QFII对我国证券市场的影响

　　QFII（Qualified Foreign Institutional Investors），即合格的境外机构投资者制度，是指允许合格的境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QFII 作为一种过渡性制度安排，是那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场国家或地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。QFII的引入将从投资理念、资金流入、市场结构、产业带动和效率提升等方面对我国证券市场产生积极影响。
　　QFII的实施将影响到我国证券市场投资理念的变化。QFII是为了吸引国外长期投资资金而设计的，从韩国和台湾的经验可以看出，成熟境外机构投资者在投资策略上体现了长期投资的理念，持股以绩优蓝筹和成长类股票为主。随着QFII的发展，QFII在投资者实力对比中的潜在优势将逐步得到体现，QFII对国内证券市场政策变革、行情演变趋势以及上市公司投资价值等方面的判断将对整个国内证券市场产生影响力，有助于引导国内投资者的市场投资理念日趋成熟并与国际接轨。
　　QFII作为向外资开放市场的特殊通道，其给一国（地区）资本市场直接影响是增量资金的持续流入。韩国、印度和我国台湾实行QFII制度的十多年时间，外资基本上保持净流入，成为新兴市场的重要机构投资者。从QFII 投资台湾证券申请及汇出入状况来看，台湾QFII历年持股比例均极高，而非从事外汇投机。2000 年，在台湾股市一年内从10202 点跌到4614 点的最低位时，外资连续几天是净买入，而台湾本地机构投资者此时几乎都是净卖出。
　　QFII将改变我国证券市场的投资者结构，扩大投资者构成至国内个人投资者、证券商、证券投资基金、其它基金、QFII和其它投资者等。内外资的投资者结构差异会从投资操作水平和投资理念上增强外资对市场价格变化的影响作用。目前国内股票市场上最大的机构投资者是证券投资基金，其仅占有10%左右的市场份额。随着QFII在国内证券市场的发展，市场股价波动将更体现出机构投资者博弈的结果。
　　随着QFII 的大规模介入，相关的金融证券服务行业也会面临更多的业务机遇，增加国内证券公司和商业银行的经纪业务和托管业务机会。
　　QFII 介入后，新兴证券市场中的投资者对信息的预期发生变化，使得公开信息成为不同行业公司估值的重要信息来源，从而改变投资行为并提升市场效率。QFII 因其投资经验、信息加工分析能力和投资策略较国内投资者成熟，两者对同一个信息的反应明显不同。QFII 介入国内市场后会打破原有的市场均衡，通过股价结构的调整来实现更高效率下新的均衡。

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