上周策略观点：
3月以来，美元兑人民币汇率中间价从月初的6.3附近一路上升至6.4附近，人民币贬值压力逐步凸显。事实上，年初以来，在一季度美联储加息进展大超预期和近期交易缩表的过程中，美债利率大幅上行，中美利差收窄甚至倒挂，造成了较大的汇率贬值压力，但前期较强劲的出口一定程度上形成了对冲。而最近一段时间，随着3月PMI新出口订单指数的显著走弱，可能预示出口在现阶段开始面临压力，尤其在疫情停工的情况下，可能出现订单向外转移的担忧。另一方面，美联储下次议息会议时间是5月5日，还需要明确缩表细节，中美利差或因此进一步形成压力。
短期关于疫情影响、美联储紧缩、中美利差的预期，都快速来到了非常悲观的状态，今日A股更是暴跌。主要原因是：疫情对基本面的伤害逐渐清晰(疫情影响供应链已是全市场的共同话题)，而疫情改善的时点却逐渐模糊(上海疫情要看拐点，也要看清零，还要看其他省市的防疫情况)。调整根本上反映的是A股基本面的下修。
但是这些因素再构成中期下行风险的概率已降低。看中期，基本面回落在二季度兑现，三季度恢复性增长都是边际改善；所有短期和中期的担忧在二季度集中反映，三季度轻装上阵，市场回暖的概率是增加的。看短期，过度悲观的预期已显现，超跌反弹可能就在不远处。
产
品
列
表
重点推荐
旅游ETF（159766）：疫后修复
农业ETF（159825）：猪价筑底可能
建材 ETF（516750）：稳增长预期升温
银行ETF（159887）：关注低估值
消费50ETF（515650）：政策加码稳消费
科技类
医药龙头ETF（515950）
智能汽车ETF（515250）
港股通互联网ETF（159792）
大数据ETF（515400）
军工龙头ETF（512710）
新能源车（161028）
芯片龙头ETF（516640）
创50ETF（588380）
科技50ETF（515750）
消费类
国货ETF（561130）
周期类
稀土ETF（159713）
化工50ETF（516120）
机械ETF（159886）
宽基类
300ESGETF（516830）
跟踪指数：中证旅游（930633.CSI）
上周表现回顾：上周中证旅游指数震荡下行，全周累计下跌4.65%，相较沪深300指数跑输0.41个百分点。
上周重点事件和点评：
4月18日，文化和旅游部发布一季度国内旅游抽样调查统计结果。数据显示，2022年第一季度，国内旅游总人次8.30亿，比上年同期减少1.94亿，下降19.0％。其中，城镇居民旅游人次6.21亿，下降11.4％；农村居民旅游人次2.09亿，下降35.3％。国内旅游收入（旅游总消费）0.77万亿元，比上年同期增加0.03万亿元，增长4.0％。其中，城镇居民旅游消费0.62万亿元，增长9.4％；农村居民旅游消费0.14万亿元，下降14.5％。
4月21日，世界旅游及旅行理事会第21届全球峰会在菲律宾首都马尼拉开幕。当天发布的《经济影响报告》显示，未来十年，全球旅游业年均增长速度将达5.8%，有望为全球贡献近1.26亿个新增就业岗位。亚太地区旅游业年均增速将达8.5%，有望贡献近7700万个新增就业岗位。旅游业将成为新冠疫情后推动全球经济复苏和创造就业的重要力量。
下周或未来行业展望：
近日，多地新增本土新冠肺炎确诊病例，而上海疫情还未出现明显的拐点，短期内各地政府疫情防控政策收紧，人民出行意愿降低，旅游业还需承压。预计今年“五一”期间的旅游市场会同“清明”期间一样，在这波疫情的影响下同比减少。长久来看，旅游市场的复苏需要疫情的结束。在政府一系列的纾困政策及措施的帮助下，旅游业能够依靠本地游和近程游来维持基础市场，但中长线旅游产品供给与需求还是弱势，需持续关注国内疫情走势、防控政策变化以及疫苗接种情况。
跟踪指数：中证农业（000949）
两周表现回顾：上周中证农业指数的收益率为-3.50%，跑赢沪深300的-4.19%；行情波动适中；中证农业指数2022年年初至今的收益率为-9.47%，跑赢沪深300的-18.77%。
行业展望：
受疫情导致运输受阻以及收储原因，猪价短期有所上涨，养殖行业当下仍处于亏损状态，头均亏损约380元左右，近期养殖板块已经一定程度反应了目前猪价季节性反弹因素，若猪价继续反弹，板块不跌，或是风险释放充分的重要信号，也是买入信号。若四月能繁母猪存栏数据确认继续去化（大概率），或猪价季节性反弹结束并出现下行，市场会重拾升势。种子板块方面，长期建议重点关注政策主题性行情和转基因政策推进带来的投资机会。
