本周策略观点：
年初以来，A股出现中小盘持续占优的行情，这也是2015年之后最为持久的一轮中小盘行情。一般来说，大小盘行情的背后反映的是宏观环境或行业格局变化所带来的相对业绩的变化，对风格因素起作用的是市场对中短期盈利高低的追逐。
而从当下中小盘风格的驱动因素看，主要来自于三方面：
➤ 一是复苏后半段，中小市值公司业绩弹性更大；
➤ 二是业绩收敛驱动2016年以来大盘蓝筹和中小市值公司的走势和估值的极致分化得到修正；
➤ 三是存量经济向增量经济过渡，新兴经济领域高增长，因而围绕新兴产业方向的中小市值公司表现的更加活跃。
后续来看：
从相对业绩趋势看，当下中证500指数相比沪深300指数盈利增速差仍在扩大，盈利弹性仍在于中证500；
从估值性价比维度看，当前中证500股债收益差在-2X标准差位置小幅反弹，风险收益比相比沪深300更高。
因此，不管是从相对业绩趋势还是股债收益性价比的角度来说，年内风格均指向中小盘风格。
但长期来看，具备高盈利能力的核心蓝筹（不管是消费、医药还是科技）仍是胜率更高的方向。
军工龙头ETF（512710）
跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）
上周表现回顾：上周军工龙头指数先涨后跌，全周下跌2.1%，相较沪深300指数0.5%的涨幅，军工龙头指数上周跑输。
上周重点事件与点评：
本周两家军工企业发布向限制性股票激励计划草案。此前，国务院印发《国务院国资委授权放权清单（2019年版）》明确提出“支持中央企业在符合条件的所属企业开展多种形式的股权激励，股权激励的实际收益水平，不与员工个人薪酬总水平挂钩，不纳入本单位工资总额基数”。此前，央企股权激励受到高管薪酬总水平限制，而导致股权激励力度不足或推进困难，此次该限制解除将促进更多军工央企上市公司实施股权激励，绑定经营管理层与股东利益，释放企业活力。
2021年初至今，军工企业股权激励方案数量出现较大增长，预计“十四五”期间有望继续增长，其中军工央企相关进展值得重点期待。2021年至今，已有16家军工企业推出股权激励计划，覆盖面较广，且多数解锁条件包含业绩承诺，有利于提升上市公司核心管理层的主观能动性和激发员工活力，促进形成利益共同体，企业员工与管理人员共同成长，进一步促进公司实现长期稳定的发展目标。
下周或未来行业展望：
军工板块景气度良好，预计全年业绩超预期。截至7月16日，军工板块公司中，已有73家公司披露了2021半年度业绩预告。其中49家预计净利润预计实现同比增长，5家预计实现同比减亏，另15家公司半年度预计可能出现亏损。
产业链上游业绩持续上升，上游公司均未出现亏损，考虑到下游产能将自年底陆续释放，进而对上游基础元器件提前备货，预计元器件领域公司在下一季度的增速还将进一步增长。中游公司中共有7家预计同比增速在50%以上，另有6家预计亏损或同比减亏，中游零部件公司亦有亮眼表现。下游公司保持业绩稳步增长，根据现有业绩披露整体看来，下游需求仍在稳步增长过程中，为中上游标的业绩增长提供了坚实的基础。
2021上半年行业景气度延续，行业同比数据向好，考虑到上半年一般为军工行业淡季，随着下半年相对旺季产能及订单的逐步释放，预计业绩将会持续提升，军工行业全年业绩或将实现超预期增长。
创50ETF（588380）
跟踪指数：科创创业50（931643.CSI）
上周表现回顾：上周科创创业50指数大幅下挫，全周累计下跌5.69%，相较沪深300指数跑输6.19%。
下周或未来行业展望：
当前市场风格频繁切换，板块轮动加快，短期主线较为模糊。高景气赛道方面，储能、光伏等板块近期出现分化，新能源、半导体迎来调整。虽然成长板块长期逻辑不变，但短期内剧烈波动明显增多，应谨防其震荡回调。
