富国观市｜底部区域，逐步布局

向前看，市场要关注三点机遇：1）联储议息会议（11月2日）举办在即，市场对加息75bp已有预期，或有利空落地市场反转的机会；2）主要的经济数据将在下周披露，若再次验证9月经济企稳，对市场支撑加强；3）交易所扩大融资融券公司范围，利好A股流动性改善，同时释放政策呵护市场的信号。但也要注意一点风险：下周进入三季报密集披露期，后半周要关注“业绩雷”；

联储11月加息在即，加息75bp市场充分预期，短期美股超跌反弹，中期或仍有压力。由于美国9月核心CPI超预期，美联储11月加息75bp概率极高，但美国通胀数据披露后，美股低开高走，本周创6月以来最大单周涨幅，当前美股正在延续超反弹行情，对A股也有乐观传导。但10年期美债收益率升至4.34%，创2008年以来新高，显示当前紧缩预期仍在底部区域，“大类资产配置不言预期”，目前联储12月仍可能加息75bp，在“激进”加息未停止前，市场中期仍是高波动区间。

主要的经济数据下周披露，考虑PMI和社融指向9月经济企稳，经济数据或进一步提升经济企稳置信度。本来于月中披露的三季度经济数据延期披露，考虑9月PMI超预期，社融、中长期贷款增速回升指向经济在7、8月“二次回落”后企稳，三季度经济数据若超预期，会提升当前经济企稳的置信度，进而对A股形成基本面支撑。

本周五，深交易所扩大融资融券标的股票范围，新600只股票，短期有助于吸引增量资金，情绪上也显示政策层“呵护”市场，利于市场风险偏好提升。经中国证监会批准，上交所将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深交所将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只，沪深交易所共新增600只融资融券标的，结合本周中证金融下调券商融资融券资金成本，短期政策“组合拳”有助于场外合理的杠杆资金入市，提升当前市场的流动性，且政策层支持市场扩容，也体现“暖意”，进而提升市场风险偏好。

三季报业绩预告预喜率为92.57%，对市场形成极强正面推动，但下周为三季报密集披露期，要关注后半周的“业绩雷”。目前有471家上市公司披露了业绩预告，其中436家预喜，预喜率（预增、扭亏、续增、略增为预喜）超90%，且部分龙头公司超预期的业绩预告是10月上旬反弹行情的关键。下周为三季报密集披露期，一方面要“聚焦业绩”寻机会，另一方面要注意财报披露末期的“业绩雷”。

总体上，市场仍在底部区域，且机遇大于风险，短期市场“逢低布局”是应有之义。

行业配置上，一方面要着眼长期，关注业绩成长性强、基本面景气度的成长板块机遇。其次在市场情绪较差时，配置高通胀、疫后复苏板块以降低波动。

成长板块：着眼长期布局，在地缘博弈升温时，特别关注自主可控相关的信创、半导体、军工等成长机会，在底部区域逐步布局储能、风电（海风）、光伏（设备）等长期成长性较佳的行业。

高通胀板块：受益于全球通胀、能源通胀相关的煤炭、石油石化、油运行业可逢低配置，最大程度分享潜在高通胀延续的机遇。

疫后复苏板块：受益于医疗投资规模提升、中国企业出海和带量采购影响较小的医疗器械行业和受益CPI-PPI剪刀差缩窄，利好利润向中下游分配的主要是食品饮料、农林牧渔、社会服务等行业，以及。

上周指数出现分化。风格来看，成长、稳定占优。美联储11月议息会议（11月2日）举办在即，紧缩预期抬升，本周10年期美债收益率升至4.18%，为2008年以来新高，美债收益走高压制全球权益市场。

近一周，上证指数下跌1.08%，创业板指下跌1.6%，沪深300下跌2.59%，中证500下跌0.28%，科创50上涨1.37%。风格上，成长、稳定表现相对较好，消费、金融表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是综合（5.46%）、国防军工（2.62%）、交通运输（2.44%）、机械设备（2.32%）、社会服务（2.24%）；表现相对靠后的是家用电器（-5.94%）、食品饮料（-5.87%）、美容护理（-4.63%）、建筑材料（-3.9%）、有色金属（-3.57%）。

“自主可控”概念持续发酵，半导体板块走强。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是半导体设备（11.23%）、工业母机（8.48%）、在线教育（8.42%）、中芯国际产业链（7.47%）、仿制药（5.46%）；表现相对靠后的是饲料（-5.95%）、水泥制造（-4.97%）、磷化工（-4.65%）、锂电负极（-4.61%）、品牌龙头（-4.53%）。

资金需求方面，本周一级市场规模有所减少，限售股解禁压力上行，重要股东减持。本周一级市场资金募集金额合计227.83亿元，较上周减少23.50%；结构上，IPO募集65.08亿元，周环比减少35.65%；增发募集162.76亿，周环比减少17.27%。本周限售股解禁规模合计636.81亿元，周环比增加64.48%，根据目前披露的数据，预计下周解禁规模约605.29亿元，解禁压力有所上行。本周重要股东增持7.03亿元，上周减持1.82亿元。

资金供给方面，本周基金发行增加，北向资金净流出。本周北向资金净流出62.52亿元，较上周减少369.11%，其中沪股通净流出179.39亿元，深股通净流出113.9亿元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份额合计108.58亿份，环比增加300.39%，显示基金发行火热。本周开放式公募基金份额较稳定，其中股票型份额几乎保持不变为18367.25亿份，混合型份额几乎保持不变为40200.34亿份。