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对话基金掌门人 | 富国基金总经理陈戈：尊道而贵德让基业长青

2022-08-12

富国基金总经理 陈戈

经历了20余年快速发展，公募基金资产管理规模已经突破26万亿元，在资本市场改革发展中发挥的作用日益重要。2022年4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，公募基金行业迎来高质量发展的新格局。

近期，上海证券报记者与陈戈进行了一场深度对话。陈戈认为，公募基金应更加深入地推动普惠金融，践行服务实体经济的责任与使命。他阐释了公司的发展路径：聚焦核心能力建设，重视人才培育，努力打造投研平台，以专业化战略拥抱资管行业机遇与挑战。

立足本源聚焦核心投研能力建设

遵循所在行业发展规律，凝聚核心竞争优势，是所有优秀公司的蓬勃发展之道，基金公司的发展同样如此。

在陈戈眼中，资产管理行业的健康可持续发展，核心是资产管理能力和资产管理规模相匹配。只有在资产管理能力提升的前提下，再去追求规模的增长，才可能切实地为投资者创造收益，从而实现公司良性成长。

“富国基金长期以来一直聚焦核心能力建设。”

多年以来，富国基金对投研能力的提升始终不遗余力，每年都会持续引进高水平的投研人员，不断壮大投研团队力量。尤其是敢于在市场调整的年份依然逆势扩充投研力量，源于富国基金对中国资产管理行业中长期高成长性的判断。

富国的目标简单而纯粹，不做制度套利的事情，不做短期逐利的事情，不做没有复利的事情，不做无法传承的事情，重点聚焦于核心能力的提升。

“我们没有具体的规模目标，只有我们的投资能力提升之后，才会去拓展规模，我们希望基金规模的增长跟投资能力相匹配，甚至是投资能力领先于管理规模。”

陈戈坦言，作为公司总经理，并没有太多的短期压力，即使在行业低谷时，也会坚持按照资产管理行业的发展规律，去做长期正确的事情。

这背后的定力，源自富国基金对资管行业的深度认知。管理规模是投研能力转化的结果，是水到渠成的事情。只有投资能力提升了，才能给投资者创造更多价值，规模增长便会随之而来，这是自然成长的结果。相反，如果片面强调资产管理规模，这就本末倒置了，也是不可持续的。

检验投研能力的标准是为基民赚钱。天相投顾数据显示，2021 年富国基金非货币类产品总利润 241.18 亿元，权益类产品总利润 171.40 亿元，债券类产品总利润 77.01 亿元，为投资者创造了较好的回报。

基于核心能力建设，坚持规模增长与投研能力相匹配的经营理念，在中国资本市场持续发展的大势中收获市场的认可。银河证券数据显示，截至2022年二季度末，富国基金公募资产规模达到6472.55亿元（剔除货币基金与短期理财债券基金）。尤其难得的是，富国基金的规模增长较为均衡，公司旗下权益、固收和量化“三驾马车”始终保持同步增长。

人才为要品德与业绩皆重

在信任为基石的资产管理行业，诚信品质至关重要。富国基金在选人、用人的时候，以德为先。

陈戈表示，基金经理首先要有良好的品德，有团队合作精神，有大局观，而不是以自我为中心，过度利益导向。“我们希望寻找的是长期事业伙伴，能够伴随公司一起成长，以服务投资者为使命，追求中长期良好的业绩记录和职业声誉。如果有一定天赋，自身又能持续努力，在公司的平台上，投资管理经验可以不断积累，投资能力可以获得持续提升。但是，如果品格方面或者价值观导向存在问题，这是很难改变的。”

只有品德良好和投研实力出色两方面兼备的基金经理才能真正做到以持有人利益为先，真正提升持有人的获得感。这就涉及到另一个更源头的问题，如何让基金经理人尽其才？这离不开一套以长期为主的激励机制。