总体上看，近期市场极端分化趋势有所收敛，目前已进入到了一个阶段性的均衡阶段。宏观层面，从本周公布数据来看，美国7月核心CPI增速放缓，市场对通胀的担忧有所减轻；而国内7月社融数据低于预期，显示当前严监管下融资需求乏力，下半年货币层面有望延续相对宽松。中长期看，高景气板块虽然存在短期冲击，但不影响中期趋势，在有科技周期支撑的方向，未来仍将获得显著的超额收益。因此，长期看好以“硬科技”为代表的科创创业50指数。
新能源车（161028）
跟踪指数：CS新能车指数（399976.CSI）
上周表现回顾：8月9日至8月13日CS新能车指数（399976.CSI）震荡下行，本周跌幅4.17%，跑输沪深300指数4.67%。
上周重点事件：
乘联会发布7月汽车行业数据，7月狭义乘用车产/批/零分别为152.9/150.7/150.0万辆，同比分别-9.5%/-8.2%/-6.2%，环比+1.6%/-1.9%/-4.9%。其中新能源车产/批/零分别为26.5/24.6/22.2万辆，同比分别+235.3%/+202.9%/+169.4%。新能源车产批零逆市上行，7月零售渗透率达14.8%，较6月环比上升0.8个百分点，其中自主品牌新能源车渗透率达30.1%，环比6月上升1.7%，豪华车中的新能源车渗透率达8%。
下周或未来行业展望：
碳达峰、碳中和背景下，政策端、供给端与需求端车三端发力，新能源汽车行业景气不断上行。
国际方面，美国电动车市场拐点已至，布局美国市场的锂电产业链有望充分获益。虽然在此前的电动车刺激计划中有提到促进美国国内从原材料到零部件的供应链发展，但我们认为产业链在短期内很难完善，且我国的锂电池和锂电材料企业具有比较优势，未来也有可能在美国投资建厂；
国内方面，7月乘用车批发零售同比、环比有所下滑主要系国际芯片供给不足和不确定性导致，部分地区疫情反复对终端消费及厂商开工也有不同程度影响。我们认为我国新能源乘用车整体走势向好，表现持续超市场预期，自主品牌渗透率连续走高表示产品逐步被终端市场接纳，看好后续新能源汽车渗透率提升下自主品牌产品放量。
当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，但是，当前新能源车板块相对换手率已突破阈值（3%），短期看应谨慎看待新能车的阶段性行情。但短期的下行，可能会成为中长期布局的机会。此外，还需关注政策变动、原材料价格大幅波动、汽车需求复苏不及预期、智能网联进程不及预期等风险。
稀土ETF（159713）
跟踪指数：细分机械（000812.CSI）
两周表现回顾：本周稀土产业指数的收益率为1.36%，跑输沪深300的0.50%；稀土产业指数行情波动较大。稀土产业指数年初至今的收益率为65.50%，大幅跑赢沪深300的-5.09%。
近期重点事件：
氧化镨钕价格继续上涨，下游拿货速度放缓，厂商积极出货，磁材企业谨慎采购，预计短期稀土价格高位运行，出现一定震荡，后市仍有看涨趋势。
稀土龙头公司上周五公告集团减持公告：此稀土龙头公司的市值大约是41亿，集团减持2.5%中，有1%是通过集合竞价来实现的，这个是会对股价造成负面影响，有1.5%是通过大宗交易来实现的。由于是持股5%以上的大股东，大宗交易对方接过去后要持仓6个月才能交易，是属于锁定筹码，暂时不会流入二级市场。这个需要在公告后15个工作日后才能开始正式实施减持。此龙头公司的大股东选择减持的时间是在其公布中报业绩后减持，耐人寻味，推测中报会较为亮眼。
行业展望：当前依旧看好稀土板块的布局价值。
➤ 近期氧化镨钕价格持续上涨，旺季即将来临，料稀土价格继续上涨：氧化镨钕价格自2020年初下跌至历史低位26万元每吨，最高上涨至目前价格约63.6万元，处于震荡上行趋势。考虑旺季来临，缅甸雨季影响产量，产业链库存偏低，稀土价格将继续上涨。
