客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。
去年10月中，级掌柜说《反弹看明年，当前是关键播种期》。10-11月积极布局的客官，现在是不是还挺爽。
今年1月底-2月初，级掌柜一直在提示过热风险，发了《A股进入垃圾时间》，现在回头看，整个2月份，A股热点疯狂切换，很多客官的投资感受都不太好。
今天，经济数据（PMI）超预期的好，A股也以大涨回报。那么问题来了，A股会从“垃圾时间”、过渡到“新一轮拉涨时刻”？
级掌柜今天来聊聊这件事。
之前级掌柜说，A股进入“垃圾时间”，主要原因是：强（经济增长）预期、弱（经济增长）现实。
而今天PMI高增长，似乎把我们带到一个新世界：强预期、强现实。
我们可以先来感受一下，今天发布的PMI数据有多强：
➤ 2月制造业、非制造业PMI分别为52.6%、56.3%，都在50%（经济荣枯线）以上，表明经济进入扩张区间；并且，制造业PMI创2012年4月以来新高，高于市场预期。
➤ 分项看，也基本上项项有惊喜：
● 供需普遍好转，生产恢复快于需求。
● 进出口订单都快速回升。
● 大中小企业景气普遍回升，就业形势好转。
● 服务业景气延续反弹，基建显著回升。
数据来源：Wind资讯 统计区间：2020.1-2023.2
不过，我们还需要看到“强现实”背后的两件事：
1、PMI的统计口径问题：PMI是以“问卷调查”的方式，来收集采购经理人对本公司生产经营情况的观点。而问卷中问题的设置，都是“相比上个月”；问题的答案，也只有“增加、持平、减少”三个答案。所以PMI是个“环比上个月、和主观感受”型的指标。
而PMI之所以能连续两个月这么大幅度的回升，除了经济确实有所修复之外，可能也有过去太差+情绪好转的原因：
12月，大家集体生病，导致开工不佳、且采购经理人情绪悲观；
1月份，防疫政策调整，给采购经理人的情绪打了一剂强心针；
2月，春节过去、疫情仿佛消失了，开工加速加上预期好转，PMI弹性增大。
所以，当“疫后修复”的惊喜被慢慢消化后，后续PMI的修复斜率，有可能会下滑。
图：制造业采购经理调查问卷样表
2、地方两会隐含的GDP增长目标，仍指向经济“弱复苏”
从2018-2022年（2020年未公布）的数据来看，全国GDP目标增速，大概比各省市GDP加权目标增速，平均低0.6%左右。
今年，31省的GDP加权目标增速为5.63%，按照历史规律，大概能倒推出：全国GDP目标增速的数值为5%或略高。
而在去年低基数的效应下，5%的GDP增速，其实不算高目标。
图：全国GDP目标增速通常较地方GDP加权目标增速低0.6%
数据来源：华创宏观
接下来，市场的关注焦点转向了两会。所以两会对于经济增长的表态，可能会成为主导A股走势的核心因素。
如果两会定下今年GDP增长目标超过5%，那么市场可能会转向——“更强的预期+强现实”，那么，A股真的有可能迎来新一轮的高潮。
但在此之前，级掌柜更倾向于，A股仍处于震荡市中。
其中一个策略是：找市场长期主线，以不变应万变。
而近期政策频出的“数字安全”大概率是主线之一。如果 客官们关注“数字安全”这个方向的话，可以通过最近很火的大数据ETF（515400）进行关注。
不过，短期热度过高，级掌柜认为，逢跌定投可能更香。
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