客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。
又是熟悉的剧情，又是相似的剧本。今日上证指数再现冲高回落走势，指数又一次在3310点附近铩羽而归，全天跌0.11%报3287.48点，行业上集合了以chatgpt、信创等热门概念的计算级板块领跌市场，跌幅达到2.40%。以计算机（申万）指数为例，此次回调幅度已接近6%，级掌柜不禁想问，这一热门赛道就要“结账”了吗？
先弄清楚为什么会跌
级掌柜认为最重要的原因是短期情绪过热。级掌柜拉取了2014以来计算机板块的成交额和市值数据，分别计算出其占全市场成交额和市值的比例，结果显示2月23日计算机（申万）以3.54%的市值占比贡献了10.34%的成交额，本来一个较小体量的行业涌入了过多的热钱，来到了历史极值水平，短期情绪过热面临回调压力。
图一：2014年以来计算机板块成交额与市值占比
数据来源：wind，截至2023-02-23。
且自去年10月以来，计算机板块超额收益显著，短期反弹幅度超40%，部分资金也存在获利了结的冲动。
图二：计算机（申万）近期行情走势
数据来源：wind，截至2023-02-23。
本轮计算机行情已经走完了吗？
要想回答这个问题，级掌柜认为需要从“政策”与“产业”两个维度去寻找答案。因为复盘历史三轮计算机行情，我们发现政策和产业是计算机行业成长的两条主线：一方面政策推动国产化率和信息化率提升，另一方面是产业变革引发新的商业模式和市场需求。
政策层面上看
此轮行情就起始于去年9月信创政策明朗之后，此外在中美摩擦的背景之下，二十大报告反复强调安全的重要性，并明确未来科技强国，实业强国的方向。且近期高层强调信创核心环节攻坚战，进一步强化行业确定性。在前天的政治局第三次集体学习里，明确提出“打好操作系统和基础软件国产化攻坚战“。政治局集体学习的主题，往往是政策趋势的风向标，所以市场预期，3月两会后可能会有信创相关的支持政策陆续出台。
产业层面上看
过去三轮计算机行情的产业主线分别为09-10年为软硬件渗透率快速提升、13-15的移动互联网爆发、19-20年的云计算SaaS应用迅速普及。此次以chatgpt为代表的AI技术有望接替成为新一轮计算机行情主线，在可见的未来几年，AI将会不断创造新的商业模式和市场需求，带动板块持续向上。
本轮计算机行情之后将如何演绎？
参考前文分析，级掌柜认为短期可能会因为交易拥挤、获利了结、业绩真空期等因素存在回调压力，但从中长期的政策和产业维度看，计算机板块整体短期修整并不影响未来上行趋势，可以关注“信创”和“chatgpt”含量较高的大数据ETF（515400）。
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