200亿沪港深基金掌舵人！富国“港股一哥”如何炼就？

汪孟海自2009年便着手香港市场研究，2010到2014年在中国人保资产负责海外市场的投资研究，2014年8月加入富国基金，之后开始正式管理富国沪港深价值精选。富国沪港深价值精选是一只A股、H股都可以投的产品，在当时的市场上这种类型产品数量并不多。国内大部分投A股和港股两地的基金经理都是做A股投资出身的，而汪孟海正好相反，是做港股投资出身的。

2015年，汪孟海第一次开始管理公募基金，虽然原来在保险资产管理公司有过丰富的专户管理经验，但产品的类型和风格有很大的差异，这使得2015年对他来说也是一个充满挑战的年份。

6月24日成立的富国沪港深价值精选基金，迎头遭遇了市场大跌，A股和H股连续两轮下挫，市场如惊弓之鸟巨幅波动。遭此开局，汪孟海小心翼翼，尽全力控制组合的波动率。在当时的视角，市场处于高波动时，汪孟海会偏好寻求一种更好的安全边际，在二季度和三季度没有急于建仓，而是以低仓位运行，并且买入了一些认为是偏低估值、偏防御、和当时大幅震荡的市场风格相契合的一些品种。

汪孟海坦言，从现在的视角回顾当年，后续建仓品种上仍然留有遗憾，但以当时的情景，第一年在整体的建仓节奏和仓位控制方面，自我评价还是“较为满意的”。到年底，富国沪港深价值精选的收益表现良好，基本实现了汪孟海的首年“小目标”。

2016年开年，A股连续熔断，港汇遭受挑战，英国脱欧，“黑天鹅”接踵而来，投资者们始料未及。无论是 A股还是H股，调整都是相当之大，所以那个时间段的基调是“爬坑”。幸运的是，富国沪港深价值精选“爬了出来”。

相比全市场，富国沪港深价值精选踩的“坑”比市场上其他混合型基金要更轻一些，也就是“跌得更少”。值得一提的是，当时基金的股票仓位已达到80%以上，实际上最终跌幅较小，很大一方面是受益于组合的持仓结构。

当年汪孟海还遇到了一个比较棘手的问题，当时保险公司开始配置港股通类型的产品，机构配置的比例上升得非常的快，资金流入很多，所以在市场持续上涨的时候，仓位不停的被摊薄；而在市场阶段性见顶后，基金开始不停的被赎回，仓位又不停的被抬升。客观来讲，大量申赎行为对于基金回报的影响是负面的，因为这相当于在市场上涨的时候基金被动减仓、下跌的时候再被动加仓。这些也着实属于“没办法”的情况，但对于他公募基金经理的职业生涯来说，是一次重要的“磨砺”。

2017年，中国经济迎来小阳春，富国沪港深价值精选基金基本把握住了汽车、消费电子、医药、保险等板块的主体行情。多亏了这一年的小阳春行情，汪孟海在相对“舒适”的投资环境下，广泛涉猎市场全行业领域，其能力圈不断拓宽。

汪孟海在硕士阶段学的是概率统计，那时基本上一道题要花一周的时间去解开，这样的学习经历锻炼了他专注的特质。当时汪孟海还有机会继续攻读原先专业的博士，但是当时他还想体验更加多变的人生，所以转而读了个金融专业的博士学位。这样的专业选择，其实也是他投资性格的一个缩影：他既有广泛涉猎各领域的眼界，也很容易在一件事情上集中全部注意力。

在管理投资组合之前，汪孟海涉及的研究领域便比较广泛，从最初的汽车，到医药、消费、科技、互联网等领域。来到富国后，又多涉及了金融领域的研究，包括银行、保险、券商等板块，他自认为比较擅长的是消费、互联网、汽车几个领域。他的“学者精神”在这一年也得到了极大体现。这一年，汪孟海的组合重点配置在医药，消费，银行，互联网，电子，汽车等行业，在个股选择和板块选择方面正确率比较高。

