外资收购板块热点分析

一、外资收购背景分析
　　随着国际分工的日益细化，中国巨大的市场消费前景，低廉的劳动力成本，吸引越来越多的跨国公司、外资企业来中国投资设厂，其形式有合资、独资，但以合资形式较多。中国加入WTO后，国内政策法规与国际接轨，国内投资环境、法律保障更趋完善，国内外的交流更趋密切，因此，必将吸引更多的外企来华投资。外企的进入使国内市场竞争加剧，外企凭借其公司实力、先进的技术、管理经验、营销策略及成本优势，逐步挤垮部分国内企业占领市场，一些国内企业无法抵御外敌,最后破产或被其兼并收购。外资收购内资有其复杂的背景因素，通过收购可实现如下的目的：
　　1、减少竞争对手，提高市场占有率；
　　2、可以扩大生产规模，实现低成本扩张；
　　3、通过实现生产规模化、专业化，节约生产成本；
　　4、利用被收购方销售渠道，扩大产品销售同时提高市场品牌形象；
　　5、低成本获得被收购方的人才技术，实现某种互补。
　　可见，外资收购内资可达到许多目的，不仅节约时间而且节约资金。不难看出，加入WTO以后，外资涌入，将使外资收购不断发生，并且是长期的。
　　从行业看, 外资具有比较成本优势的行业应是资本密集型或技术密集型，而劳动密集型是内资的优势。因此汽车、化工、信息技术、医药、电子等行业应成为外资重点收购对象，而纺织、建材则相对较少。
　　从地区看，国内经济发达地区的市场化程度高、制度规范，且具有人才、资金、技术集聚的优势，收购后的发展潜力大，资金利用效益高，应是外资收购的重点地区，而经济落后地区，无论是政策环境，还是人才、技术、管理、法制环境无法比拟。从另一角度看发达地区与外资联系多，对外资了解也多，发生收购的概率更大。
　　从收购对象看，并不是内资企业都会被收购，被收购的内资企业必须具备某方面的比较优势，与收购方实现某种互补，因此内资中具有人才、技术、销售等方面核心竞争力的企业目前是外资重点选择的对象，而合资企业中具有上述优势的中方更是外方的首选对象，这是因为国内上市公司相对于非上市公司而言具有很多优势，因此，上市公司的被收购概率同等条件下比非上市公司要大，而上市公司中有外资股东的比无外资股东的收购概率要大。外资收购上市公司股份与内资收购重组有其共性。但有较大的差异，主要表现在：
　　1、外资公司实力强大。外资收购方大多数是跨国公司，综合实力强大，在技术、市场、管理方面有领先优势，收购成功概率较大。
　　2、收购目的不同。内资收购上市公司往往看重的是上市公司的壳资源，看重的是未来的可融资条件，外资收购更偏重其整体战略，注重上市公司的内在价值及核心竞争力。
　　3.未来发展前景不同。外资对收购重组后的上市公司改造将更彻底完善，外资先进的管理经验、营销手段、核心技术将会使上市公司基本面发生根本的改观，未来的发展不可限量，而内资收购往往很难达到这一步。

　　二、外资收购的影响分析
　　1、 对经济的影响分析
　　外资收购将是未来的一个热点话题，产生长久的影响。中国巨大的消费市场是吸引外资的主要因素，目前中国的人均GDP水平仍处于较低水平，离发达国家有较大的差距，未来增长的潜力和增长空间巨大，外资企业将获得巨大的机会。因此，外资的兼并收购活动会日益加强，对行业而言，外资的进入会带来新技术与发展资金，有利于行业的升级，受到行业主管部门的欢迎；对地区而言，外资能带来投资机会、增加就业和当地税收，促进地方经济发展，各地区也会争相引资；对企业而言，引进外资合资合作既是无奈的选择，又是发展的机遇；对国家而言，外资的购并促进资源优化配置，提高管理水平，降低成本，提升产品技术含量，增加出口，使中国成为国际化的生产基地。可见外资的购并既是潮流，也会受到各方面的支持，因此未来购并活动将会更精彩。
　　2、 对证券市场的影响分析
　　从长期看，外资购并概念将是市场的长期热点。外资购并是跨行业、跨地区的板块，是引导各行业板块、各地区板块的热点龙头，外资购并板块本身市场想象空间大，加之个股数量多，股价低，未来必然成为领涨龙头板块；另外，外资购并板块有扩散效应，该板块包含H股板块、B股板块、低价股板块、沪市本地股板块、深市本地股板块、行业板块等股票，具有扩散效应。因此，该板块上涨空间大，持续时间长。从该板块的个股基本面分析，这些个股题材丰富，炒作机会多。随着一些实质性的收购行为的发生，会逐步为市场所共识。从短线看，该板块的走势明显涨于大盘，如江铃汽车、运盛实业已成为板块领头羊，是大市调整中维系市场人气的热点品种，随着大盘的转暖，必有一番较大的上涨行情。从板块热点看，今年特征是行业板块表现不特出，地域板块较抢眼，深圳本地股的重组题材，上海本地股的浦江开发概念已有充分发挥，年初的超跌低价股也有较好的表现，市场很难挑出与外资收购板相比的板块，再从该板块的构造题材、持续性、股价等方面看，必将担任长期热点的大任，是长期市场反复炒作的热点，事实上也是如此，从去年末至今，该板块表现最活跃，是未来大盘上涨的领涨板块。

研究策划部数量组 李华中

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