短期风险：行业去产能不达预期。
跟踪指数：中证全指建筑材料指数（931009.CSI）
上周表现回顾：上周中证建材指数的收益率-7.1%，跑输沪深300的-4.2%；中证建材指数整体行情波动大于沪深300。中证建材指数年初至今的收益率为-15.6%，跑赢沪深300的-18.8%。
行业展望：
央行出台23条抗疫金融措施，对地产、城投和建筑企业的支持力度超前。3月份基建继续上行，虽然地产下行趋势尚未扭转，但正面效果在积聚，从较早大幅放松的郑州来看，成交数据还没有明显反应，带看量等前瞻性指标则明显好转。我们认为，因为疫情和通胀影响，基本面的复苏或缓慢曲折，但未来4个季度业绩增速逐级回升是大概率，作为投资链条上的核心品种，建材需要更加重视，不管是偏周期的还是偏成长的。
大宗建材方面：3月经济数据显示基建发力开始向建材实物需求传导，预计后续还有明显提升空间，但当前基建回升难以抵消地产下行和疫情的影响。疫情对施工节奏的制约有望使需求更加集中在三四季度释放，预计随着疫情缓解，基建项目落地贡献实物需求，核心的产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江和珠三角市场，有希望率先看到超预期的水泥价格弹性。行业自律+潜在环保能耗约束使得行业供给能力收缩，中期行业产能利用率有望维持高位，盈利中枢维持中高位震荡。2021年度5~8%的分红收益率使得当前7倍的市盈率估值具有修复空间。
装修建材方面：此前装修建材板块受需求放缓、原材料上行、现金流压力等影响估值已处在历史中枢偏下位置。3月以来，防水材料企业针对近期原材料价格大幅上涨密集发布提价函，预计在二季度能够有所体现。尽管多数企业发货受到短期疫情影响，但部分一线龙头企业已有较高订单增速。在地产边际放松预期、原料成本高位回落、价格传导落实、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。
行业大事：
4月18日，中国人民银行、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》。《通知》中明确提到按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，保障在建项目顺利实施，反映城投平台融资政策或边际松绑，有利于宽货币和宽财政向信用的传导。同时加大对优质房地产项目的支持力度，满足建筑企业合理融资需求，地产宽信用全方位施策。
短期风险方面：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。
跟踪指数：中证800银行指数（H30022.CSI）
上周表现回顾：上周银行指数的收益率-2.4%，跑赢沪深300的-4.2%；银行整体行情波动大于沪深300。中证800银行指数年初至今的收益率为3.0%，跑赢沪深300的-18.8%。
行业展望：
无论宽信用与否，银行始终可靠。若宽信用实现，表明银行信贷实现有效投放，银行业绩驱动性强、银行股势必上行；若宽信用未见起色，政策面将持续放松，仍然利好银行资金面充裕，银行板块边际安全性更高。
利好因素：
1）降准虽略低于预期，但央行已明确表示流动性已经处于合理充裕水平，降准更意在提振信心，鼓励企业持续复工运营，提升贷款（尤其是长期贷款）需求。
2）存款负债成本再降，持续稳定息差。近期政策主要是引导银行降低负债成本从而让利实体，息差还是会以稳为主，并不会大幅上行。
3）鼓励降低拨备，利好宽信用&银行财务更透明。对于不良本身较低、资产质量优良的银行，拨备KPI足以完成，更多资金可为企业纾困且不影响自身经营，且可打消市场对于利润主要靠拨备反哺的疑虑。
4）年报&一季报业绩优秀，银行基本面扎实。一季度为银行早投放早收益的关键期，江浙及成渝等地需求相对旺盛，银行更加频频发力，为银行贡献利润。2021年高基数的背景下，一季报优秀的银行更显竞争实力。
行业跟踪：
本次降准幅度上是25+25的方式，全面降准25BP和满足条件的金融机构额外多降25BP（未跨省经营的城商行和准备金率高于5%的农商行），总共释放度额长期资金5300亿。银行体系一般存款200万亿左右，按照建准25BP的话释放的资金是5000亿，相当于额外享受25BP降准的机构所释放的资金，被已经达到5%无法再降的金融机构对冲了一部分，本次降准效果大体相当于所有金融机构下调25BP，这个幅度是略低于市场预期的。