富国基金成立23年来，不断深化“长期主义”理念，坚持做长期正确的事情，围绕打造核心竞争力来经营公司，而不是短期的利益导向。

“虽然大家都知道坚守初心很好，但初心都是很长期的、见效比较慢的东西，在短期压力和外界诱惑之下，很容易背离初心，因为短期是立竿见影的。”

对于基金发行，富国基金不会因为明星基金经理效应和短期业绩效应盲目追求新发“爆款”，而是根据基金经理的成熟度进行安排。如果基金经理的管理规模达到了一定程度，公司则会要求他们先管好已有产品，并对其能力边界提出更高要求。

近年来，富国基金对基金经理的考核以3年业绩为主，甚至增加了5年业绩的权重。对基金经理进行长期考核，基金经理的投资行为自然会是长期的，使得“长期主义”深入富国投研文化的肌理当中。富国主动权益、固收、量化三大团队形成了基金经理各具风格、业务齐头并进的发展势头。

关于基金经理与基金投研团队建设，在陈戈眼中，这就像是树木和森林的关系。“我们不希望是一棵参天大树，我们希望是一片森林。独木不成林，有了森林，才能够形成良好的生态环境。所以我们不会把资源集中到某一棵树上，而是希望培育出一片森林。”

平台赋能百花齐放才是春

在强化投研能力建设、重视投研人才培育的基础上，经过23年的积累，富国基金形成了权益、固收、量化“三驾马车”并驾齐驱的发展格局。三大投资领域形成了各自的投研平台，作为投研出身的基金公司总经理，他深知基金经理最需要的就是“平台赋能”——打造一个强大的投研平台，让基金经理在富国的平台上，能够持续不断地得到滋养和成长，更专注纯粹地做好投资。

那么如何实现平台赋能？陈戈的答案是文化。

在富国基金的平台上，非常强调相互学习，相互欣赏。这是一种和而不同的文化。

早在十几年前，富国就概括出指导投资的“十六字方针”：深入研究、自下而上、尊重个性、长期回报。尊重个性就是根据基金经理的知识背景、性格特质、从业经历、能力禀赋等，鼓励他们形成自己的风格。

百花齐放才是春。陈戈说，富国对基金经理的投资风格不做统一要求，而是鼓励他们形成自己的风格。当不同风格的基金经理在平台上交流时，会擦出思维碰撞的火花。这些观点、策略逐渐沉淀下来之后，留给平台的就是对投资认知的复利叠加。

有和而不同，也有不约而同。

富国基金的不约而同体现在两个方面：一是相互欣赏，只有欣赏对方，才会向对方进行学习；二是相互较劲，每个人都追求卓越，都希望把投资业绩做得更好。在这样的氛围下，才能有互相学习、互相促进的作用。

如今，相互欣赏和追求卓越，已内生为富国基金的文化氛围。基金经理之间的沟通交流，基金经理和研究员之间的沟通交流，都非常顺畅，大家都在一个非常平等、开放的环境里进行投资和研究。

这样的平台，对投资人员非常有吸引力，富国很多基金经理是从优秀的行业研究员中选拔和培养出来的，他们已经逐渐成长为富国基金的中坚力量。同时，早期以成长风格见长的富国基金，随着投研平台不断扩容和自我迭代，已积聚了一支投资风格多元化的基金经理队伍：包括逐渐形成价值投资风格的基金经理，追求均衡策略的基金经理，偏好低波动、稳健回报风格的基金经理，以及行业专家型的基金经理等。

“百花齐放，富国基金经理能力圈的拓展，是自我提升的结果，也是平台赋能的结果，好的企业文化会润物细无声，让每个人都能得到更好的成长。”