➤ 稀土行业龙头公司估值仍然较低：根据龙头公司的利润情况测算，其龙头公司市盈率约37倍，在新能源产业链属于较低水平。
➤ 中长期来看，下游新能源需求爆发，可类比于2016年的锂和2018年的钴：新能车快速发展，永磁电机对稀土的需求拉动作用逐步增强，预计今年新能源汽车在稀土中的需求占比达到约10%左右（类比于2016年的锂和2018年的钴），预计2025年需求占比或可达到25%左右，成为稀土最大下游。稀土变身能源金属。
➤ 稀土是我国战略资源，壁垒极高。稀土资源全球范围内较为稀缺，在多个国家战略地位较强。目前海外稀土矿基本处于满产状态。未来3-5年需求增长主要集中在我国，依赖我国逐年的稀土配额提升来实现。稀土在我国管控严格，配额制生产，指标集中在六大稀土集团。即，稀缺资源壁垒+制度壁垒。
➤ 短期风险方面：8月份工信部即将放出的下半年稀土生产配额大幅增长。
➤ 中报业绩预告：受益于上半年高通胀以及高需求的双重影响，稀土行业的盈利水平处于高位；稀土产业成分股中有48%的公司披露了业绩预告；稀土产业整体的中报净利润增速到达334.9%，较2019年中报净利润的复合增速达到40.3%，稀土产业整体景气度较高，并存在进一步的提价可能。
智能汽车ETF（515250）
跟踪指数：CS智汽车（930721.CSI）
上周表现回顾：上周CS智汽车指数不断下行，全周累计下跌2.86%，相较沪深300指数跑输3.36%。
下周或未来行业展望：
当前市场高景气热门赛道进入震荡回调阶段，上周CS智汽车指数不断下行也验证了这一点。
整车需求端来看，7月新能源乘用车批发销量24.6万辆，同比增加202.9%，环比增加5.1%，当前渗透率已达16.3%。
中期维度，二季度电动智能新车型上量修复需求，同时三季度中后期在芯片供应端不断改善的态势下，后续产能有望持续释放。
而长期看，未来几年电动化、智能化将重构行业秩序，产业链上下游各领域潜在增长空间广阔。
旅游ETF（588380）
跟踪指数：中证旅游（930633.CSI）
上周表现回顾：上周中证旅游指数冲高后小幅回落，全周累计上涨3.52%，相较沪深300指数跑赢3%。
上周重点事件和点评：
受新一轮疫情反复影响，国内多个旅游景点暂时关闭。由于Delta疫情已波及国内多个省份，国家文旅部紧急出台措施，指导A级景区严格落实“限量、预约、错峰”要求，严格控制游客接待上限。根据文旅部披露，截至8月4日，全国已有20个省市（区、市）的1152家A级旅游景区暂停开放；全国90%以上的5A级旅游景区基本实现分时预约，借助网络预定、大数据平台等，在旅游高峰期对热点景区发出预警提示；全国31个省（区、市）和新疆生产建设兵团暂时关闭公共图书馆256个、文化馆236个、文化站6757个，旅游板块不确定性加剧。
上半年三亚实现离岛免税金额199.7亿。今年上半年，三亚海关监管离岛免税购物金额全省销售额七成。三亚离岛免税购物金额199.7亿元、件数2,518.5万件、购物旅客221.3万人次，同比分别增长258.1%、254.8%和143.3%。
下周或未来行业展望：
4月12日至8月2日，受“华南疫情+南京疫情”的接连冲击，中证旅游指数跌幅接近30%，超过2020年以来任何一轮疫情的影响。恐慌情绪尽显。
根据历史经验，疫情恐慌后，中证旅游指数大概率会上演“疫后修复”行情，且行情会领先于疫情的修复。
从数据来看，海南进岛客流已逐步回暖，根据DFE预测的海口美兰机场预计游客数，自8月9日起逐步回暖，航班数逐渐增加，同时飞猪和携程上往返海南的主流机票价格从八月初的单程500-700元恢复到900-1200也说明了航空公司对近期旅客恢复的积极预判。
