7月1日之后，很多政策都有加速、加码推进的迹象。总结下来，目前一系列政策主线都沿着一个脉络展开：从“效率优先”转向“兼顾公平”。过去追求“效率优先”的30年，为了追求经济的高速发展，国内牺牲了部分环境问题，容忍了房地产和地方政府的杠杆和债务，容忍了贫富差距的扩大。但在当前“兼顾公平”的阶段，国内要在一些问题上逐步“拆雷”或是做出补救，对应的就是碳中和、反垄断、压制房地产和地方政府的杠杆，以及提高居民可支配收入，后者就需要降低居民在教育、医疗、住房方面的刚性支出。
与此同时，大力支持高端制造业，发展战略新兴产业；扶持中小微企业，来实现保就业、保民生的目标。在此背景下，后续可能再难见到持续性、全面性的总量刺激政策。流动性适度宽松，信用政策分化或割裂。一方面，要力保制造业和中小微企业；另一方面，按住地方政府和房地产。
高端制造可能成为新一轮周期的主线，中期看好新能源（尤其上游）、半导体、军工。考虑基本面预期差和换手率形容的清虚热度，当前位置最看好军工。
军工龙头ETF（512710）
跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）
上周表现回顾：上周军工龙头指数大幅上涨，其中周二、周三单日涨幅分别达2.05%和2.18%，全周指数涨幅为5.08%。同期沪深300涨跌幅为-0.1%，跑赢沪深300指数5.18%。
上周重点事件与点评：
“十四五”期间，北斗在机载领域市场空间可期。据中国航天科技集团讯息，一架装有北斗机载设备的客机在北京首都国际机场降落，此次航行1分钟内数据上报成功率达到97%以上，完全满足国际上对民用航空器追踪能力的要求。
并且，相比使用GPS的国外机载设备，北斗三号全球卫星导航系统实现了通导一体化设计，拥有GPS没有的短报文能力，能实现飞机位置的短信报告，为飞行上“双保险”。此外，由于北斗三号全球卫星导航系统是拥有中圆地球轨道、地球静止轨道和倾斜地球同步轨道的混合卫星星座，相比只有单一轨道的GPS，北斗机载设备有更强的适用性，可满足复杂情况下的定位和短报文需求，进一步提升了对民用航空器的监控能力。目前，中国民用航空器大概有3800架，需要在2024年前全部安装上北斗机载设备，并进入前舱导航系统，进一步突破国外企业对航电系统的垄断。
下周或未来行业展望：
军工市场已经复苏，把握黄金入场机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。
“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”，我军建设科技含量不断提高。目前，美国现役各类军机数量为13,232架，在全球现役军机中占比为25%，我国目前活跃的各种机型在量、质上均与美国有较大差距。按照政治局第二十二次会议内容，我国要加快实施国防科技和武器装备重大战略工程，不断提高我军建设科技含量。我们认为，十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期，预计进入十年景气扩张期，以航空器为代表的跨越式武器装备有望实现加量布局。
2021上半年军工板块一度表现低迷，核心原因是虽然上游材料、电子等企业一季度业绩同比高增长，但是产品交付节奏使主机厂等营收指标尚未大幅增长。从二季度开始，军工的高景气度将持续兑现。
创50ETF（588380）
跟踪指数：科创创业50（931643.CSI）
上周表现回顾：上周科创创业50指数冲高回落，全周累计上涨0.38%，相较沪深300指数跑赢0.49%。
上周重点事件和点评：
深交所发布关于《深圳证券交易所创业板发行上市审核业务指南第1号——创业板发行上市申请文件受理关注要点》等业务指南的通知。深交所：对创业板首次公开发行、再融资、重大资产重组申请文件受理、审核关注要点进行全面修订和完善，进一步压严压实发行人信息披露主体责任和中介机构核查把关责任，提升审核标准透明度。
下周或未来行业展望：
上周科创创业50指数冲高回落，全周累计上涨0.38%。短期看，当前部分成长板块有交易过热迹象，可能波动加大。市场短期交易在超预期全面降准之后，中报可能是兑现窗口。不过中期维度上看，继续看好“硬科技”。在产业趋势良好、基本面没有扰动、流动性环境相对稳定的背景下，当前景气成长板块的压力来自于潜在的外部冲击以及交易层面。但考虑到高景气板块并没有出现景气度的波动，虽然存在短期冲击，但不影响中期趋势，在有科技周期支撑的方向，未来仍将获得显著的超额收益。短期冲击可能成为中长期较好的布局时机。
新能源车（161028）
跟踪指数：CS新能车指数（399976.CSI）