短期风险方面：房地产行业动荡显著加剧；信贷需求持续低迷；银行利差收窄。
业绩预期：
1）龙头银行及优质个股处于资产质量最好时期，较少信用减值拉动利润增长；2）财富管理将成为零售银行业绩增长点。
跟踪指数：CS消费50（931139.CSI）
上周表现回顾：上周CS消费50指数震荡下跌，其中周四跌幅较大，周三、周五有所反弹，指数单周累计下跌1.70%，跑赢沪深300指数2.48个百分点。
上周重点事件和点评：
4月18日，国家统计局发布的数据显示，一季度社会消费品零售总额108659亿元，同比增长3.3%。3月份，社会消费品零售总额同比下降3.5%，有统计显示，这是2020年5月以来最低水平；其中餐饮收入同比下降16.4%。在消费数据回落的背后，我国促消费政策也在持续加码：北京市商务局近日也发布《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》，将于今年4月至9月，面向在京消费者发放超3亿元北京绿色节能消费券，范围覆盖电视机、空调等20类商品。
4月21日，商务部发言人在新闻发布会上表示，商务部将会统筹推进疫情防控和消费促进工作，结合地方防疫的具体情况，推动出台有针对性的促消费举措，巩固消费对经济发展的基础性作用。高峰表示，要提升传统消费，鼓励汽车、家电等大宗消费，深化汽车流通领域的改革。在加快新型消费方面，商务部将鼓励发展新业态新模式新场景，促进定制、体验、智能、时尚等新型消费。推动老字号创新发展，促进品牌消费。倡导绿色低碳的生活方式，促进绿色消费。
下周或未来行业展望：
上周消费板块在大盘整体走弱的情况下较为坚挺，中央和各地政府政策持续加码稳消费，疫情中各地复工复产进程加快，未来消费板块将持续回暖。猪肉板块方面，从养殖产业链方面看，本周生猪环比大幅上涨，猪肉企业未来转营有望，猪周期加速，看好猪肉行业。持续看好目前估值明显偏低以及业绩确定性高的行业，如家用电器、家具、乳液、啤酒、食品加工制造、调味发酵品等以及白酒行业核心类资产。消费品类别方面，由于疫情持续，必选消费表现将持续强于可选消费。
跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）
上周表现回顾：4月18日至4月22日跟踪标的医药50指数（931140.CSI），周四出现最大跌幅2.66%，截至周五收盘，指数当周累计下跌7.49%，跑输沪深300指数3.25个百分点。
上周重点事件：
4月13日，国务院常务会议召开，部署促进消费的政策举措。会议指出要扩大重点领域消费：促进医疗健康、养老、托育等消费，支持社会力量补服务供给短板。
下周或未来行业展望：
上周A股医药整体震荡下行，仅服务板块因国务院强调扩大重点领域消费，促进医疗健康、养老、托育等服务消费而上涨。疫情复苏预期之下，多数医疗服务类公司有望迎来业绩恢复性增长。此外，支持社会办医的政策演变具有延续性，我们看好具备标准化运营能力及异地扩张能力的优秀专科民营医疗集团。当前医疗服务板块龙头公司的22年估值已从高点回落至历史中枢偏下的位置，板块估值具备吸引力。展望未来，动态清零仍将持续，国内疫情反复，短期仍建议关注国产新冠疫苗、新冠药物研发进展及新冠检测产品及服务等产业链相关公司以及一季报超预期的公司，中期考虑疫情后逐渐复苏以及国家对消费医疗的支持，关注受疫情影响的部分医疗服务和消费医疗的复苏政策以及疫情后新基建的建设进度。但仍需考虑行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营、研发不及预期、药品/耗材降价、国家疫情防控政策变化等风险。
跟踪指数：CS智汽车（930721.CSI）
上周表现回顾：上周CS智汽车指数连续五天下跌，全周累计下跌4.19%，相较沪深300指数跑输0.05个百分点。
上周重点事件：
4月22日，盖世汽车2022第三届软件定义汽车云论坛·第二期如期举行，本次云论坛聚焦基础软件平台、车载操作系统、新一代电子电气架构（EEA）、面向服务的架构（SOA）、OTA、智能汽车域控制器、软件定义汽车时代供应链关系的变化、软件定义汽车时代主机厂组织结构的变化等行业焦点话题展开，并探讨软件定义汽车下供应链的颠覆及新产业链的发展。