中长期来看，疫苗持续普及之下，旅游市场的持续恢复仍是大趋势，且随着国内经济的转型升级、居民生活水平和生活质量持续提高、以及近年来国家多项政策充分挖掘旅游消费增长潜力以拉动内需消费，旅游业长期高景气的格局仍值得期待。
消费50ETF（515650）
跟踪指数：CS消费50（931139.CSI）
上周表现回顾：上周CS消费50指数冲高回落，全周累计上涨2.79%，相较沪深300指数跑赢2.29%。
上周重点事件和点评：
8月9日消息，工信部在《对十三届全国人大四次会议第5834号建议的答复》中指出，高度重视保护白酒文化遗产、深入实施白酒行业“三品”专项行动等相关工作。工信部表示，支持中国白酒文化遗产申报世界文化遗产。2017年以来，发布白酒文化遗产15项，基本囊括了泸州老窖、茅台、五粮液、古井贡酒、水井坊等具有代表性的白酒酿酒作坊及窖池，涵盖酱香、浓香、清香等主要香型白酒酿造技艺。
下周或未来行业展望：
上周CS消费50指数冲高回落，全周累计上涨2.79%。当前市场板块轮动加快，消费板块短期波动大幅加剧，整体估值已明显回落。当前板块步入性价比区间，尤其白酒板块中长期价值凸显，而上周的反弹已经是板块内情绪升温的反映。
上周开始食品饮料板块迎来中报发布密集期，业绩表现将对板块走势起决定性因素。
白酒方面，预计中报数据能够达到市场预期，总体表现良好。中长期来看，高端白酒是兼具高确定性和景气度的优质赛道，后续量价齐升以及稳定趋势带来长期成长空间；而次高端白酒仍具备高成长性，集中度提升叠加全国化带来增长逻辑。
大众品方面，预计今年6-7月份终端消费数据有望环比改善，叠加上半年大众品库存持续去化，继续重点推荐调味品、啤酒等为主的大众品板块；近期啤酒板块提价有望开始兑现，调味品终端动销开始改善，配置区间预计基本到来。
银行ETF（159887）
跟踪指数：中证800银行（H30022.CSI）
两周表现回顾：本周中证800银行的收益率为5.11%，跑赢沪深300的0.50%；行情整体波动高于沪深300。中证800银行指数年初至今的收益率为-2.48%，跑赢沪深300的-5.09%。
近期重点事件：
7月，新增社融1.06万亿元，前值3.67万亿元，社融存量同比10.7%，前值11%。新增人民币贷款1.08万亿元，同比多增873亿元，前值2.12万亿元。M2同比下行0.3个百分点至8.3%，M1同比由5.5%下行至4.9%。
行业展望：
本周央行公布了《2021年上半年地区社会融资规模增量统计表》，趋势上社融投放集中度进一步提升，不过中西部、东北的部分区域融资总量有所恢复，未来应提升对区位优势大的银行股的关注度。
7月信贷数据总量平稳但结构较弱、社融增速延续回落，同时二季度行业监管数据落地，商业银行整体基本面稳健、中期业绩释放提速。
中报临近，加之平台和地产的利空因素目前已有一定程度的消化，当前银行板块的估值回落到较合适的区间。市场对银行的经营基本面关注度提升，建议关注行业龙头。
➤ 短期风险方面：经济放缓对需求影响；海外疫情反复及国内经济走势对货币政策产生影响，需要紧密关注国内外货币政策等。
➤中报业绩预告：由于行业原因，银行业整体未披露中报业绩预告。年报方面，银行板块整体的净利润同比增速为0.6%；一季报方面，银行板块整体的净利润（2019年为基准）复合增速为4.8%；业绩表现较亮眼。
农业ETF（159825）
跟踪指数：中证农业（000949）
两周表现回顾：上周中证农业指数的收益率为2.42%，跑赢沪深300的0.50%；行情波动处于高位；中证农业指数年初至今的收益率为-10.75%，不及沪深300的-5.09%。
行业展望：
