元旦以来，HKC互联网迎来一波震荡上涨行情，今日更是暴涨4.61%！跟踪该指数的港股通互联网ETF（159792）今日交投活跃，成交额破亿，市场情绪亢奋。级掌柜也去咨询了一些互联网板块研究员，大家对行业中长期发展依然很有信心，但是短期内并没有看到那么强的催化剂，因此也是建议客官们保持谨慎，通过网格交易把握阶段性的机会。
提到2021年的互联网板块，无不是男默女泪。复盘2021年，级掌柜在之前的文章中也提到过，互联网板块大幅调整主要受到两个因素影响：
（1）政策基调的冲击：
2021年以来，受到监管政策的影响，互联网板块整体遭受估值下行。2021年1-8月对互联网龙头的监管措施密集出台，反垄断决心和力度明显加强。2021年下半年开始，有关游戏、广告业务的一些规定也逐渐落地，互联网行业过去10年相对宽松的发展环境或将结束。包容谨慎的监管环境将成为未来常态。以港股上市的大型互联网企业为代表的标的受到影响。
（2）盈利增速相对疲软：
2021 年是互联网行业整体叙事逻辑剧变的一年，行业在各种不利因素冲击下，褪去了高增长、高份额、高利润率的光环，龙头公司整体业绩受到了影响，基本面上增速的放缓也对板块业绩形成拖累。
那么，新年以来开始的这波行情，是开启反弹了么？虽然级掌柜是看好互联网板块的中长期发展机会，但一如12月文章中所说，短期时间窗口大概率还是一个宽幅震荡的区间，向下影响较小，但也可能受系统性风险的拖累，所以近期的行情上涨是否宣示开启反弹，言之过早，仍需慎重。先简单说下看好的逻辑：
（1）行业估值处于历史低点：
2021年受到政策基本面与行业发展的悲观因素影响，行业估值处于历史低点。目前HKC互联网指数的市净率处于历史低点，见下图。前期反垄断、个人信息保护等政策带来的悲观情绪已逐步消化，政策目标是防止资本无需扩张，并非抑制行业的扩张，当前时点或已到了板块优质公司的长期配置时机。
图：HKC互联网2021年以来走势
数据来源：wind
（2）行业各赛道复苏叠加元宇宙概念：
互联网硬科技、出海、以及面向虚拟世界的探索是行业下一阶段成长的动力所在，有望构建第二增长曲线。尤其围绕互联网硬科技，将是承接资本市场对原先行业爆发力需求的主体。此外，在CES 2022大会上，某两家巨头公司宣布在硬件技术方面进行合作，拓展并加速AR在消费级和企业级市场的应用，对于元宇宙概念的落地验证提振了市场信心。
短期来看，暂时并没有出现特别强的行业催化剂，因此近期的震荡上行并不能视作反弹的信号，更多是情绪上的反应，一定程度上也是对前期超跌的修复。在这个背景下，感兴趣的客官，建议可以通过网格交易来把握港股通互联网ETF（159792）的阶段性机会。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
