全球中长期经济增长动能放缓。自2000年以来，全球长期增长预期不断下台阶，如果说通胀是海外流动性紧张的推手，那增长疲软就是远方的约束。通胀不仅反噬经济，也会给全球资产带来巨大挑战。
从全球“涨”的角度看，梦回1970年代？1970年代经历的两次石油危机，2020年以来的新冠疫情叠加俄乌冲突，都对供给端形成了巨大的冲击，造成了能源和食品价格的暴涨。此外相似的是，在此之前，都有经历长期的货币宽松，以及负利率时代。
无需扬鞭自奋蹄，“国内流动性宽松”是底蕴。中美货币周期错位，相对美联储流动性收紧，国内仍处在极度宽松的状态。所谓水涨船高，对于国内资产，这是极好的礼物。这也是为什么，A股能抗住美联储加息缩表的压力测试，国内债券能够在全球债市中一种独秀。
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