猪价逐步上行，且南方四川、湖南等地非瘟疫情再次恶化，或对于后期供给产生一定影响，预计整体下半年猪价或处于上行态势。长期来看，由于二季度行业基本都处于深度亏损状态，当下行业部分产能已开始去化，对于明年猪价也不必悲观。整体来看，二季度猪价或为全年底部，且随着养殖企业上半年业绩预告的披露，周期下行风险已得到大幅释放，具有成本优势的龙头养殖企业成长性值得重视。
种子板块方面，今年玉米价格的上行有望带动玉米种业回暖。长期建议重点关注政策主题性行情和转基因政策推进带来的投资机会。
➤ 短期风险：猪价反弹不达预期，行业去产能不达预期。
➤ 中报业绩预告：中证农业成分股中有54%的公司披露了业绩预告；由于上半年猪价维持低位水平，业绩增速相对较低；中证农业整体的中报净利润增速到达-63.9%，较2019年中报净利润的复合增速达到14.2%，行业整体增速恢复至正常水平。
化工50ETF（516120）
跟踪指数：细分化工（000813）
两周表现回顾：上周细分化工指数的收益率为2.01%，跑赢沪深300的0.50%；板块整体行情波动较大；细分化工指数年初至今的收益率为29.43%，跑赢沪深300的-5.09%。
近期信息更新：
供给扰动、需求淡季，带来产品价格波动较大。前期价格上涨，库存累积，炭黑、聚乙烯醇、醋酸乙烯、醋酸等产品近期下跌。近期产品价格保持强势的品种包括丁二烯、DMF、己二酸、环氧丙烷、丙烯酸、硝酸、氯化钾、烧碱、纯碱、草铵膦等，或因供给端限制，或因需求端旺季及新能源需求拉动。
行业展望：
8月一般是消费淡季，行业景气保持震荡走势，价格分化也加大，属于正常波动；供给端也存在波动，部分企业检修，也可能润平需求的走弱。近期化工公司陆续公布了中报预告，大部分周期公司业绩超越了市场预期，点燃了化工板块行情，打消了市场疑虑。同时，新能源汽车销量大增，未来需求乐观，上游化工新材料，如锂电池材料（含磷化工、电解液溶剂等）、光伏材料（如PVDF、EVA、纯碱）等产品景气向上或预期需求量大增，板块行情表现犀利。中期看，下半年化工诸多产品没有或很少新增产能，德尔塔病毒的影响更偏短期，全球经济将继续向好，化工景气有望保持上行，上市公司业绩同比继续增长。9-10月又迎来化工行业消费旺季，价格有望上行，全年产品景气较高，业绩保持较好水平，而估值处于不高的水平。市场过于担忧经济终端消费，对周期行业判断趋于悲观，我们认为无需过于忧虑，供需韧性很强，景气持续。
➤ 短期风险方面：油价大幅波动；海外疫情多次反复；国内经济需求。
➤ 中报业绩预告：半年报数据靓丽，受益于上半年的高通胀，化工公司业绩普遍增幅较高，细分化工成分股中有60%的公司披露了业绩预告；细分化工整体的中报净利润增速到达172.4%，较2019年中报净利润的复合增速达到62.3%，行业整体增速较快。
大数据ETF（515400）
跟踪指数：中证数据（930902.CSI）
上周表现回顾：上周中证数据指数冲高回落，全周累计下跌1.54%，相较沪深300跑输2.04%。
上周重点事件：
十三届全国人大常委会第三十次会议将于8月17日至20日在北京举行。在8月13日举行的记者会上，全国人大常委会法工委发言人臧铁伟介绍了本次会议拟审议的法律草案主要情况等，并就个人信息保护、积极生育支持措施等热点问题作出回应。本次全国人大常委会会议将审议个人信息保护法草案三审稿，臧铁伟介绍，三审稿进一步完善了个人信息处理规则，特别是对APP过度收集个人信息、“大数据杀熟”等作出有针对性规范。草案要求个人信息处理者保证自动化决策的透明度和结果的公平公正，不得通过自动化决策对个人在交易价格等交易条件上实行不合理的差别待遇。
下周或未来行业展望：