今年年初，富国基金发布了一则短视频，名字叫《富国权益中生代》，在视频里，24位基金经理依次出场，意气风发，阳光而真诚。

不主动造星，却迎来星光璀璨。

驭风踏浪奋进资管新时代

对于资产管理行业来说，顺应行业发展趋势，才能乘风破浪。

随着中国居民收入的不断提高，财富总量的大幅提升，普通居民对于投资理财的需求日益增长。在此背景下，中国大资管行业进入高质量发展的快车道，具备投研实力的资管机构将大有可为。

过去十年，国内大资管行业总规模由12万亿元增长至137万亿元，其中，公募基金规模由2万亿元提升至27万亿元。到 2021年底，公募基金规模占GDP的比重是22.35%，大资管行业规模占GDP的比重是120.19%，比十年前的4.33%和17.68%分别增加了18个百分点和103个百分点。大资管行业方兴未艾，未来仍将保持稳步向上的增长态势。

成熟市场的经验表明，专业化、机构化是未来发展方向，在经济转型升级的市场环境下，结构性行情将是未来市场的重要特征。通过深入研究创造价值，与优质企业一同成长，这些被成熟市场检验过的行之有效的投资理念，在A股这个快速走向成熟规范的市场上，也被越来越多的投资者所接受。越来越多的投资者意识到，借助公募基金的专业投资能力，或比他们亲自上场能获取更好的风险约束下的收益，公募基金将是他们资产保值增值的高性价比选择。

过去几年，公募基金业绩和规模螺旋式上升，与此同时，A股对全球各类资本的吸引力也在不断增强，海外资管巨头、国内产业资本等竞相进入。另一方面，国内部分头部公司也开始大胆走出去进行海外布局，该如何迎接双向开放带来的新挑战？

陈戈说，公募基金管理人的多元化、国际化，将为行业引入“活水”，未来行业将进一步呈现差异化发展，形成综合性大型财富管理机构与特色化专业资产管理机构协同发展、良性竞争的行业生态。

作为高度市场化的行业，资管行业自诞生之日起，就充满竞合协同。良性竞争会促进效率的提升，外资巨头的加入将促进公募行业的投资管理能力、经营管理水平持续提升，带动中国资产管理行业迈上一个新台阶。

具体到应对策略，陈戈的答案仍然是六个字：“聚焦能力建设。”

在他看来，随着中国多层次资本市场的快速发展，中国资产管理行业未来的空间和体量非常大，目前正处于一个高速成长期，市场足够大，可以容纳更多的基金公司，投资者也可以有更多的选择。随着市场体量持续提升，投资工具也将不断丰富。但万变不离其宗，提高投资能力才是最重要的，要把最基本的看家本领练好，一定需要基于长期的发展目标，制定正确的经营理念，在把握发展趋势的基础上坚守本源，才能在未来的竞争中胜出。

“只要坚持做正确的事，把自己的事情做好，自然会有好的结果，按照自己的节奏去做，按部就班稳步发展，发展就会更良性，也会更从容。”陈戈说，稳中求进，笃定前行，正是富国基金多年来的发展特征。

近年来，随着资产管理规模的扩大，行业内不少头部公司加大了海外扩张的步伐。富国基金也做了探索性布局，逐步积累经验，储备熟悉海外市场的专业人才，逐步去摸索，稳步去拓展。陈戈强调，海外布局会面临诸多风险，成本也很高。富国基金将只有在自身实力做好准备的时候，才会更为积极地做海外展业和能力输出，但在此之前我们仍需要做足够的前期准备。

从2000年加入富国基金至今，陈戈见证并推动了富国基金的发展壮大。从最初的行业研究员，到业绩优异的基金经理，到主管投研的副总经理，再到引领富国稳健发展的总经理，在角色转变的过程中陈戈深刻体会到，作为资管行业的重要一员，公募基金为广大老百姓提供了低成本、低门槛的理财工具，帮助个人投资者更好地分享我国经济发展的成长果实。如今，在推进行业高质量发展的大背景下，公募基金理应更加深入地推动普惠金融，践行服务实体经济的责任与使命。