4月22日，上海市疫情防控工作新闻发布会上透露，上海666家重点企业已有70%实现复工复产。
下周或未来行业展望：
近期，上海出台了市工业企业复工复产疫情防控指引，并建立重点企业“白名单”制度，其中相当一部分是汽车产业链核心企业。短期来看，汽车生产正逐步恢复，但仍面临人员到岗、物流受阻、上下游企业需求对接调整等多重考验。并且新增阳性感染者数量还处于高位波动状态，部分企业出现聚集性疫情抬头的情况。在疫情恢复到常态化之前，上海及其周边的汽车供应链还需面临较大供应压力。随着疫情影响逐步减弱，汽车产业链复产推进，预计智能汽车行业将继续维持高景气度。
跟踪指数：中证港股通互联网指数（931637.CSI）
上周表现回顾：上周中证港股通互联网指数的收益率-8.3%，跑输沪深300的-4.2%；港股通互联网指数整体行情波动大于沪深300。港股通互联网指数年初至今的收益率为-31.7%，跑输沪深300的-18.8%。
注：HKC互联网指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了HSI恒生互联网科技指数替代。
行业展望：
互联网行业底部，积极看好底部布局机会。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力，预计今年上半年互联网监管规则有望明晰、下半年财务数据增速有望逐步恢复，互联网板块有望在今年提供投资机会。
内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力。
宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。
行业大事：
元宇宙工委会筹备研讨会顺利召开，推动元宇宙产业健康发展
4月21日下午，中国电子技术标准化研究院（以下简称：电子标准院）通过线上、线下相结合的方式，组织了中国电子工业标准化技术协会元宇宙工作委员会（以下简称：工委会）筹备研讨会。研讨会针对元宇宙创设标准及应用示范，元宇宙行业在短时间内会产生阵痛，但长期来看一个有序的环境对元宇宙的良性发展起着不可忽视作用。
短期风险方面：政策收紧超预期；
跟踪指数：中证大数据产业指数（930902.CSI）
上周表现回顾：上周中证数据指数的收益率-5.4%，跑输沪深300的-4.2%；中证数据指数整体行情波动大于沪深300。中证数据指数年初至今的收益率为-31.3%，跑输沪深300的-18.8%。
行业展望：
从电子政务到数字政府，政府积极引导数字经济发展。
根据数字化渗透差异，我们可以将政府数字化进程分成三个主要阶段：1）电子政务阶段（2000-2014），以政府网站、微博、微信为主要媒介，侧重信息发布、政民互动；2）互联网+政务阶段（2015-2018），致力于实现跨区域和跨部分数据交互和整合，推动政务线上化走向服务线上化；3）数字政府阶段（2019至今），将大数据、云计算、AI等先进数字技术广泛利用到政府服务的各个环节，构建协同高效的政府数字化履职能力体系。数字政府与数字经济建设高度联动，一方面，新型数字基础设施为政府数字化转型提供技术支撑，同时数字经济、数字社会的快速发展也对政府数字化转型提出了更高要求；另一方面，数字政府为数字经济建设树立标杆、提供指引，加快先进数字技术与产业的结合应用。
行业大事：
1、深改委再提数字政府建设，政府大力引导数字经济发展
4月19日，中央全面深化改革委员会第二十五次会议审议通过了《关于加强数字政府建设的指导意见》、《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》等文件。会议指出，加强数字政府建设是创新政府治理理念和方式的重要举措，对加快转变政府职能，建设法治政府、廉洁政府、服务型政府意义重大。
短期风险方面：政策扶持力度不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。
跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）