上周中证数据指数冲高回落，全周累计下跌1.54%，当前板块安全边际较好，但风格偏好仍待改善，目前板块整体性价比较高。根据行业中部分已公布半年报或业绩预告的公司来看，行业中多数龙头公司业绩持续提升，数据板块整体业绩维持稳定的增长态势。细分领域来看，当前云计算渗透率仍较低，未来应用普及确定性强，成长空间广阔；AI赛道目前已进入加速成长期，未来AI的产业化落地将持续对企业进行改造，具有天然规模优势；网络安全方面，在国家政策和产业实现技术突破的共同作用下，未来网络安全领域拥有较为广阔的成长空间和较好的发展机遇。
机械ETF（159886）
跟踪指数：细分机械（000812.CSI）
两周表现回顾：本周细分机械指数的收益率为-3.64%，不及沪深300的0.50%；机械指数行情波动较大。细分机械指数年初至今的收益率为28.12%，跑赢沪深300的-5.09%。
行业展望：
➤ 制造业：根据央行数据，7月企业中长期贷款4937亿元，同比下降17.3%；1-7月企业中长期贷款同比增长30.4%。与19年7月相比，增长34%，且高于19年的大多数月份。地产、基建代表的终端需求整体走弱、拖累企业融资需求，此外15号文约束银行保险机构为融资平台提供专项债配套融资的行为，亦产生一定的影响。制造业仍然是政策支持的重要方向，后续政策有望边际宽松，继续看多制造业资本开支。从下游来看，先进制造如光伏、锂电等依然景气上行，传统制造如汽车的资本开支也在稳步提升，同时海外疫情得到控制后的资本开支修复都会对需求产生拉动，制造业资本开支仍处加速阶段。因此，我们仍然推荐制造业细分板块龙头标的。
➤工程机械：7月挖机销量1.73万台，同降9.2%，国内、出口增速分别为-24.1%、75.6%。7月整体销量下滑幅度有所收窄，主要得益出口高增；国内由于高基数，并且施工淡季又叠加今年雨水洪涝，施工需求受到影响。近期政治局会议释放后续稳经济信息，预计下半年专项债发行较上半年加快，叠加下半年施工旺季到来，预计8月份后需求将逐步改善。目前，压制板块的核心因素仍在于市场对行业景气的担忧，但龙头公司本身α的能力在持续增强，在行业周期波动弱化背景下，龙头公司业绩有望平稳增长。随着行业需求逐步修复，主机龙头有望迎来估值继续修复。
➤ 锂电设备：7月份新能源汽车产销分别达到28.4万辆和27.1万辆，环比增长14.3%和5.8%，同比增长1.7倍和1.6倍，产销继续刷新记录。欣旺达拟200亿元投资建设50Gwh动力电池，中航锂电50Gwh项目正式落户合肥，宁德时代拟定向增发582亿投资锂电池产能扩建，蜂巢能源15Gwh锂电池项目于湖州正式开工。去年四季度以来，行业持续高景气，龙头二线电池厂均加码扩产，预计今年下半年和明年开始二线电池厂对设备的需求将逐渐释放，设备公司订单将持续超预期全行业受益。
➤ 短期风险方面：中报窗口期业绩不及预期，中美关系及海外疫情对外需的影响。
➤ 中报业绩预告：上半年受益于海外出口较强，机械行业的景气度较高；细分机械成分股中有30%的公司披露了业绩预告；细分机械整体的中报净利润增速到达96.8%，较2019年中报净利润的复合增速达到45.0%，机械行业整体景气度较高。
科技50ETF（515750）
跟踪指数：中证科技（931186.CSI）
上周表现回顾：上周中证科技指数连续下跌，全周涨跌幅为-3.34%。周三、周四、周五下跌，涨跌幅分别为-1.21%、-0.48%、-2.06%。周一、周二上涨，涨幅分别为0.37%、0.39%（最大涨幅），收于6140.95。
上周重点事件和点评：
中国联通携手中兴通讯和联发科技完成时频双聚合商用验证。近日，中国联通集团研究院和辽宁分公司携手中兴通讯和MediaTek联发科技，在大连成功完成了时频双聚合方案（FAST）的商用验证，网络性能提升效果显著。该方案深化“3.5GHz+2.1GHz”双频战略，是3GPPR16上行载波聚合特性的首次验证，对促进R16产业链的成熟有重要的推进作用。