2018年开年，恒指直冲33000点，市场上充斥着40000点的口号，资金大举流入香港，大量配置权益类资产。汪孟海早在2月份就感知到市场的一些波动，当时市场很多焦点都在中美贸易方面，但实际上3、4月份开始，从一些行业数据可以看出，国内的宏观经济开始走弱。在感知到宏观经济初现疲态后，汪孟海开始做了一些先于市场的应对：一是将上半年整体仓位下调；二是在行业和板块上做了一定的调整，把偏周期的板块转向配置偏防御的板块。

行业板块调整方面，汪孟海当时也面临两个选择：选择之一是配置深度防御性的一些板块，比如公共事业类如电力相关企业，而选择这些行业意味着会牺牲一部分收益；选择之二是配置稳定成长的同时兼顾防御性的板块，比如消费，医药。

在当时仓位下调的情况下，汪孟海选择配置了后者。他后来说道，当初如果配置公共事业，从结果上看可能会更好一点，因为它跌的更少，这等同于把仓位压的更低。当然，基金经理不是市场预言家，在当时的情境下，他做出了一次“更为乐观”的选择，随后给组合带来的超额收益也是可观的。

消费没有选错，医药却出了预期之外的黑天鹅。三季度对汪孟海和富国港股团队来讲是困难重重的一个季度，医药行业连续出现了几个黑天鹅事件，特别是医药的带量采购政策对仿制药影响颇深，对板块情绪造成打击，行业快速杀跌。虽然汪孟海在三季度及时减仓医药、加仓保险,但对业绩还是形成了一定的拖累。

虽然下半年天不遂人愿，但对于汪孟海来说，这一场“修炼”让他坚定了自己的投资理念。2018年之后他的投资风格更偏均衡，即使是非常看好的行业，其配置的比例也会受到更为严格的限制。

2019年，两地市场开始反弹，但港股的反弹幅度低于A股。作为主投海外且体量较大的沪港深基金，富国沪港深价值精选在开始不可避免地一定程度受制于香港市场的整体弱势。他一方面用行业和板块的加仓调整获取超额收益，另一反面更加重视A股和H股两地的综合配置，发挥跨境投资两个市场、两重机会的特长。

2015年之前，汪孟海主要看香港市场，后来才逐渐拓宽到A股市场。到了2019年，汪孟海已经把A股和香港看做一个大市场，虽然两个市场都有一些自身的特点，但是公司的本质是一样的。他会去从同样的行业中，挑选最优秀的、有持续增长能力的、为社会创造价值的几个公司进行投资。

2020年，又是见证历史的一年，百年一遇的疫情，美股多次熔断，美联储历史性扩表……A股市场经受住了疫情和外围市场波动冲击，表现坚挺。香港市场受制于外围市场波动的冲击，表现差强人意。然而汪孟海近几年对A股的逐渐重视，很大程度上对冲了香港市场表现较弱的影响，2020年无论是板块选择还是个股选择方面，都没有太大的问题，当年的超额收益主要来自于A股。

基金管理近6年，汪孟海的投资理念会有一些来回的波动和取舍，而现在，他已形成了偏均衡型成长的成熟的投资风格。

如今的他理念清晰，形成了一套非常明确的挑选公司的标准： 

第一， 企业有一个在未来3~5年可预见的、稳定的成长。

第二， 企业的成长具备持续性、稳定性、可见性。

第三， 企业估值、性价比是否合理。

某种程度上，汪孟海当前的均衡型风格看起来偏谨慎，但其初衷都是希望提供给投资者一个稳健低波动的、可持续的回报，“责任感”三个字也一直被汪孟海印刻在心。

管理富国沪港深价值精选近六年，汪孟海收获了众多外部荣誉，也得到了投资者的认可。对他来说，自己最大的收获，还是认知自己的不足并克服不足，从而成为更好的自己。近六年时间一直不变的，就是那颗受人之托的初心，是那份沉甸甸的责任感和使命感。

如今，汪孟海在自己最擅长的领域再度启程，正在发行中的富国港股通策略精选（主代码011635），主投港股通标的，客官可点击左下“阅读原文”了解更多~