上周表现回顾：上周军工龙头指数总体下行，全周涨跌幅为-2.36%；周一上涨，涨幅为3.48%，周二、周三、周四、周五下跌，跌幅分别为-0.31%、-1.42%、-3.03%、-1.08%；收于3134.00。
上周重点事件与点评：
中星6D卫星发射成功。4月16日，2022年4月15日20时00分，中星6D卫星在西昌卫星发射中心采用长征三号乙运载火箭成功发射升空，卫星按计划进入预定轨道。中星6D卫星将在通过在轨测试后交付中国卫通集团股份有限公司运营管理。
俄罗斯成功试射洲际弹道导弹。4月21日，俄罗斯国防部4月20日在一份声明中表示，莫斯科时间4月20日15时12分，俄罗斯在阿尔汉格尔斯克地区的普列谢茨克航天发射场成功试射了一枚“萨尔马特”洲际弹道导弹，导弹弹头成功到达堪察加半岛库拉靶场的指定区域。
下周或未来行业展望：
军工行业估值处于2014年来0%分位。截至2022年4月22日，国防军工（申万）指数PE为50.02倍，处于2014年来的0%分位，处于2017年来的0%分位。而军工行业的基本面属于历史性的高度景气。可以明显地看出，当前基本面和估值已出现显著背离，情绪面和基本面同样出现显著背离。尽管当前市场整体低迷情况下，“新半军”等赛道股依旧受到压制，但一旦俄乌局势等地缘政治方面变化，疫情控制、降息降准等带来市场情绪回暖风险偏好提升，依靠坚实的基本面和高度的确定性，军工将依然是反弹的“排头兵”。
从需求侧来看，2022年是“十四五”重要过渡时期，在多重因素叠加下，下游需求有望呈现加速增长趋势。其主要逻辑如下：1）周边局势：2021年以来台海局势动荡，国防建设重要性愈发凸显；2）政策支持：国防白皮书指出，军工是伟大的民族复兴的必然要求。十九届六中全会提出在国防和军队建设上，国防实力和经济实力同步提升；3）军费稳定增长：2022年军费预算增速重回“7%”时代，未来仍有提升空间；4）新型号列装周期：军品阶段性放量特点显著，新一代武器装备列装在即；5）行业大幅扩产：军工行业以销定产，企业扩产募投项目增加，预示未来订单有望放量。
从供给侧看，过去几年A股军工上市公司数量实现快速增长，展望2022年，军工行业武器装备建设有望迎来大发展，供给侧有望持续提升：1）优质民企持续增加：军民融合纵深发展，民企配套规模层次双提升；2）国企治理不断改善：股权激励持续开展，核心军工国企活力有望提升；3）资产证券化有望加速：根据各军工集团年报数据测算，2020年行业资产证券化率不到一半，资产证券化水平有望继续提升；4）2022年行业新增产能逐步达产，促进业绩高增长。
跟踪指数：CS新能车指数（399976.SZ）
上周表现回顾：4月18日至4月22日跟踪标的CS新能车指数（399976.SZ），周四出现本周最大跌幅3.43%，截至周五收盘，指数累计下跌6.96%，跑输沪深300指数2.77个百分点。
下周或未来行业展望：
上周，由于上海等地疫情反复，市场对经济增长依旧担忧，市场总体继续调整，其中中证新能源汽车指数（399976.SZ）全周（4.18-4.22）下跌6.96%。上周，尽管上海等地部分车企开始陆续复工复产，但受个别光伏公司业绩低于预期的影响，市场对新能源板块整体的风险偏好下降，新能源车板块继续调整。往后看，我们认为疫情影响最严重时间已过，后续随着疫情逐步得到控制，供需有望开始逐步修复。从供给端看，上海相关重要车企已陆续复工复产，车辆已陆续下线。另外，4月18日全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议在北京召开，长三角和全国汽车供应链开始逐步恢复，对全国汽车生产的影响也将减少。从需求端来看，4月11-17日，乘用车零售18.7万辆，周度同比下跌39%，环比增长8%，其中新能源车上险量6.07万辆，环比上周增长26.2%，可以看出终端消费也已经触底恢复。（数据来源：国金证券研究所）
从投资看，由于短期疫情仍有反复，同时面临五一假期，市场或仍有波动。但随着吉林、上海等地相关车企及产业链陆续复工复产，投资者对新能源汽车的产销量预期将逐步修复，板块估值也有望得到逐步修复，目前仍是值得布局的阶段。总体来看，对多数车企而言，今年目标依然是保量为主。我们依旧认为短期受疫情影响，销量可能会有所波动，但需求并不会消失，一旦疫情好转，需求仍然会得到释放，类似2021年8、9月份的情况。从中期来看，一些强势品牌主力车型的新增订单并未受影响，且持续高企的油价会进一步强化电动车使用经济性。