我国拟立法应对“大数据杀熟”。全国人大常委会法工委发言人臧铁伟13日在记者会上介绍个人信息保护法草案三审稿拟作修改的情况。其中提到，将进一步完善个人信息处理规则，特别是对应用程序（APP）过度收集个人信息、“大数据杀熟”等作出有针对性规范。将不满十四周岁未成年人的个人信息作为敏感个人信息，并要求个人信息处理者对此制定专门的个人信息处理规则。完善个人信息跨境提供的规则，对按照我国缔结或者参加的国际条约、协定向境外提供个人信息、对转移到境外的个人信息的保护不应低于我国的保护标准等作出规定。
下周或未来行业展望：
从最近十几年的历史看，2020年全球半导体市场6.8%的增速并不算高，反而出现缺芯。2017年全球半导体增长22%、2010年全球市场增长33%，但这两年中市场并未出现缺芯的现象。除了疫情影响的供给减少外，市场受到强烈的需求拉动。受益于数字经济、智能应用的驱动，今年半导体将迎来新的里程碑，2022年全球半导体市场还有很高的增长。最重要的是——全球缺芯让世界各个经济体意识到半导体产能的重要性，未来各地区将会加大半导体的投入，这是半导体历史上全所未有的意识的改变，这种预期和意识的改变，将推动半导体超级周期开始，有望至少会持续两到三年。
半导体制造、设计将是未来最大的投资机会：研究是手段、产业是目的、产能是王道。本次全球范围的缺芯，让产业和资本市场重新认识半导体制造环节，特别是半导体代工厂、IDM模式的半导体厂商。具有晶圆厂的企业在未来的发展中话语权会越来越大，差异化会越高越好，资本市场给的估值也会越来越高。
医药龙头ETF（515950）
跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）
上周表现回顾：8月9日至8月13日，医药50指数（931140.CSI）高开低走，本周跌幅1.67%，跑输沪深300指数2.17个百分点。
上周重点事件：
8 月12日，国家卫生健康委发布《长期处方管理规范（试行）》，以规范长期处方管理，推进分级诊疗，满足慢性病患者长期用药需求。在整体处方外流的前提下，龙头药店目前都已经在慢性病的健康管理、建档、随访以及相关的医疗设备及专业医生等方面有所布局，预期未来慢性病患者的健康管理需求也会大量流入记录相对规范、执业医生相对专业的龙头药店，有助于龙头药店增加客户的粘性，慢性病监测的实体化使连锁药店比互联网药店有更强的竞争力，龙头连锁药店在长期处方外流中长期受益。
下周或未来行业展望：
2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段。细分行业方面，《长期处方管理规范（试行）》的发布，鼓励优先选择国家基本药物、国家组织集中采购中选药品以及国家医保目录药品，有利于长期处方的开展工作，有助于推动慢病管理、“互联网+医疗”等相关产业的健康发展，规范化管理的龙头药店有望长期受益；科学稳妥推进中成药及配方颗粒集中采购改革是国家层面制度性要求，将对中药企业带来一定的挑战，中药企业创新转型、对已有传统产品进行二次开发的举措有望形成差异化竞争机遇。当前对于医药板块市场仍然持续看好，优质个股的调整往往是布局机会：中报期临近，短期建议关注药房板块、互联网＋医疗相关板块及中报业绩表现超预期、估值相对合理的上市公司，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。医药行业长期看好，但也需关注药品质量、疫情加剧、高估值、集采降价、业绩不及预期等风险。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
