级掌柜今天简单聊一聊几个热门问题：
1.今天为什么热门板块大跌，冷门板块大涨？
2.市场风格会不会切换？比如从成长到消费？
3.半年报新鲜出炉，划三个重点。
1.今天为什么热门板块大跌、而冷门板块大涨？
此处：
热门板块指的是前期领涨的煤炭、钢铁、稀土、新能车、军工
冷门板块指的是消费、旅游、金融地产
今天的两极分化，核心因素可能是：
热门板块之前涨太多：在周一发布的《温度计》里，级掌柜提到煤炭、稀土、军工的情绪温度均高达90℃以上（最高100℃）。从历史统计看，情绪温度很难长期维持在90℃以上。因此热门板块存“过度拥挤”的风险。
市场仍是“存量博弈”：暴涨的板块能不能持续上涨，取决于有没有源源不断的增量资金，来拉高股价。级掌柜打听到的情况是，最近几个月基金发行难、更难有爆款，因此猜想新进入股市的增量资金有限。没有了增量资金，热门板块少了催化上涨的直接驱动力。
而这部分“存量资金”，在热门行业中赚了大钱，并且最近感受到了“过热风险”，便有了“获利了结”的心思，资金从热门行业里撤出，要去哪儿找下家？
那些跌的多、估值低的冷门行业，就有了左侧布局的价值。
于是，资金从“热门行业”撤出、部分奔向了“冷门行业”的怀抱。
2.市场风格会不会切换？
3月，市场风格从“茅指数”（以消费为主）转向了“宁组合”（以成长为主），今天“茅指数”上涨、“宁组合”下跌，风水轮流转，会不会转回到年初？
级掌柜认为，可能很难。因为现在成长风格的“成长优势”还在，而冷门行业各有各的瑕疵点。比如：
消费：大跌后，估值回到合理水平，且有“疫后修复”逻辑加持，但同时也要担心，三季度疫情对消费的冲击不小。昨天发布的PMI数据显示，8月服务业PMI较上个月下滑了7.3%，下滑幅度仅次于去年疫情爆发时期，这可能会对三季度消费行业的基本面产生影响；
银行：估值低是优势，但也受损于经济下行风险，级掌柜认为，银行的大机会可能要等到四季度的估值切换+财政发力。
所以级掌柜认为，眼下还是适合“均衡配置”。
3.半年报新鲜出炉，划三个重点
重点一：中小盘风格依旧有业绩优势。
今年市场最显著的风格是：中证500/中证1000大幅跑赢沪深300，以小为美盛行。级掌柜认为背后原因之一是：业绩优势。
从新发布的半年报看，中证500/中证1000的净利润增速依旧高于沪深300。
这可能会带来，中证500/中证1000等中小盘风格继续跑赢沪深300。
数据来源：Wind资讯 统计区间：2012-2021Q2
重点二：行业中的盈利佼佼者
行业中，业绩景气度维持高位的行业有两类：
一是大幅涨价的顺周期行业，比如煤炭、钢铁、化工、有色；
二是成长类行业，比如电子。
对业绩较好的顺周期行业，级掌柜有两个预期：
1. 三季度这些商品大多在涨价，因此三季度业绩可能仍在高位，对当前股价形成支撑；
2. 今年的业绩高基数+明年经济增长可能有压力，这些板块明年的行情有待观望。
重点三：业绩持续改善的行业
交通运输、休闲服务等旅游行业的高利润增速逐级提升，二季度业绩相对一季度，增幅均在15%以上。
级掌柜认为，客官们可以关注这些板块的“盈利修复”逻辑，去年旅游行业业绩受损，今年在“疫后修复”逻辑的支撑下，可能会走出一波行情。但是由于基本面仍有风险，这波行情仅定义为“反弹”，而非“反转”。
总结
当前A股大概率热点频出、加大波动，难以形成趋势性的“风格切换”，不追高、均衡布局是关键。
投资标的上，以中证1000为代表的小盘风格、涨价持续的周期成长行业、业绩边际改善的旅游行业，值得关注。
相关标的：
中证1000：富国中证1000指数增强（161039）
稀土：稀土ETF（159713）
旅游：旅游ETF（159766）
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
