客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。
今天大盘上攻3000点再宣告失败，A股迈着“进一步退三步”的魔鬼步伐，在地板上使劲摩擦。
这熟悉的配方熟悉的味道，是不是和PUA有点像？你说他跌吧，他总是用暴涨给你希望。当你重回他的怀抱，他又用接二连三的大阴线，啪啪抽你几个耳光。
级掌柜今天就来聊清楚两件事情：
| √ | 为什么A股总是反弹？ |
| √ | 但为什么每次反弹，都好景不长？ |
反弹，是因为“空方力量”变小
级掌柜每次投资，通常考虑两件事儿：
在投资中，我们把前者叫“赔率”、后者叫“胜率”。
而当下A股之所以能够反弹，核心原因在于“赔率”很高。
最近很多家券商的首席策略分析师反复聊一个逻辑：每当股市估值（下图中的蓝色线）跌到红色虚线（低估线）的位置，股市继续杀跌的风险往往有限。因为这时候，股市已经反映了最悲观的预期，空头持续卖出、尽情发泄悲观情绪之后，股市继续砸盘的资金变得很有限，“赔率”变高。
而现在，那根蓝色的线已经和红线纠缠在一起。A股处于“空方力量”薄弱期，只要有一丢丢利好触发，A股反弹的阻力就很小。
数据来源：Wind资讯 统计区间：2008.1-2022.10
这就是当前A股多反弹的原因。
反弹不持续，因为缺乏两个核心信号
广发策略做过一个统计：历史上出现过6次A股估值跌到当前水平，而导致这6次反转的共同驱动力是：中美宽松、盈利改善。
比如：2018年那轮大底的反转，来自于18年四季度A股盈利触底、以及19年1月份美联储释放鸽派信号、和中国的央妈全面降准。
所以这次，级掌柜认为仍需要集齐这两大信号、才能召唤反转。
而四季度，可能是非常关键的分水岭。
◆ 首先我们已经等到了美联储“放鸽”的信号：上周五，部分美联储官员暗示，美联储将考虑从去12月开始放缓加息，随后美债收益率开始高位下降、美股大涨。很多预判认为，美国核心通胀可能在明年年初见顶，美联储继续鹰派加息的概率在下降。
图：美国国债利率近期回落
数据来源：Wind资讯 统计区间：2022.1-2022.10
◆ 其次，国内经济也有反转预期。根据“经济周期”理论，中国GDP可能会在今年年底见底、明年开始反转。根据广发证券策略报告：借鉴2012年，在今年三季度就业与经济担忧重燃下，对22年四季度的政策决心应当更乐观，国内放松的政策预期或将看到更明确经济向好信号。
图：根据周期理论预测，中国经济可能在明年开启反弹（黑线）
数据来源：Wind资讯 统计区间：2022.1-2022.10
正如级掌柜在上周三文章《反弹看明年，当前是关键播种期》中所统计的那样：当下是磨底期也是布局期、明年A股或能开花结果。
底部布局，宽基是最简单、确定性相对最高的选择：
买大盘：A100ETF（火热认购中：561183）
布局3000点：上证指数ETF（510210）
买小盘：1000ETF（159729）
