向下游传导。在当前的国际大环境下，中美摩擦不断，地缘政治局势动荡，再叠加十四五战略催化，将长期利好军工企业业绩。
上周表现回顾：
本周CS智汽车指数触底回升，周二指数跌破去年六月以来新低，全周累计下跌0.94%，相较沪深300指数跑输3.23%。
上周重点事件：
【近日，住房和城乡建设部、工业和信息化部在京联合召开智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展试点工作部署会议】北京、上海、广州、武汉、长沙、无锡等6个城市入选智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展第一批试点城市。智能网联汽车行业是物联网、大数据等产业融合发展的产物，我国目前已在该领域取得了长足的进步。此次智慧城市与智能网联汽车协同发展试点城市的确定，将大大加快智能网联汽车商业化的落地，进一步拓宽行业发展空间。
下周或未来行业展望：
当前智能汽车板块处于估值合理偏低的位置，安全边际较强，目前CS智汽车整体估值处于指数成立以来37.97%分位。短期来看，基于当前行业的业绩表现和市场情绪，以及当前智能汽车板块顺周期的趋势较为明确，预计未来一段时间内继续下跌的空间不大。行业一季度受益于同期低基数和终端需求旺盛等因素，整体的盈利质量有所提升，其中供应链的增速大幅提升。对于二季度而言，由于目前缺芯情况依然存在，以及原材料价格上升使得该板块继续承压，预计到下半年将逐渐迎来边际改善。2020年L2智能网联乘用车的市场渗透率为15%，从长期看需求端仍然非常强劲，行业增量空间巨大。
上周表现回顾：
上周医药50指数一路上涨，周涨幅达到7.9%，跑赢沪深300指数5.6%。
上周重点事件：
【近日国家医保局、国家卫健委联合发布《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》】首次从国家层面将定点零售药店纳入医保药品的供应保障范围，并实行与医疗机构统一的支付政策。改革后，药品上市从“先进医院，再进医保”变成“先进医保，再进医院”，该政策有望为纳入“双通道”的零售药房对接医保统筹基金，带来“患者外流”、渠道价值显著提升等利好，并加速头部与中小药房分化。
下周或未来行业展望：
海外疫情形势严峻，印度等国疫情二次爆发，疫苗等相关板块受疫情影响波动较大。疫苗专利豁免事件影响有限，疫苗企业具有较高技术和生产壁垒。
根据人口普查数据，65 岁及以上人口占13.50%，已经接近14%的深度老龄化标准，长期看，随着劳动力人群比例的下降、老龄化程度的增加，两者之间的剪刀差会加剧医保收、支压力医保局对医保资金使用效率提升、医保支出结构优化的刚性需求长期存在，将进一步通过支付方式改革、带量集采降价、动态优化医保目录等多种方式，倒逼制药工业企业从一般仿制制剂往难仿制剂、创新药上发展，推动医药产业整体走入转型升级道路。对于普通仿制药企业而言，未来将在医保压力下，长期处于微利状态。对于高值耗材领域，也将延续当前带量降价的趋势。要关注药品、耗材集采政策比预期严格、细分行业竞争激烈程度高于预期、医保控费政策比预期严格等风险。
上周表现回顾：
上周CS新能车指数震荡下行，但周五大幅反弹。全周收益率为0.18%，跑输舒痕300指数2.1%
上周重点事件：
【新能源车产销延续高增长，月销量稳定在20万辆以上，全年销量大概率超预期】：4月，新能源汽车产销分别完成21.6万辆和20.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.8倍，继续刷新当月记录。在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足市场需求，新能源汽车有望继续保持超预期的高增长，全年产销量大概率会超预期。
