近期持续震荡，还坚持看好港股吗？

大家好，我是专注于ETF投资的级掌柜。

春节前，级掌柜在年前《已经反弹了80%，这个板块还能再涨吗？》这篇文章中提到，本轮反弹港股或将走出“三段台阶”式行情，第一段来自于风险偏好的改善（去年11月初反应至现在），第二段来自无风险利率的改善，第三段来自二季度企业盈利的提升。

但春节过后，我们发现行情出现了一些变化。以港股通互联网（931637.CSI）为例，近7个交易日仅一个交易日收涨，累计跌幅达到了7.17%。

级掌柜认为港股跌幅较大的原因有以下两点：

一是自去年11月以来港股反弹幅度较大，部分资金存在获利了结需求。自22年10月31日底部以来，恒生指数、恒生科技指数、港股通互联网指数最大反弹幅度分别达到了55.51%、77.39%、85.45%，部分资金存在获利了结的需求。同时级掌柜观察到，春节后一周以来，港股市场南下资金呈现出显著的净流出态势，1月30日~2月3日五个交易日累计流出174.88亿，港股资金面或已出现分歧。

图一：港股主流指数本轮反弹走势

数据来源：wind，区间：2022/10/31~2023/2/7。

图二：南向资金近30个交易日资金流向

数据来源：wind，截止日期：2023/2/7。

二是美国非农数据超预期，美国流动性可能收紧，带动港股市场外资流出。2月3日晚美国劳工部公布了美国1月非农就业数据，其中失业率为3.4%（前值3.5%，本次市场共识3.6%），新增非农就业人数51.7万人（前值26万人，本次市场共识18.5万人）。超预期的非农数据使得市场快速上调美联储加息路径展望，从3月加息1次至475-500bp，5月不加息，上调至3月、5月各加1次，最终达到500-525bp，引发“紧缩”恐慌推升美元指数上涨，导致全球资金流出以港股为代表的新兴市场，从流动性上将对港股造成一定的扰动。（数据来源：芝加哥商品交易所）

短期，级掌柜认为第一段的情绪修复行情可能已渐进尾声，而海外扰动因素却有所上升，叠加2月经济数据真空期，港股依旧会处于震荡行情之中，投资者可以逢低加仓。

中长期来看，目前国内经济已进入修复阶段，未来港股有望在基本面确定企稳后迎来估值和盈利的双重修复，看好23年港股配置价值凸显。

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