上周表现回顾：7月19日至7月23日CS新能车指数（399976.CSI）高开低走，本周涨幅5.97%，跑赢沪深300指数6.08%。
上周重点事件：
据中汽协数据，6月新能源汽车销量同比+150%至25.5 万辆，销量渗透率达12.7%；其中新能源乘用车24.1万辆，同比+162%；新能源商用车1.4万辆，同比+38%。新能源汽车1-6月累计销量达120.6万辆，同比增长202%。2020年同期的基数较低、新车型供给增加、非限购城市销量快速增长，是6月新能源汽车销量实现高增长的主因。
下周或未来行业展望：
随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。
➤ 供给端，中上游供给紧张导致原材料价格上涨的可能会带来利润弹性的超预期。销量、政策、盈利弹性的超预期将成为板块行情的重要催化剂；
➤ 需求端，消费者对新能源汽车的接受度不断提高1-6月渗透率为10.2%，相较20全年5.8%的渗透率提升明显。
今年电动汽车属于需求持续超预期带来的全面性大级别行情，择时上我们更重视以中游排产和下游产销数据为核心的景气度指标。当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，但也要关注政策变动、原材料价格大幅波动、汽车需求复苏不及预期、智能网联进程不及预期等风险。
智能汽车ETF（515250）
跟踪指数：CS智汽车（930721.CSI）
上周表现回顾：上周CS智汽车指数冲高回落，全周累计上涨0.85%，相较沪深300指数跑赢0.96%。
上周重点事件：
美国时间7月22日，贾跃亭旗下法拉第未来正式在美国纳斯达克挂牌上市。法拉第未来创建于2014年5月，乐视网创始人贾跃亭出任全球CEO和首席产品官。2017年，FF发布了旗下首款新能源量产车型——FF91。却一直未兑现交付承诺，虽FF的成功上市，可能会让曾经的质疑者转变观念，重燃希望，但是上市之后，FF能否赢得市场还是未知，FF91的预定和交付也是未知，因此，法拉第在上市后前景未必乐观。
下周或未来行业展望：
受市场整体情绪影响，上周CS智汽车指数冲高回落，短期进入调整阶段。
过去两个多月以来，市场热点更多集中在产业周期景气向上行业，因此智能汽车板块延续上行趋势，整体估值大幅修复。在当前到达阶段性高位后，短期应谨慎看待。中期维度看，三季度缺芯问题有望大幅缓解，供给端不再偏紧，叠加需求端持续旺盛，智能汽车渗透率将加速提升。今年众多传统车企纷纷推出电动智能汽车新产品，在电动化、智能化加速的背景下，自主品牌迎来前所未有的机会。在板块成长性确定性强的高景气度背景下，指数迎来长期向上周期。
机械ETF（159886）
跟踪指数：细分机械（000812.CSI）
两周表现回顾：本周细分机械指数的收益率为5.46%，不及沪深300的-0.11%；机械指数行情波动较大。细分机械指数年初至今的收益率为26.66%，跑赢沪深300的-2.34%。
行业展望：
➤ 机械ETF：机械ETF跟踪的指数是细分机械指数，从指数的成分股构成来看，按照申万一级行业划分，占比最大的是电气设备，占比67%。无论是年初以来，还是二季度以来，纵观申万28各行业，涨幅第一的就是电气设备！
具体来看指数的申万三级行业分类，储能设备+光伏设备，合计占比超过50%！其中最大的一块就是新能源车的锂电池。机械ETF是市场都比较看好的高景气优质赛道的集中营。
➤ 制造业：6月日本机床对华销售订单净额为280亿日元，同比增长81%。国内6月金切机床产量6万台，同比增长29.5%，1-6月同比增长45.6%；6月工业机器人产量36383套，同比增长60.7%，1-6月同比增长69.8%。中观数据显示行业继续高景气。继续看好制造业设备投资加速，去年2季度以来工控、注塑机、工业机器人等龙头标的市占率持续提升。部分龙头中报预告超预期高增长，也催化市场信心。
短期风险方面：
国内外疫情对需求的影响，关注出口情况及原材料价格走势。
农业ETF（159825）
跟踪指数：中证农业（000949）
两周表现回顾：上周中证农业指数的收益率为-1.85%，跑输沪深300的-0.11%；整体行情波动略低于沪深300；中证农业指数年初至今的收益率为-13.20%，不及沪深300的-2.34%。
行业展望：
猪价逐步上行，且南方四川、湖南等地非瘟疫情再次恶化，或对于后期供给产生一定影响，预计整体下半年猪价或处于上行态势。长期来看，由于二季度行业基本都处于深度亏损状态，当下行业部分产能已开始去化，对于明年猪价也不必悲观。整体来看，二季度猪价或为全年底部，且随着养殖企业上半年业绩预告的披露，周期下行风险已得到大幅释放，具有成本优势的龙头养殖企业成长性值得重视，重点推荐牧原股份，此外关注大股东全额参与定增，当下估值偏低的傲农生物。