下周或未来行业展望：
疫情后新能源车市场迅速回暖，政策推动+优质车型驱动需求共振；政策面上，电动化蔚然成风，中国双积分托底，补贴延续，长期规划指明蓝图；欧洲碳排放压顶，配套政策完善，补贴延续。疫情得到有效控制后，下游市场内循环需求持续回暖，随着国产特斯拉、新势力以及自主品牌重磅车型相继推出，优质供给激活消费市场，C 端真实需求释放，驱动下半年新能源车销量持续超预期。在碳中和背景下，国内、外新能源汽车市场迎来共振，但也要关注原材料价格波动、缺芯带来的风险。
上周表现回顾：
本周中证消费50的收益率3.44%，跑输沪深300的2.29%；消费50ETF整体行情波动较大。中证消费50指数年初至今的收益率为-2.62%，不及沪深300的-1.93%。
行业展望：
白酒：当前时点白酒行业整体基本面向好（核心品牌批价稳中有升，多数品牌渠道库存良性），行业景气有望延续，自身成长逻辑未发生较大改变。短期由于二三线涨幅较大，叠加一线标的一季度业绩未超预期，股价有所回落。二季度策略继续坚定看好一线龙头标的，环比改善趋势有望实现。
大众品：在低基数效应以及餐饮端需求持续修复的背景下，一季度食品板块整体增长趋势较好，部分子行业表现出较高弹性，如啤酒、乳制品、餐饮链条子行业等。二季度大部分大众品受基数影响可能增速有所放缓，甚至部分公司可能出现负增长，下半年回归正常增长，关注今年具备涨价题材或者低基数效应的板块。
整体来看，短期市场担忧“滞胀”风险，而必选消费和医药板块有一定的抗滞胀属性，，且这两大板块短期的盈利确定性较强，在短期流动性压力降低时，必选消费和医药板块短期可能有较好的表现。但长期来看，消费50的估值风险仍旧较高，一旦流动性压力提升，消费50可能继续回调。
短期风险方面：
一季度业绩出来后板块整体有所回落，预计和短期资金兑现有关，仍然建议逢低加仓优质标的。估值层面仍然是目前大部分投资者关注的重点，食品饮料整体估值仍然相对较贵，因此也可能在今年流动性收缩背景下估值提升幅度有限。
利空因素：
成本是今年最大的扰动项，今年原材料价格上涨较多，若企业无法良好对冲，可能会对全年业绩产生一定影响。
一季报/年报业绩：
年报方面，消费50指数净利润同比增速为17.66%；一季报方面，消费50指数整体的净利润（2019年为基准）复合增速为21.74%。
上周表现回顾：
上周中证科技指数持续上涨，全周涨跌幅为3.39%，跑赢沪深300指数1.1%
上周重点事件和点评：
【近期，阿里受反垄断影响4财季转亏，美国网安事件引发相关政策出台】阿里巴巴集团5月12日披露四季季报及2021财年年报，集团第四财季营收1874.0亿元，同比增长64%；归属普通股股东净利润262.2亿元，同比增长18%；若算反垄断罚款则归属普通股股东净利润净亏损54.8亿元。美国最大成品油管道运营商Colonial遭到勒索软件攻击支付给黑客近500万美元虚拟货币，多滴进入紧急状态。美国总统拜登12日签署行政令加强网络安全建设，要求联邦政府所有软件在9个月内达到新标准，关键基础设施安全防护得到重视。
预估近期行业科技巨头反垄断影响在短期，政策催化下我国网安有望实现高增长。以60年代全球科技巨头垄断事件为鉴，预计影响偏向短期且不影响未来科技IPO、融资等节奏，且2021年阿里云首次突破600亿元大关，同比增长50%，7年间增长46倍，得益于互联网、公共部门及金融行业的增长推动，预期未来势头依旧强劲。网安建设形式包括规范和更新软件安全标准，根据赛迪咨询的数据，我国物联网安全及工控安全都将实现40%以上的高增长。
下周或未来行业展望：
