人气恢复带动大盘快速拉升 1650点附近面临短线回调压力

汉鼎基金小组

　　在“稳定”的基调下，证券市场从1339点开始止跌回升。虽然春节后第一周内，降息对股市的短期刺激作用并没有达到投资者希望的那种预期，但伴随着两会在北京的召开，与会代表对证券市场的高度关注令投资者对市场的信心大为增长，终于导致上周大盘放量连拉五阳，周五以1640.25点报收。

　　综合来看，推动大盘短期快速上扬的主要因素在于：

　　（1）稳定、发展、规范的基调。相关媒体连续发表了有关稳定的讲话内容，主要包括：A、任何改革举措，只有在市场稳定和投资者权益得到保护的前提下，才能得以推进；没有稳定，什么事情也干不成。B、要正确认识证券市场在国民经济中的重要作用，维护这个市场，爱护这个市场。C、一方面要加强制度建设，加强监管，促进规范，规范的目的不是打压股市；另一方面，又要看到规范是一个渐进的、长期的进程，要考虑到市场的各方面情况，从现实情况出发，实事求是地逐步推进。D、不能脱离历史和大环境看待上市公司的问题。上市公司中大多数是发展前景较好的，在今后的改革中仍会处于领先地位，对此应该充满信心。E、要加快金融创新的步伐，通过金融创新来解决发展中的问题。这对市场人气有所恢复。

　　（2）国有股减持方案短时期难以推出。市场人士认为，应 “先出台《国有股减持法》、然后再依法推出国有股”的程序会实施，而这一过程的实现需要一定的时间。就具体方案而言，应当相信，政府有能力推出多赢的方案。就如吴敬琏教授两会中指出的那样：“国有股减持涉及到多方面利益的保障，完全可以从长计议。”

　　（3）朱总理的《政府工作报告》给全民以信心。报告没有回避问题，并针对目前存在的经济问题提出了更加务实的解决途径。特别值得一提的是，朱总理的工作报告两次提到社保基金问题，但并没有提到国有股减持问题。市场投资者把这理解为：社保基金的筹措不仅可以来源于国有股减持，而且也可以从非上市的国有股变现中实现。使证券市场投资者对国有股减持的恐惧心理有所减轻。

　　（4）积极的财政政策和稳健的货币政策对GDP保7％目标的实现有重大作用，对股市也有刺激作用。单就货币政策而言，进入2002年，央行加大了公开市场操作力度，仅在1月份现金净投放1037亿元,超过了2001年全年净投放的1036亿元，紧接着2月份又下调了商业银行的存贷款利率。有专家预测，央行可能迫于通货紧缩的压力再次降息。

　　（5）科瑞的发行揭开了封闭式基金进一步扩容的序幕，基金扩容增加了市场上的阳光资金。

　　（6）在两会上, 证监会高管人员表示新股发行方式改变及交易佣金下调等在研究当中, 如果兑现, 对市场应属重大利好。

　　正是在上述因素的综合作用下，市场人气逐步得以恢复和聚集，多方占了上风，使本轮行情表现出狂飙突进的特征。但是，我们也应该看到，市场的扩容压力依然较大，在大盘急速拉升之后，目前行情已经到了“国有股减持叫停”和“印花税下调”两个政策出台后的密集成交区，获利盘目前比较丰厚，大盘短线可能面临回调的压力。值得强调的是，密切关注政策面、分析政策蕴含的深刻意义对判断后市大盘走向依然十分重要。



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