种子板块方面，今年玉米价格的上行有望带动玉米种业回暖。长期建议重点关注政策主题性行情和转基因政策推进带来的投资机会。
短期风险：
猪价反弹不达预期，利空因素暂无。
化工50ETF（516120）
跟踪指数：细分化工（000813）
两周表现回顾：上周细分化工指数的收益率为0.77%，跑赢沪深300的-0.11%；板块整体行情波动大；细分化工指数年初至今的收益率为26.23%，跑赢沪深300的-2.34%。
供给扰动、需求淡季，带来产品价格波动较大。前期价格上涨，库存累积，醋酸乙烯、维生素A等近期下跌。近期产品价格保持强势的品种包括聚氨酯链、纯碱、磷化工链，或因供给端不可抗力限制，或因需求端新能源需求拉动。
行业展望：
7月一般是消费淡季，化工品国内消费领域补库转弱，而海外消费逐步恢复，内外对冲，行业景气保持震荡走势，价格分化也加大，属于正常波动；供给端也存在波动，部分企业检修，也可能润平需求的走弱。近期化工公司陆续公布了中报预告，大部分周期公司业绩超越了市场预期，点燃了化工板块行情，打消了市场疑虑。同时，新能源汽车销量大增，未来需求乐观，上游化工新材料，如锂电池材料（含磷化工、电解液溶剂等）、光伏材料（如PVDF、EVA）等产品景气向上或预期需求量大增，板块行情表现犀利。
中期看，下半年化工诸多产品没有或很少新增产能，变种病毒的影响更偏短期，全球经济将继续向好，化工景气有望保持上行，上市公司业绩同比继续增长。当前时点，即便处于淡季，而建议加大布局，中报有望超预期，9-10月又迎来行业消费旺季，价格有望上行，全年产品景气较高，业绩保持较好水平，而估值处于不高的水平。市场过于担忧经济终端消费，对周期行业判断趋于悲观，我们认为无需过于忧虑，供需韧性很强，景气持续。
短期风险方面：
油价大幅波动；海外疫情多次反复；国内经济需求。
消费50ETF（515650）
跟踪指数：CS消费50（931139.CSI）
上周表现回顾：上周CS消费50指数延续下行走势，全周累计下跌3.23%，相较沪深300指数跑输3.12%。
下周或未来行业展望：
上周CS消费50指数延续下行走势，全周累计下跌3.23%。前期消费板块已连续回调，估值层面已调整充分，具有一定的安全边际，当前的下跌更多是情绪层面以及业绩压力所致。公募基金二季度持仓于21日公布完毕，其中高端白酒被部分基金减持，而次高端则有所增持。今年次高端白酒成长性凸显，业绩高速增长。高端白酒虽受到一定程度减持，但其核心资产属性仍未改变，因此基金整体配置仓位仍然保持高位。
上半年市场风格大幅切换，短期来看消费板块风险偏好有所下降，但长期看行业仍延续整体向上的景气度不变。
医药龙头ETF（515950）
跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）
上周表现回顾：7月19日至7月23日，医药50指数（931140.CSI）高开低走，持续回调，本周跌幅1.33%，跑输沪深300指数1.22个百分点。
上周重点事件：
7月20日，中共中央、国务院《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》发布。作为“三胎”政策的后续配套支持政策，决定提到实施一对夫妻可以生育三个子女政策，并取消社会抚养费等制约措施、清理和废止相关处罚规定，配套实施积极生育支持措施；提出2025年生育支持政策体系基本建立，生育、养育、教育成本显著降低的目标。这有利于我国人口结构改善、保持我国人力资源禀赋优势，与新生儿、生活质量改善的医疗服务板块及康养板块将有所收益。
下周或未来行业展望：
2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。
展望未来，技术创新层面，随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链；消费医疗层面，随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策；医疗服务层面，目前我国优质医疗资源总量仍有不足，区域配置不均衡，展望未来，我国医疗卫生体系仍需不断进行扩容下沉和结构升级，这一进程有望为医疗器械行业和医疗服务行业带来可观的需求增量。
近期看，下半年往往是医保政策密集出台的时期，进入下半年后，市场对于医保免疫板块的关注度会进一步提升。