跟踪指数：芯片产业（H30007.CSI）
上周表现回顾：上周芯片产业指数在周一大幅反弹，之后市场情绪快速恶化，连续四日有较大跌幅，指数全周共累计下跌4.74%，相较沪深300指数跑输0.49%。
上周重点事件：
4月19日消息，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2022年一季度工业和信息化发展情况，会上工业和信息化部相关负责人表示，将建立重点产业链供应链企业“白名单”制度，确保重点产业链供应链的稳定畅通，继续实施汽车芯片攻坚行动，全力提升芯片供给能力，推进龙头企业强链补链，积极帮助企业协调解决要素保障等困难问题。
4月21日，据国家统计局的数据，一季度国内生产芯片产量为807亿块，同比下降4.2%;而一季度，国内集成电路累计出口量702.8亿个，同比也下降了4.6%。另外进口芯片数量也下滑了，今年一季度累计进口芯片个数为1403.1亿个，同比下降9.6%。进口芯片数量少了，但进口金额变多了，一季度国内集成电路累计进口金额1403．1百万美元，同比增长14．6%。
下周或未来行业展望：
受到国际上美联储加息、俄乌战争的影响以及国内疫情上海停工停产的冲击，芯片行业整体下行压力持续存在，本周可能延续跌势。芯片行业现状层面，目前晶元代工端产能利用率任维持高位运行，封测代工端则有所放缓，设备端受益于国内产线建设的持续仍订单饱满。策略方面，看好IC设计中需求端“量增”逻辑明显或国产化代替空间/进程突出的标的；看好元宇宙主题下的硬件（AR/VR）投资机会；继续看好终端产品与新能源汽车相关的细分板块如MCU、射频、先进制程IC等。
跟踪指数：科创创业50（931643.CSI）
上周表现回顾：上周科创创业50指数在周一上涨后连跌四天，全周累计下跌6.6%，相较沪深300指数跑输2.36%。
上周重点事件和点评：
4月21日，由中国通信工业协会数据中心委员会指导，中国IDC圈与世纪互联共同主办的“2022年第二届中国IDC行业Discovery大会”在线上召开，会议聚焦国家“双碳”目标、“东数西算”等议题，多位专家学者汇聚一堂共探IDC行业发展蓝图。
4月21日，IDC发布《2021年下半年中国IT安全软件市场跟踪报告》，2021年全年中国IT安全软件市场厂商整体收入为34.2亿美元（约合220.4亿元人民币），较2020年增长31.7%。
下周或未来行业展望：
俄乌冲突已持续两个月，其中俄罗斯与部分欧洲国家之间的能源博弈，使得能源价格供应紧张且价格居高不下，体现了过度依赖化石燃料而存在的潜在风险，也体现了能源独立和发展新能源的重要性。能源供给方面，在“双碳”目标的约束下，煤炭较难有中长期的持续增长，并且我国油气资源的对外依存度一直较高。考虑到能源安全保障的需求，风电、光伏与核电相关产业链有望迎来高速成长机遇。
跟踪指数：中证科技（931186.CSI）
上周表现回顾：上周中证科技指数总体下行，全周涨跌幅为-4.59%。其中，周一上涨，涨幅为1.68%，周二、周三、周四、周五下跌，跌幅分别为-1.40%、-1.50%、-2.37%、-0.99%；收于4355.21。
上周重点事件和点评：
工信部：2022年一季度我国新建13.4万个5G基站。据C114通信网4月19日报道，国务院新闻办举办新闻发布会，介绍2022年第一季度工业和信息化发展的有关情况。截止到3月底，新建的5G基站达到了13.4万个，5G移动电话用户数增加4811万户。
CDE发布《抗肿瘤药物说明书不良反应数据汇总指导原则》：4月19日，CDE发布该指导原则旨在指导安全、合理使用药品，随着抗肿瘤药物研发的进展，越来越多的研究表明，一种药物可以应用于不同瘤种、同一瘤种的不同阶段或人群，还可以与不同作用机制的药物联合。
下周或未来行业展望：
半导体设备：2022年半导体设备板块出现大幅回调，核心在于市场对下游景气度存在担忧。新能源等需求依旧旺盛，2022年半导体行业景气度不必悲观。以新能源汽车为例，2022年一季度我国实现销售125万辆，同比+143%，晶圆厂开工率依旧较高，设备招标持续落地，对半导体的需求依旧旺盛，上海疫情影响主要体现在物流层面，短期看存在一定波动性。交易层面上，半导体设备板块估值水平已经逼近18年底水平，处在17-22年7%分位。
