今年最大的变化是，沪深300不行了，中证500雄起了。
根据Wind数据统计，今年以来，沪深300指数跌了1.3%，同期，中证500指数赚了9.3%。这是在中证500连续5年跑输沪深300之后，首次开始跑赢！！！
一直持有中证500指数基金的客官，是不是流下了感动的泪水？
中证500和沪深300作为A股两大“规模”指数，分别代表了“中小盘成长”、和“大盘蓝筹”两类市值风格，对于很多客官来说，有时候只需要考虑今年是买大盘、还是买中小盘，就能获得不错的收益。
对比之后，级掌柜相对看好以中证500、中证1000指数为代表的中小盘投资方向。
这里先来科普一下：
➤ 沪深300：选择了A股市场上规模最大的300只股票；
➤ 中证500：选择了A股市场上剔除沪深300成分股之后、规模最大的500只股票；
➤ 中证1000：选择了A股市场上剔除了沪深300+中证500（=中证800）成分股之后，规模相对最大的1000只股票。
图：三大规模指数持有股票情况
为什么这么说，级掌柜这里有三大逻辑。
逻辑一：便宜
在级掌柜看来，市场上很难有某种风格、或某个行业能一直强下去，因为极致的风格通常伴有某种极致的风险：比如估值过贵，或筹码过于拥挤导致收益坍塌。
在沪深300连续5年跑赢中证500之后，中证500的估值相对沪深300已经灰常便宜！
根据Wind数据统计，当前中证500的估值PE（ttm）比2007年1月以来的95%的时间都便宜。
更极致的是，中证500相对沪深300的估值，比2007年1月以来的97%左右的时间都便宜。
图：中证500指数PE（ttm）及中证500相对沪深300估值走势
数据来源：Wind资讯 统计区间：2007.1-2021.7
逻辑二：不仅便宜，而且越涨越便宜
理论上说，指数的价格越涨、估值会越贵。但是，中证500指数的这波上涨，估值不仅没涨，反而下降。
今年以来，中证500指数涨幅为9%，但PE（ttm）却从28倍、回落到了22倍。
图：中证500指数今年以来涨幅与估值走势
数据来源：Wind资讯 统计区间：2007.1-2021.7
PE的算法是价格/盈利，因此价格上涨而估值下滑的核心原因，大概率是盈利能力的提升。
从一致预期净利润增速上看，2021年中证500指数的预期净利润增速高达80%+，这个盈利能力相比沪深300的20%左右的净利润增速，高出不少。
图：中证500指数和沪深300指数预期净利润增速
数据来源：Wind资讯 统计区间：2018-2023
历史上，中证500指数相对沪深300指数跑赢的时期，基本上对应着中证500指数净利润增速高于沪深300指数。因此，当前中证500指数盈利增速的相对优势，依旧可能支撑中证500相对沪深300指数走出超额收益。
图：中证500指数相对沪深300指数盈利增速与相对走势趋于同步
数据来源：Wind资讯 统计区间：2018-2023
逻辑三：宏观经济走好时期，中证500指数易跑赢
从历史数据来看，历史上宏观经济上行周期中，中证500指数更易跑赢沪深300指数。
图：经济上行与中证500跑赢期基本对应
这背后的逻辑在于，级掌柜认为中证500持有的是一批“新兴行业龙头公司”。比如当下的某精细化工龙头公司、锂电池龙头公司，在N年前都是中证500指数的成分股。
这些新兴行业，在一波又一波经济上行周期中不断崛起壮大，而这些新兴行业中的龙头公司，也把成长最快、弹性最高的时候，留在了中证500指数中。所以级掌柜认为，未来中证500指数依旧会孕育一批新兴行业的真龙头。
当前PMI还处于历史较高位置，当前的宏观环境仍然有利于中证500指数的走高。
图：富国中证500指数增强基金历史业绩走势
数据来源：基金2021年一季报
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