中报季临近，短期建议关注中报业绩表现超预期、估值相对合理的上市公司，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。医药行业长期看好，但也需关注药品质量、疫情加剧、高估值、集采降价、业绩不及预期等风险。
银行ETF(159887)
跟踪指数：中证800银行（H30022.CSI）
两周表现回顾：本周中证800银行的收益率为-2.12%，不及沪深300的-0.11%；行情整体波动略高于沪深300。中证800银行指数年初至今的收益率为-0.66%，跑赢沪深300的-2.34%。
近期重点事件：
下半年，银行保险机构将加码对重点领域、薄弱环节的金融支持，除了传统的小微企业及制造业外，在碳达峰、碳中和目标下，对于绿色低碳产业的支持力度将进一步加大。同时，银行保险机构风险防范也将进一步强化，下一步，不良贷款处置、中小机构改革、流动性管理等将是监管紧盯的重点领域。
行业展望：
2季度银行股重仓比例环比 1 季度回落至 2.32%，其中，部分区域性优质股的配置比例已经提升。目前银行板块估值已较充分地体现出市场对经济的悲观预期，市场对经济的预期差和银行中报业绩的确定性有助于加强板块配置价值，看好下半年行业表现。
短期风险方面：
经济放缓对需求影响；海外疫情反复及国内经济走势对货币政策产生影响，需要紧密关注国内外货币政策等。
大数据ETF（515400）
跟踪指数：中证数据（930902.CSI）
上周表现回顾：上周中证数据指数来回拉锯，全周累计下跌0.62%，相较沪深300跑输0.51%。
上周重点事件：
2021中国信创产业发展大会21日在成都召开。开幕式上，中国贸促会党组成员、副会长张慎峰表示，互联网、大数据和人工智能等新技术是改变经济社会结构和世界经济格局的重要力量。中国亟需大力推动信息技术应用创新，加快建立自主、安全、可控的信息技术底层架构和标准，保障经济数字化转型平稳健康发展。中国贸促会愿为发展数字经济贸易提供更优服务，努力将数字经济打造成为经济高质量发展新引擎。
下周或未来行业展望：
上周中证数据指数来回拉锯，全周累计下跌0.62%。当前板块整体估值（TTM）为72.34，基于板块整体业绩维持稳定增长趋势，当前仍具有较高性价比。在网络安全领域，近期国家出台相关政策将有效推动行业加快发展。总的来看，提升网络安全综合水平，重视数据安全是未来网络行业的发展重点。新出台政策要求电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达到10%，未来行业整体规模势必将迈上一个新的台阶。中长期看，在国家政策和产业实现技术突破的共同作用下，网络安全领域拥有较为广阔的成长空间和较好的发展机遇。
科技50ETF（515750）
跟踪指数：中证科技（931186.CSI）
上周表现回顾：上周中证科技指数波动上行，全周涨跌幅为0.61%。周二、周五下跌，涨跌幅分别为-0.12%、-1.11%。周一、周三、周四上涨，涨幅分别为1.16%、1.64%（最大涨幅）、0.23%，收于6215.93。
上周重点事件和点评：
新冠疫苗逐渐获批，个别地区疫情复燃。国内核心疫苗企业积极布局新冠疫苗研发。目前已有7家企业的新冠疫苗可在国内销售，其中北生所、武汉所、科兴、康希诺是有条件批准，智飞生物、康泰生物和医科院是紧急使用。III期临床的新冠疫苗项目有北生所、武汉所、科兴中维、医科院的灭活疫苗、智飞的重组蛋白疫苗、康泰生物的灭活疫苗；进入II 期临床的有艾棣维欣的DNA 疫苗、万泰生物的鼻喷流感病毒载体疫苗、复星医药的mRNA 疫苗（BNT162b2）、沃森生物的mRNA 疫苗、三叶草生物的重组蛋白疫苗。现有疫苗对变异株保护力尚可。变异株对新冠肺炎疫苗影响较小，根据PANGO 数据网站显示，各变异株在疫苗接种下感染人数得到较好控制。
下周或未来行业展望：
锂电池产业链掀起热潮，硬科技时代来临。作为动力电池主要的两大应用领域，新能源汽车和储能市场双双迎来快速增长，带动电池需求大增。短期内，锂电中游产业链被机构普遍看好。新能源汽车产业链供给紧张将贯穿全年，其中中游材料环节尤为明显。在行业高速增长背景下，建议关注量利齐升的龙头企业和渗透率加速提升的二供企业。以宁德为首的科技股，也上演了一波主升浪行情，稀土指数、盐湖提锂指数、锂矿指数等多个相关指数年内涨幅翻倍。有机构指出，目前的政策趋向已经转向硬科技，新一轮周期将是硬科技的盛宴，建议在高景气方向中，不断挖掘未来潜在的核心资产。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