医药生物板块配置思路：本周申万医药生物板块指数下降7.3%，跑输沪深300指数3.2%，医药板块在申万行业分类中排名28位。从近两周上海疫情数据看，上海疫情出现曙光，正在推进复工复产，同时随着天气回暖，国内本轮疫情防控即将迎来末尾阶段，在坚持“动态清零”的方针下，防疫+复产两手都得抓。同时从近期披露的基金一季报看，医药获得主动偏股基金逆市加仓，与历史相比，仍属低配区间，虽然市场大幅调整，医药配置性价比仍然较高，随着市场回调可战略性加仓医药。
光伏下游需求持续旺盛。2022年一季度在光伏产业链价格维持高位情况下，光伏装机及产品出口仍实现可观增长，呈现淡季不淡态势，表明下游需求持续旺盛；未来随着多晶硅新增产能陆续投产，预计会有较多新增产出，光伏行业受上游约束的因素将逐步释放，全年全球新增装机有望实现220GW及以上，同比增速较为可观。风电方面，后续随着陆上风电大基地项目和海上风电新项目的逐步启动，风电景气度有望逐季提升，今年整体需求仍有较强支撑；此外，近期风机招标均价有企稳迹象，产业链盈利有望逐步改善。
跟踪指数：中证新华社民族品牌工程指数（931403.CSI）
上周表现回顾：上周中证国货指数的收益率-4.0%，跑赢沪深300的-4.2%；国货指数整体行情波动大于沪深300。国货指数年初至今的收益率为-23.6%，跑输沪深300的-18.8%。
行业展望：
看好国货行业，这是未来5-10年的长期大逻辑。
上周情况：上周上海疫情每日新增仍在高位震荡，市场有较大调整，尤其是新能源板块出现个别业绩不及预期的情况，对行业整体表现有一定影响，相对而言消费板块表现出更强的韧性，包括医美化妆品，预制菜等有明显反弹。汽车产业链还需等疫情逐渐恢复。
短期：短期来看消费受到疫情，以及整体经济下行的压力较大，疫情反复对消费者的消费意愿有一定影响，2022年稳增长仍是主基调，动态清零的政策短期之内没有变化，终端消费静待复苏。
中期：近年来，消费行业的各个子版块，都出现了显著的国产品牌崛起的趋势，从家电，食品饮料，到服装，餐饮，化妆品，到医美，智能家居，新能源车等新兴品类，均有优秀的国产品牌脱颖而出。非常典型的比如近几年来，运动服饰&羽绒服等服装品牌迎来重要发展机遇，市占率持续提升，逐渐超越海外品牌，小家电，化妆品等品牌，也通过电商等渠道不断发展，很多国产品牌线上线下齐头并进，焕发活力。
长期：国产品牌的崛起，是必然的趋势。本质上是“国崛起”而不是“货崛起”。中国是世界上消费品制造供应链最完善，最强大的经济体之一。随着中国国力持续发展，成长在国力不断增强背景下的95后，00后，具备消费能力之后，对于国产品牌的认知，会进一步体现在消费行为上。未来，中国国产品牌崛起是一个大的趋势。
短期风险方面：部分标的估值相对偏高，疫情反复使得消费景气度恢复不及预期。
跟踪指数：稀土产业（930598.CSI）
两周表现回顾：上周稀土产业指数的收益率为-6.93%，跑输沪深300的-4.19%；稀土产业指数行情波动略大。稀土产业指数2022年年初至今的收益率为-31.36%，大幅跑输沪深300的-18.77%。
行业展望：
近期上海疫情影响下游需求，稀土价格有所下滑，下游磁材企业多数有长协订单维持生产，虽然推迟采购，但预计会有补货需求，当前市场价已贴近挂牌价，预计稀土价格继续下调幅度有限。
与过往相比，本轮稀土供应刚性叠加新能源拉动需求长期景气，行业一改往日需求羸弱而供给受政策扰动导致价格大幅波动的格局，新能源带来的持续需求增长将拉动更长维度的量价景气周期，加之整合之后行业集中度大幅提升，龙头公司持续享受到绝大部分配额增量，成长属性突出，板块配置性价比凸显。
短期风险方面：稀土价格上涨过快压制下游需求。
跟踪指数：细分化工（000813）
两周表现回顾：上周细分化工指数的收益率为-7.22%，跑输沪深300的-4.19%；板块整体行情波动较高；细分化工指数2022年初至今的收益率为-23.20%，跑输沪深300的-18.77%。
行业展望：
（1）磷矿石景气度快速攀升，国内价格733元/吨，同比上涨76.6%，较年初上涨13.6%，印度CFR价格283.5美元/吨，磷酸铁/磷酸铁锂进入验证关键环节，产品即将放量，看好成本优势显著以及弹性空间最大的龙头，磷酸铁最新价格2.52万元/吨；
（2）化肥板块受益于下游农业强景气，叠加供给端受限原因，看好钾肥板块，最新东南亚钾肥价格已涨至750美元/吨，看好磷肥板块，最近中国港口FOB磷肥价格已涨至1103美元/吨；