“缺芯”或将贯穿全年，受印度疫情影响预期手机生产和销售均将下滑。目前全球“缺芯”已由汽车电子逐步影响到其他细分领域。高通手机芯片交期延长，内存芯片、CIS芯片、手机周边芯片面临均面临供货周期拉长、价格上涨问题。芯片供需紧张或将影响手机出货量。目前全球前五大手机品牌皆有在印度设置产线或透过OEM厂协力产出，且比重逐年扩大。目前受疫情影响，富士康印度工厂苹果iPhone产量下降了50%以上。此外，印度自2019年以来已成未全球第二大手机市场，前四大市场品牌为小米（25%）、OPPO（23%）、三星（22%）、vivo（16%）皆有冲击。据TrendForce预估，印度全年生产总量将可能将会下滑7.5%，全球2021年智能手机市场年增幅将由原先预估的9.4%收敛至8.5%，生产总数约13.6亿支，且未来不排除有持续下降的可能。
上周表现回顾：
上周细分化工指数的收益率为-3.84%，跑输沪深300 的2.29%；板块整体行情波动较大；细分化工指数年初至今的收益率为2.92%，跑赢沪深300的-1.93%。
近期重点事件：
化工行业景气基本平稳，部分存在分化，像钛白粉、草甘膦、醋酸、PVC等价格上涨；而MDI海外供给增加，价格有一定调整。原材料油价逐步上行，成本推升，国内处于消费旺季，下游有一定补库；欧美处于恢复状态，拉动钛白粉等产品出口，而印度等东南亚国家疫情恶化，导致下游坯布企业有些谨慎，化纤库存有所提升。
行业展望：
短期5月依然为行业旺季，国内消费基本平稳，全球经济处于复苏状态，对出口依然有较大拉动，企业订单良好，化工行业景气依然保持平稳，部分产品价格依然向上，如地产链的原料钛白粉每个月价格均上调、PVC和纯碱坚挺。
二季度上市公司业绩无忧，同比大幅增长，环比压力不大。继续看好板块基本面好转。一季报之后，龙头公司业绩普遍超预期，股价也有一定反弹，当前仍具备较强的估值优势，存在上行空间。
中期看，下半年，化工供给增量有限，全球经济继续向好，化工景气有望保持平稳，上市公司业绩同比继续增长，环比存在分化。依然重点推荐优质龙头公司，全年景气较高，业绩保持较好水平。
短期风险方面：
印度疫情加剧，会否影响市场情绪；油价是否大幅波动，影响化工产品的成本面和市场情绪；国内外资金面会否收紧，经济复苏节奏是否放慢。
一季报/年报业绩：
一季度经济数据靓丽，化工公司业绩普遍超预期，细分化工成分股中全部公司披露年报及一季报，年报方面，细分化工整体的净利润同比增速为20.83%；一季报方面，细分化工整体的净利润（2019年为基准）复合增速为55.22%。
上周表现回顾：
上周中证农业指数的收益率为0.10%，跑输沪深300的2.29%；整体行情波动略高于沪深300；中证农业指数年初至今的收益率为-1.95%，与沪深300的-1.93%基本持平。
行业展望：
猪价短期底部确定。随着消费端企稳以及前期疫情对于行业产能去化的逐步体现，猪价已开始逐步反弹，预计高点或突破30元/公斤，且南方梅雨季节或对非瘟疫情传播加速，南方疫情或将二次爆发，对于后期猪价预期或进一步抬升。饲料疫苗等后周期行业持续景气，业绩增幅客观。短期看好生猪养殖板块，行业内龙头效应较为明显，抗风险能力更强。短期风险方面，猪价继续超预期下跌。
一季报/年报业绩：
年报方面，中证农业整体的净利润同比增速为39.59%；一季报方面，中证农业整体的净利润（2019年为基准）复合增速为60.74%。
上周表现回顾：
本周中证800银行的收益率为0.91%，不及沪深300的2.29%；行情整体波动较低。中证800银行指数年初至今的收益率为10.98%，大幅跑赢沪深300的-1.93%。
近期重点事件：
人民银行日前发布统计数据显示，一季度末，金融机构人民币各项贷款余额180.41万亿元，同比增长12.6%；一季度增加7.67万亿元，同比多增5741亿元。其中，普惠小微贷款余额16.67万亿元，同比增长34.3%，增速比上年末高4个百分点。
