富国观市｜底部区域，四大支撑

本周市场触底反弹，行情的主要支撑是部分公司三季报业绩预告超预期，业绩确定性提升，叠加全球股市风险偏好回升共振，共同促成本周的上涨。

向前看，短暂反弹后，A股市场仍处底部区域，只是行情的支撑更强。10.9周报《底部区域，剑指反弹》中提到从估值、交投情绪、风险偏好看市场都在底部区域，当前市场反弹后估值提升幅度有限，市场在底部区域的事实也并未有变化。

变化在于，当前行情的四大支撑更强。首先，重要会议提及“发展是党执政兴国的第一要务”和“中国式现代化”，为市场提供信心支撑。其次，三季报业绩预告在10月上旬密集披露，超预期的业绩为市场提供盈利支撑。再次，短期全球股市超跌明显，在9月美国通胀超预期的背景下，市场却低开高走，指向短期情绪已至极端低位，为市场提供情绪反转支撑。最后，9月社融超预期和扩张的PMI一同指向政策发力后，经济企稳，为市场提供基本面支撑。

海外通胀超预期，但市场超跌明显，有短期反弹动能。9月美国CPI同比增8.2%，核心CPI同比增6.6%,均超市场预期。超预期的通胀将成美联储“激进”加息的依据，但美股表现低开高走，指向市场情绪已被压至极端，市场超跌反弹行情值得期待。

9月社融、信贷明显好于预期，指向经济企稳和流动性趋松。9月新增社融3.53万亿，预期2.8万亿，前值2.43万亿，去年同期2.9万亿；2022年9月新增人民币贷款2.47万亿，预期1.76万亿，前值1.91万亿，去年同期1.66万亿；社融增速10.6%，前值10.5%；M2同比12.1%，预期11.9%，前值12.2%；M1同比6.4%，前值6.1%。9月社融、信贷明显好于预期，结合重回扩张区间的PMI，共同指向在7、8月经济“二次回落”后经济有企稳迹象。在疫情扰动经济企稳的背景下，“宽货币”政策支撑经济仍有望延续，并逐步向“宽信用”传导。

总体上，当前市场仍在底部区域，且有四大支撑，行情或在底部区域震荡趋稳。

行业配置上，一方面要着眼长期，关注业绩成长性强、基本面景气度的成长板块机遇。其次在市场情绪较差时，配置高通胀、疫后复苏板块以降低波动。

成长板块：着眼长期布局，在地缘博弈升温时，特别关注自主可控相关的半导体、军工等成长机会，在底部区域逐步布局储能、光伏（设备）、风电（海风）等长期成长性较佳的行业。

高通胀板块：受益于全球通胀、能源通胀相关的煤炭、石油石化、油运行业可逢低配置，最大程度分享潜在高通胀延续的机遇。 

疫后复苏板块：整体反弹力度较小有补涨动能，且受益CPI-PPI剪刀差缩窄，利好利润向中下游分配的主要是食品饮料、农林牧渔、社会服务等行业，以及受益于医疗投资规模提升、中国企业出海和带量采购影响较小的医疗器械行业。

上周指数触底反弹，市场情绪有所回升。三季度及其预告进入密集披露期，好的业绩是当下市场最大的确定性。由于前期赛道股跌幅较大，市场对三季报业绩预期已经下修，而近期部分赛道股披露三季报业绩预告表现亮眼，业绩超预期对当前市场形成持续推动。

近一周，上证指数上涨1.57%，创业板指上涨6.35%，沪深300上涨0.99%，中证500上涨4.54%，科创50上涨1.66%。风格上，成长、稳定表现相对较好，金融、消费表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是医药生物（7.54%）、电力设备（7.33%）、农林牧渔（7.18%）、计算机（6.61%）、机械设备（5.68%）；表现相对靠后的是食品饮料（-4.73%）、煤炭（-2.32%）、银行（-1.87%）、房地产（-1.7%）、家用电器（-0.48%）。

数字货币和信创板块崛起，推动计算机行业领涨。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是鸡产业（15.38%）、操作系统（12.24%）、光模块（11.88%）、智慧医疗（11.17%）、云计算（11.13%）；表现相对靠后的是中芯国际产业链（-6.96%）、半导体设备（-5.74%）、煤炭开采（-3.46%）、白酒（-3.34%）、饮料制造（-2.68%）。

资金需求方面，本周一级市场规模有所减少，限售股解禁压力下行，重要股东增持。本周一级市场资金募集金额合计297.82亿元，较上周减少33.88% ；结构上，IPO募集101.13亿元，周环比减少56.49% ；增发募集196.69亿，周环比减少9.78% 。本周限售股解禁规模合计397.18亿元，周环比减少76.65% ，根据目前披露的数据，预计下周解禁规模约706.3亿元，解禁压力有所下行。本周重要股东增持1.82亿元，上周减持110.96亿元。

资金供给方面，本周基金发行减少，北向资金净流出。本周北向资金净流出62.52亿元，较上周减少207.1% ，其中沪股通净流出89.45亿元，深股通净流入88.35亿元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份额合计27.12亿份，环比减少72.18% ，显示基金发行遇冷。本周开放式公募基金份额较稳定，其中股票型份额几乎保持不变为18328.38亿份，混合型份额几乎保持不变为40199.32亿份。