在之前众星云集的富国论坛上，富国招牌基金经理厉叶淼如此谈他的投资理念：“喜欢在肥沃的土壤里面去耕耘，拥抱长期成长的产业浪潮，投资厚雪长坡、势不可挡的时代趋势。”
实力印证下，他对“长期”和“成长”有着独到而深入的理解。细品他的理念之后，你会发现他是一位三观极正、充满想法的基金经理，以及藏在优秀业绩之下的，是他对投资的热爱与赤忱。
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“长期投资”、“长期持有”、“投资具有成长性的企业”几乎是投资领域的主流认知。
作为“17倍基”富国天瑞的传承者，厉叶淼管理这只经典旗舰基金以来的优秀表现，让不少客官印象深刻。
富国天瑞近三年业绩表现优秀，收益率高达100.55%（同期基准涨幅17.99%），同类排名13/157；近五年收益率189.96%（同期基准涨幅19.95%），同类排名4/86，这样的中长期成绩，完全契合“长期主义”的主流认知。
“都说XX产品适合长期持有，但几年下来，依旧亏损！”
“我就不该拿这么长，早点离场也不至于过山车了！”
确实很多人的现状不尽如意，但“长期”并非简单的长期持有，而是需要正确的起点、目标、以及投资标的。
比如在厉叶淼看来，“长期”是从以下几个维度去理解的：
☆价值投资的基本要求：价值投资最基本的出发点是基于现金流贴现的企业价值评估；从企业的全生命周期来看，远期价值贴现值的占比超过50%，对公司长期利润的判断非常重要。
☆收益率的复利效应：爱因斯坦称复利为世界第八大奇迹，长期持有标的可以享受时间杠杆带来的巨大回报。
☆长期价值回归效应：短期的价格波动容易偏离价值，而随着时间拉长，价格也会回归价值。
☆企业家经营的视角：优秀的企业家往往更多地思考企业3年、5年后的状况，站在企业家的视角去思考企业的中长期价值，才能更好地分享企业的收益。
厉叶淼自己清楚地知道，“长期”有的时候会被误用，比如某些板块、概念在狂热阶段，就会有很高的市盈率、市销率、甚至市梦率。厉叶淼认为，讲长期一定要和两个要素相结合：一个是壁垒（也即竞争优势、竞争能力），另外一点就是安全边际。
壁垒是企业持续增长、加固护城河、面对竞争力可避免份额逐渐下降的一个重要因素。而安全边际是影响预期收益率最重要的指标之一。假设在很离谱的价格买入一个长期空间大的优秀公司，预期收益率肯定不会太高；特别在国内这种波动相对较大的市场，无风险收益率的带来的贴现率的一个调整，就能让表观的估值倍数大幅波动，因此不能忽视这一个要素。
厉叶淼认为，业绩的成长性和可持续的内生增长，是推动公司价值的核心要素。
假设将一家企业的永续业绩增速从2%上调至4%，贴现率为8%，远期价值贴现值可能会提高30%-50%，增量效应明显。
如今，厉叶淼也形成了一套较为成熟的业绩观：
☆赛道、生意、商业模式，风口、概念、行业轮动等等……中长期来看，所有这些都是表象与皮囊，唯有业绩增长、可持续的内涵增长，才是推动公司价值与市值的核心要素；
☆所有对市场、壁垒、格局、管理层等等因素的分析，最终都是为了判断业绩增长的幅度与可靠程度；
☆从企业的全生命周期来看，远期价值贴现值得占比超过50%，所以对公司长期利润的判断非常重要。
“许多优秀的企业，它们的成长就像一棵树的长大，从一颗小树苗慢慢的生根、长枝叶、开花、结果。”
厉叶淼在不久前的富国论坛上说道，“比如ROIC这个衡量企业长期价值的指标，长期看需要靠利润率和周转率的提升；那么优秀的企业，就会通过收入增长、成本控制、品牌铸造来提升利润率，又通过新的产品、新的技术、新的品牌来实现收入增长等等；他们在每个方面的坚持和努力，最终会让他们自己长成一棵参天大树；我们和这些优秀的企业在一起，就是拥有长期成长行业里最有价值的资产，通过这些优秀的企业和企业家的努力，一起为基金的持有人创造良好的长期回报”。
在厉叶淼看来，成长的行业有很多，包括云计算、半导体、医疗消费、新能源等，他则主要聚焦在碳中和、中国制造、生物医疗和大消费4个领域。
产业举例
“碳中和”——国家重要发展战略，对传统行业和新能源产业有显著影响。
“中国智造”——受益于国内的工程师红利，疫情催发中国制造业乘势升级。
生物医疗——老龄化背景的支撑，药物研发成果、行业规模提升效果显著。
大消费——“内循环”战略重要性提升，人均收入提升叠加消费升级的浪潮。
（注：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。建议投资者根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。）
当然，不能忽略的还有厉叶淼的2021年重磅力作
集齐“长期”与“成长”的
富国长期成长混合（011037）
代销机构7月1日起正式发行
客官们可以在日历上圈起来关注咯
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