行业展望：
4月社融存量增速趋缓，符合市场预期。新增贷款在高基数基础上有所回落，但总体保持平稳增长，且贷款结构持续优化，反映企业预期改善。银行业绩步入上行周期已经得到确认。一方面，资产质量持续向好、能够保障业绩平稳有序释放；另一方面，息差短期有望企稳回升、驱动营收改善。
短期风险方面：
个股一季报盈利显示明显分化；海外疫情及国内经济走势对货币政策产生影响，需要紧密关注国内外货币政策等。
一季报/年报业绩：
年报方面，银行板块整体的净利润同比增速为0.58%；一季报方面，银行板块整体的净利润（2019年为基准）复合增速为4.8%；业绩表现较亮眼。
上周表现回顾：
本周细分机械指数的收益率为-0.96%，跑输沪深300的2.29%；机械指数行情波动较大。细分机械指数年初至今的收益率为-2.15%，跑输沪深300的-1.93%。
近期重点事件：
机械一季报表现分化，整体业绩呈现稳定增长，先进制造增速较高（不考虑口罩机影响）。重点出现分化的指标为毛利率，不同企业表现不一，主要系涨价原材料占比不同及向下游转嫁的能力不同。工程机械及电梯等面对的原材料涨价压力相对较大。4月来看，自动化龙头订单依然同比环比维持向好趋势，制造业投资加速阶段的逻辑不变。锂电、半导体、光伏设备目前扩产需求仍维持向好趋势。
中短期逻辑：
近期机械行业的关注点主要在原材料涨价以及海外疫情（印度）方面。原材料涨价对机械影响较大的板块为工程机械、叉车、电梯等，其成本占比较高，但可以通过向上游（零部件）及下游价格传导。本轮周期机械行业议价权有明显提升，机械很多板块均发出涨价通知，通胀传导路径相对通畅。印度疫情暂时影响部分出口企业的预期，但经去年Q4验证，海外需求通过向国内转单会有所疏解。
需求方面：
制造业设备投资持续向好。4月单月金属切削机床产量同比增长37.2%；工业机器人产量同比增长43%，主要通用产品产量继续维持高增长。信贷方面，4月企业中长期贷款6605亿元，同比+19.1%。1-4月企业中长期贷款累计达51305亿元，同比+42.7%。融资环境继续向制造业倾斜。
短期回调风险点：
关注宏观层面资金投向，基建地产等需求影响。关注原材料涨价的幅度及海运相关情况。
上周表现回顾：
本周中证数据指数震荡上行，全周上涨2.28%，相较沪深300指数基本持平。
上周重点事件：
【中国信息通信研究院云计算与大数据研究所所长何宝宏介绍，国内关于数据中心的建设正在掀起第二波高潮】2020年我国数据中心市场增速超过40%，过去一直是30%，同时数据中心建设也掀起了新一轮技术革命的浪潮。
【上海市新能源汽车数据平台日前与阿里云展开技术合作】引入阿里云原生多模数据库Lindorm，充分利用其高并发写入、弹性扩展、实时检索分析等能力，使得成本下降20%，保障平台安全、高效地运营。Lindorm 数据库能够有效帮助汽车、金融、工业物联网等领域的客户根据业务规模弹性伸缩，匹配业务的快速增长。
下周或未来行业展望：
当前大数据板块处于估值合理偏低区间，过去的非理性下挫行情使得板块估值不断下杀，短期看板块可能继续跟随市场共振，下方空间已不大。大数据板块2020年营收保持稳定增长，净利润大幅改善。叠加今年一季度的表现、“十四五”所制定的相关政策以及今年研发销售的大力投入来看，今年全年有望继续保持稳定增速。当前，数字经济是国家重点发展方向，大数据板块具备广阔的市场空间和发展机会。在经历过去几年的全面布局和大力发展之后，当下呈现出大数据技术红利逐渐释放的趋势，可关注板块中确定性增长、估值合理的主线机会。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