（3）稳增长背景下，看好地产二季度开始逐渐发力，看好纯碱、钛白粉、MDI、减水剂、纤维素醚行业，钛白粉、MDI、纤维素醚。同时受欧洲能源价格大幅提升，欧洲主要生产企业成本急剧提升影响，出口有望拉动；
（4）轮胎和涤纶长丝左侧布局时点。
跟踪指数：细分机械（000812.CSI）
两周表现回顾：上周细分机械指数的收益率为-6.78%，跑输沪深300的-4.19%；机械指数行情整体波动较大。细分机械指数2022年年初至今收益率为-30.67%，大幅跑输沪深300的-18.77%。
行业展望：
光伏设备：22年全球装机规模中性预计240GW左右并存在上调空间，产业链环节中按照景气确定性和设备增速弹性，受益程度或为电池、组件、硅片。新技术迭代将大幅提升电池环节设备需求弹性，电池设备重点选择价值量提升明显、格局较好的公司，重点关注受益技术迭代及激光应用拓展带来的投资机会。同时，组件核心设备串焊机受益扩产及技术迭代也有望快速增长。
通用设备：3月新增企业中长期贷款13448亿元，同比增长1.1%，较2月数据有好转，但江浙地区交通趋严对企业发货、供应链以及下游需求或多或少有一些影响。通用离散制造业方面，下游来看，先进制造景气持续确定性强，传统制造行业逐步见底。在宽信用的前提下，全年正增长超预期的概率加大。
锂电设备：受人员快速增长及疫情影响，二线锂电设备公司一季度验收及利润率低于预期，预计规模大的公司利润释放会更为稳定。尽管近期受锂价上涨、车价上涨、以及疫情等因素影响，但招标仍在正常进行，锂电设备公司短期受益于国内扩产，中期来看，海外扩产将使得能够进入海外供应链的设备公司继续受益。估计调整后板块估值为22年2倍、23年1倍，目前具有很高的配置价值。
工程机械：高基数及疫情原因，CME预计4月份销量同比-43%，延续下滑。稳增长政策发力，同时，由于3、4月份施工旺季出现疫情，稳增长主题下施工需求和销售或后移，预计2季度需求将逐步改善，销量降幅收窄迎来边际改善。
跟踪指数：沪深300ESG基准指数（931463.CSI）
上周表现回顾：上周沪深300ESG指数的收益率-4.25%，小幅跑输沪深300的-4.19%；沪深300ESG指数整体行情波动与沪深300接近。沪深300ESG指数年初至今的收益率为-17.8%，跑赢沪深300的-18.8%。
注：沪深300ESG基准指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了沪深300指数替代。
行业展望：
市场下行空间不大，稳增长成色决定反弹高度，短期沪深300防御性策略更优。估值在合理中枢下，疫情下基本面成核心矛盾，二季度是验证稳增长成色窗口期，逐月高频数据跟踪价值加大，大宗回落+经济企稳是最优组合；若俄乌冲突持续、国内更为积极的政策缺席，对市场仍相对谨慎。行业配置与投资策略为：国内进一步政策宽松之前，以偏防御性策略为主，重点配置银行、地产、煤炭等高股息的稳增长板块；若市场反弹，倾向于成长是反弹主线。
行业大事：①近日，人民银行召开2022年研究工作电视会议：2022年要以服务稳增长和防风险为重点，强化重大基础性、前瞻性问题研究。要以支持绿色低碳发展为主线，继续深化转型金融研究，实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接，形成具有可操作性的政策举措。要以新发展理念为指导，注重绿色金融、普惠金融、科创金融的融合发展，切实推动改革政策落地落实，不断深化区域金融改革各项工作。②央行行长22日在参加博鳌论坛时强调：国将继续实施稳健的货币政策，并将综合运用多种工具为中小微企业提供更多支持，加大对实体经济的支持力度。 ③证监会传达学习4月22日上午国务院金融委专题会议关于贯彻近日党中央做好当前经济社会工作重要会议精神的部署，分析了当前市场关注的重点敏感问题，研究了应对措施和政策储备，对近期国务院金融委有关安排进行再落实、再推动。会议强调，要及时回应市场关切，引导市场预期，激发市场活力、潜力，进一步提升市场韧性，促进资本市场平稳健康运行。
短期风险方面：疫情可能存在反复；通胀大幅飙升，宏观经济增长不及预期。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
